Puntos Clave
- Kraft Heinz ofrece un rendimiento del 7,2% y Clorox del 6,1%, después de que Kraft Heinz rebajara sus previsiones de ingreso operativo ajustado para 2026 entre un 16% y un 18% y el flujo de caja libre de Clorox cayera de $761 millones en el año fiscal 2025 a $405 millones en el año fiscal 2026.
- Kraft Heinz pagó $1,60 por acción tanto en el año fiscal 2020 como en el 2025, mientras que el dividendo de Clorox creció un 2% anual desde el año fiscal 2021 hasta el 2026.
- El dividendo de Kraft Heinz consumió el 50% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses y el de Clorox el 149%, aunque las estimaciones a futuro los sitúan en el 69% y el 71%, respectivamente.
- La deuda neta de Clorox pasó de 1,8x EBITDA en el año fiscal 2025 a 4,3x en el 2026 tras la operación con GOJO, frente a 2,7x en Kraft Heinz.
Cualquiera que busque un dividendo grande va a mirar con atención a Kraft Heinz (KHC) y Clorox (CLX).
El 5 de agosto, Kraft Heinz rebajó sus previsiones de ingreso operativo ajustado a tipo de cambio constante para 2026 entre un 16% y un 18% por debajo de las de 2025, al destinar unos $700 millones adicionales a sus marcas. Esto ocurrió dos días después de que Clorox cerrara un año fiscal en el que su dividendo consumió el 149% de su flujo de caja libre.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | Kraft Heinz (KHC) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,2% | 6,1% |
| Dividendo anual | $1,60 | $5,00 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 0,0% anual (año fiscal 2020–2025) | 2,0% anual (año fiscal 2021–2026) |
| Ratio de pago de dividendo en efectivo, últimos 12 meses | 50% | 149% |
| Ratio de pago de dividendo en efectivo, estimado | 69% (año fiscal 2026) | 71% (año fiscal 2027) |
| Deuda neta/EBITDA | 2,71x | 4,29x |
Kraft Heinz paga un dividendo grande desde un negocio en contracción
Las ventas de Kraft Heinz siguen cayendo. Las ventas netas de $6.300 millones en el trimestre finalizado el 27 de junio de 2026 fueron un 1,4% inferiores al mismo trimestre de 2025, con las ventas orgánicas de Norteamérica un 2,7% más bajas.
El dividendo tiene mucho margen. Desde el año fiscal 2019, cuando los dividendos pagados cayeron a $1.950 millones desde $3.180 millones en el año fiscal 2018, el flujo de caja libre los ha cubierto todos los años excepto en el año fiscal 2022.
En los doce meses hasta el 27 de junio de 2026, el ratio de pago de dividendo en efectivo fue de un bien cubierto 50%. El consenso lo sitúa en el 69% para el año fiscal 2026. Esa estimación proyecta un flujo de caja libre de $2.760 millones, un 25% por debajo de los $3.660 millones del año fiscal 2025, el año en que se rebajan las previsiones de ingreso operativo y se materializa el gasto adicional.
Las prioridades de la dirección son "mantener el dividendo y proteger nuestro perfil crediticio de grado de inversión", y mantener es la palabra correcta: Kraft Heinz pagó $1,60 por acción tanto en el año fiscal 2020 como en el 2025. El riesgo es que el gasto adicional no detenga la caída en Norteamérica.
Los aumentos de Clorox han superado su efectivo
El dividendo de Clorox tiene el crecimiento que le falta al de Kraft Heinz, aumentando de $4,49 por acción en el año fiscal 2021 a $4,96 en el año fiscal 2026. "El dividendo ha aumentado anualmente durante una década", dijo el CFO Luc Bellet en la llamada del 3 de agosto.
El efectivo que lo respalda ha ido en la dirección contraria. El flujo de caja libre cayó de $1.290 millones en el año fiscal 2020 a $405 millones en el año fiscal 2026, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $533 millones a $602 millones, por lo que el flujo de caja libre fue insuficiente para cubrir el dividendo en los años fiscales 2022, 2024 y 2026.
Eso dejó un arriesgado ratio de pago de dividendo en efectivo del 149% para el año fiscal 2026, e incluso sus $612 millones de flujo de caja operativo apenas cubrieron el dividendo.
Bellet califica el pago como "un poco elevado, pero lo vemos como algo más transitorio a medida que reconstruimos nuestro margen bruto y no como algo estructural". Las previsiones para el año fiscal 2027 apuntan en esa dirección: ventas orgánicas entre un 3,5% y un 4,5% más altas y margen bruto de alrededor del 42%. El consenso proyecta que el flujo de caja libre se más que duplique hasta los $881 millones, para un ratio estimado del 71%. Sin embargo, solo cuatro analistas hacen esa estimación, y el consenso del año pasado se desvió del resultado real en un 18%.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Kraft Heinz es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo. Paga el dividendo más grande, 7,2% frente a 6,1%, y lo cubre hoy: el 50% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses y el 69% según el consenso para 2026. Clorox necesita que su flujo de caja libre se más que duplique solo para llegar al 71%.
Y Clorox está esperando ese efectivo con mucha más deuda: la deuda neta pasó de 1,8x EBITDA en el año fiscal 2025 a 4,3x en el año fiscal 2026 después de pedir préstamos para la operación con GOJO.
Eso se compara con 2,7x en Kraft Heinz. La deuda de Clorox es de unos $5.100 millones después de GOJO y una participación en Glad, y S&P rebajó su calificación a BBB en febrero de 2026. Bellet dice que Clorox pagará la nueva deuda "con el flujo de caja libre que generaremos en los próximos 12 a 18 meses", el mismo efectivo del que depende el dividendo.
El caso de Clorox es sólido. Se prevé que su negocio crezca en el año fiscal 2027 mientras Kraft Heinz espera ventas orgánicas entre un 0,5% y un 2,0% más bajas en 2026. Y sus aumentos se acumulan: a un 2,0% anual, $10.000 pagarían unos $730 en el año 10, un rendimiento del 7,3% sobre el dinero de hoy, superando los $720 planos de Kraft Heinz alrededor de 2035. Sin embargo, su aumento del 31 de julio fue de solo un centavo por trimestre, a $1,25.
Es solo que todo eso depende de un efectivo que Clorox aún no ha generado, y de un nuevo CEO que aún no ha nombrado: Clorox dijo el 28 de mayo que Linda Rendle dejará el cargo por motivos de salud. Para cualquiera que compre un alto rendimiento por ingresos, el de Kraft Heinz es el dividendo en el que preferiría contar.
Por supuesto, si Clorox recupera su margen bruto a alrededor del 42% en el año fiscal 2027 y el efectivo le sigue, esta comparación se vuelve mucho más ajustada.
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