Estadísticas clave: Astera Labs (ALAB) - Resultados del cuarto trimestre de 2025
- Precio actual: 174 $.
- Ingresos en todo el año 2025: 852,5 millones de dólares (+115% interanual)
- Ingresos 4T 2025: 271 M$ (+92% interanual; +17% intertrimestral)
- BPA no-GAAP del 4T 2025: 0,58 $.
- Previsión de ingresos para el 1T 2026: 286 M$-297 M$ (+6% a +10% intertrimestral)
- Previsión de BPA no ajustado a GAAP para el 1T 2026: 0,53-0,54 $.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 647 $ (caso medio)
- Plusvalía implícita: +272% desde el precio actual
Las acciones de Astera Labs registraron un crecimiento de los ingresos del 115% en 2025. Esto es lo que muestran los números
Las acciones de Astera Labs(ALAB) registraron unos ingresos en el cuarto trimestre de 2025 de 271 millones de dólares, un 92% más interanual y un 17% más que en el trimestre anterior, coronando un año completo en el que los ingresos alcanzaron los 852,5 millones de dólares, más del doble que en 2024.
Taurus fue la familia de productos que obtuvo mejores resultados en el cuarto trimestre, con un crecimiento interanual de los ingresos de Taurus de más de 4 veces gracias al aumento de los programas de 400 gigabytes para conectividad escalable en plataformas de IA y de propósito general.
Scorpio P-Series superó el 15% de los ingresos de todo el año, superando el objetivo original del 10%, y sigue siendo la única estructura PCIe 6 que se distribuye en volumen en todo el mundo.
Scorpio X-Series envió cantidades de preproducción en el cuarto trimestre, con una producción de alto volumen prevista para la segunda mitad de 2026 y una rampa de volumen fijada para 2027.
Aries creció casi un 70% interanual en 2025, impulsada por el despliegue de aceleradores de IA personalizados en grandes hiperescaladores, con una contribución significativa de las soluciones PCIe 6 en el cuarto trimestre.
El CEO Jitendra Mohan declaró que Astera Labs ha conseguido diseños para Scorpio P-Series en otros dos grandes hiperescaladores de EE.UU., con una contribución a los ingresos prevista para 2027.
Astera también anunció su primer despliegue de memoria CXL divulgado públicamente, una asociación con Microsoft, Intel y SAP para permitir la evaluación de expansión de memoria CXL dentro de las máquinas virtuales de la serie M de Microsoft Azure, con volúmenes de producción iniciales esperados en la segunda mitad de 2026.
La empresa también ha dado a conocer un nuevo acuerdo de garantías con Amazon que cubre hasta 6.500 millones de dólares en compras acumuladas de Smart Fabric Switches, productos de acondicionamiento de señal y soluciones de motor óptico, con garantías que se adquieren si se cumplen las condiciones de rendimiento hasta 2033.
Los gastos de explotación no-GAAP del cuarto trimestre aumentaron hasta 96 millones de dólares, 16 millones más que en el trimestre anterior, reflejando la expansión de I+D, incluida la adquisición de aiXscale, y los gastos de explotación del primer trimestre de 2026 se sitúan entre 112 y 118 millones de dólares, a medida que la empresa avanza hacia el desarrollo de tejidos ópticos y escalables.
Finanzas de las acciones de Astera Labs: Apalancamiento operativo emergente a escala
Las acciones de Astera Labs se encuentran en un punto de inflexión en la cuenta de resultados, con los ingresos operativos volviéndose positivos y expandiéndose rápidamente a medida que la escala de ingresos absorbe una carga de I+D históricamente pesada.
Los ingresos trimestrales aumentaron de 65 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 a 271 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, un incremento de más de 4 veces en cuatro trimestres, proporcionando la base de escala que ahora se está reflejando en los ingresos de explotación.
El margen bruto no-GAAP del 4T 2025 se situó en torno al 76%, 70 puntos básicos menos que en el 3T debido a una mayor mezcla de ventas de hardware, aunque la trayectoria del margen bruto para todo el año sigue siendo sólida.
El margen operativo no-GAAP del cuarto trimestre se situó en torno al 40%, 150 puntos básicos menos que en el mismo periodo del año anterior, pero una recuperación espectacular frente a las pérdidas operativas registradas durante gran parte de 2024.
Los ingresos de explotación GAAP en el cuarto trimestre de 2025 alcanzaron los 66,96 millones de dólares, con un margen de explotación de aproximadamente el 25%, frente a los 0,14 millones de dólares y el 0,1% del cuarto trimestre de 2024, lo que representa un giro operativo completo en cuatro trimestres.
Para el primer trimestre de 2026, la dirección estimó un margen bruto no-GAAP de aproximadamente el 74%, reflejando la continua presión sobre la combinación de hardware a medida que aumenta el volumen de Scorpio y Taurus.
Modelo de valoración
El modelo TIKR valora las acciones de Astera Labs a 647,32 dólares en el caso medio, lo que implica una rentabilidad total del 271,9% desde el precio actual de 174,05 dólares, con una rentabilidad anualizada del 32,2% en aproximadamente 4,7 años hasta finales de 2030.
El modelo del caso medio supone una TCAC de los ingresos del ~25% de 2025 a 2035, un margen de ingresos netos del ~36% y una TCAC del BPA del 23%, con una compresión del PER del 1% anual a medida que la acción pasa de la prima de crecimiento a la escala.
Este informe del cuarto trimestre refuerza el argumento de inversión: los ingresos se están acelerando antes de la rampa de volumen de Scorpio X, la cartera de Aries sigue creciendo, Taurus se está diversificando más allá de un solo cliente, y la garantía de Amazon valida una pista de ingresos de varios años en la mayor relación de hiperescalado de la empresa.
La principal cuestión de riesgo/recompensa es si el aumento de los gastos generales en el primer trimestre de 2026, de 96 millones de dólares a 112 millones de dólares-118 millones de dólares trimestrales, comprime los márgenes lo suficiente como para importar frente a una aceleración de los ingresos que no se reflejará plenamente en la cuenta de resultados hasta la segunda mitad de 2026.
El informe de resultados refuerza el argumento alcista más de lo que lo cuestiona, pero los inversores que compraron acciones de Astera Labs esperando que el apalancamiento operativo de 2026 apareciera de inmediato necesitarán paciencia a lo largo del ciclo de inversión.
Las acciones de Astera Labs registraron un crecimiento de los ingresos del 115% en 2025, pero la rampa de Scorpio X, la ampliación óptica y las dos nuevas victorias en hiperescaladores están cargadas de respaldo: el informe confirma la tesis, la cuestión es si la ejecución se ajusta al calendario.
Lo que tiene que ir bien
- Scorpio X debe pasar de la fase de preproducción a la de gran volumen en el cliente principal en el segundo semestre de 2026 según lo previsto, con más de 10 contratos adicionales que se conviertan en victorias de diseño a finales de año para respaldar el aumento de ingresos previsto por la dirección para 2027.
- Los gastos operativos del primer trimestre de 2026, de 112 millones de dólares a 118 millones de dólares, deben reducirse como porcentaje de los ingresos a medida que Scorpio X y dos nuevas cuentas estadounidenses del hiperescalador Scorpio Serie P empiecen a generar ingresos materiales en 2027, validando el modelo de margen operativo no GAAP del 40%.
- La garantía de 6.500 millones de dólares de Amazon debe concederse progresivamente a través de Smart Fabric Switches, acondicionamiento de señal y motores ópticos, con el margen bruto trimestral no monetario de 200 puntos básicos en contra a partir del segundo trimestre de 2026 absorbido por la escala de ingresos en lugar de comprimir la rentabilidad declarada.
- La diversificación de clientes de 800 gigas de Taurus más allá de la cuenta principal debe materializarse en el segundo semestre de 2026 para reducir la concentración en un solo cliente que define actualmente la base de ingresos del acondicionamiento de señal.
Lo que aún puede salir mal
- La escalada nativa de UALink en AWS Trainium 4 y AMD MI 500 no está prevista hasta 2027, lo que hace que los ingresos por escalado de Scorpio X dependan por completo del despliegue del cliente principal en H2 2026 para cualquier impacto a corto plazo en la cuenta de resultados.
- El modelo de ingresos de NVLink Fusion sigue sin revelarse debido a los acuerdos de confidencialidad, por lo que el perfil de márgenes, la estructura de ASP y las hipótesis de tasa de conexión no pueden verificarse hasta que se tomen decisiones de despliegue del hiperescalador fuera del control de Astera.
- El opex no-GAAP ha aumentado de aproximadamente 80 millones de dólares trimestrales hace un año a 112 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento que la dirección ha dicho explícitamente que continuará, sin un límite definido antes de que la aceleración de los ingresos lo compense totalmente.
- Los ingresos de CXL Leo siguen siendo irrelevantes para 2026, ya que la beta privada de Microsoft Azure M-series representa el único despliegue confirmado y la adopción posterior del hiperescalador sigue sin confirmarse.
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