Conclusiones clave
- UPS ofrece un rendimiento del 7,0% y General Mills del 7,7%, pero ninguno de los dos dividendos creció mucho en su último año fiscal: un 0,6% en UPS en el año fiscal 2025 y un 1,7% en General Mills en el año fiscal 2026.
- El dividendo de UPS absorbió el 99% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, frente al 85% en General Mills en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026.
- UPS elevó sus perspectivas para 2026 tras completar la reducción planificada de su negocio con Amazon, mientras que General Mills espera que su beneficio operativo ajustado caiga entre un 8% y un 13% en el año fiscal 2027.
- General Mills planea mantener su dividendo sin cambios mientras reduce su deuda para volver a su objetivo de deuda neta/EBITDA de 3x.
Cualquier inversor que busque un rendimiento del 7% se va a topar tarde o temprano con United Parcel Service (UPS) y General Mills (GIS).
UPS elevó sus perspectivas para 2026 el 28 de julio, tras concluir la reducción planificada de su negocio con Amazon. En cambio, General Mills informó a los inversores el 23 de septiembre que su dividendo se mantendrá sin cambios mientras reduce su deuda. Su acción cayó casi un 22% en septiembre.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | UPS | General Mills |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7.0% | 7.7% |
| Dividendo anual | $6.56 | $2.44 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 10.2% anual (año fiscal 2020–2025) | 3.9% anual (año fiscal 2021–2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM | 99% (al 30 de junio de 2026) | 85% (al 30 de agosto de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, forward | 96% (consenso año fiscal 2026) | 76% (consenso año fiscal 2027) |
| Deuda neta / EBITDA | 1.63x | 3.67x |
| Cobertura de intereses | 7.56x | 4.94x |
UPS vuelve a crecer, pero con muy poco margen
En julio, la CEO Carol Tomé dijo que UPS ha "completado con éxito la reducción planificada de nuestro negocio con Amazon y las iniciativas de reconfiguración de la red asociadas, tal como estaba diseñado". Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 7,6% respecto al año anterior, hasta los $22.800 millones.
El dividendo tiene casi ningún colchón. Absorbió un ajustadísimo 99% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. En los años fiscales 2023 y 2025, UPS pagó más en dividendos de lo que generó como flujo de caja libre.
El flujo de caja libre está aumentando: $1.570 millones en la primera mitad de 2026, frente a $742 millones un año antes. La dirección espera unos $5.500 millones para el año completo. Frente a unos $5.400 millones de dividendos previstos, eso deja solo una finísima franja de margen, y poco espacio para aumentos. UPS aumentó su dividendo un 10,2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025 (de $4.04 a $6.56 por acción), pero solo un 0,6% en el año fiscal 2025, y no lo aumentó en febrero de 2026: ha pagado $1.64 por trimestre desde febrero de 2025.
General Mills paga más desde un negocio en contracción
General Mills tiene el problema contrario: mucho efectivo respaldando su dividendo, y un negocio que se está contrayendo. En su primer trimestre fiscal, finalizado el 30 de agosto de 2026, las ventas netas cayeron un 3% hasta los $4.400 millones tras la venta de su negocio de yogur en EE.UU., y las ventas netas orgánicas se mantuvieron planas. Para el año fiscal 2027, General Mills espera que el beneficio operativo ajustado caiga entre un 8% y un 13% en moneda constante, y un BPA ajustado de $3.00 a $3.20, frente a $3.55 en el año fiscal 2026.
Aun así, el dividendo está bien cubierto, con un 85% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026. El flujo de caja libre ha superado a los dividendos pagados en cada año fiscal desde 2017, aunque cayó a $1.630 millones en el año fiscal 2026 (el año terminado en mayo de 2026) desde $2.290 millones…
…lo que elevó la ratio de ese año al 80,9%.
General Mills aumentó su dividendo un 1,7% en el año fiscal 2026, y los aumentos ahora están en pausa. Como dijo el CFO Kofi Bruce, "seguimos plenamente comprometidos con nuestro dividendo, y a corto plazo, esperamos mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento".
Entonces, ¿qué dividido gana?
General Mills es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Lo que lo decide para mí es el margen entre el cheque y el efectivo que lo paga, y General Mills tiene mucho más. Su ratio de pago es del 85% en los últimos doce meses y del 76% forward, frente al 99% y 96% de UPS. También paga el cheque más grande: $770 al año por $10.000 invertidos, frente a $700. Al ritmo actual de cada dividendo, General Mills paga más en cada uno de los próximos 10 años, alcanzando unos $894 en el año 10 frente a unos $740 de UPS. Ninguno está aumentando ahora mismo, pero incluso manteniéndose planos, $770 superan a $700.
La pega es la deuda. La deuda neta/EBITDA de General Mills subió de 2,7x en el año fiscal 2022 a 3,7x en el año fiscal 2026, por encima de su propio objetivo de 3x.
Según el propio recuento de la empresa es un poco más de 4x, confirmó Bruce, y espera "al menos un par de años para volver a nuestro objetivo de 3x deuda neta/EBITDA". El dividendo permanecerá congelado mientras tanto.
Esto no quiere decir que el dividendo de UPS esté en problemas. Su negocio está creciendo y sus perspectivas acaban de mejorar. A su tasa de 5 años, los ingresos por dividendo de UPS superarían a los de General Mills alrededor de 2028. Es solo que un ratio de pago forward del 96% no deja margen para mantener ese ritmo. Prefiero poseer el dividendo con efectivo de sobra.
Por supuesto, eso podría cambiar si el flujo de caja libre de UPS se adelanta significativamente a su dividendo. General Mills cuenta con al menos $750 millones de ahorros en el año fiscal 2027 para mantener su flujo de caja libre por delante de los $330 millones que pagó en dividendos el trimestre pasado.
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