Conclusiones Clave
- La acción de AMD ha subido un 131,3% desde principios de enero, cerrando a $516,79 el 23 de octubre, pero cotiza un 20,4% por debajo de su cierre récord del 6 de octubre de $649,42 tras una venta masiva en el sector de los chips.
- Wall Street prevé que el BPA normalizado suba desde $4,17 en 2025 hasta $7,59 en 2026 y $15,76 en 2027.
- AMD reporta resultados del tercer trimestre el 3 de noviembre, con previsiones de $13 mil millones en ingresos.
- El mercado espera $22,82 de BPA normalizado para 2028, por encima del umbral de $20 en el objetivo de ganancias no GAAP a largo plazo de AMD. Lisa Su dijo en agosto que AMD ahora espera superar significativamente ese objetivo.
La acción de Advanced Micro Devices (AMD) ha subido un 131,3% desde principios de enero, cerrando a $516,79 el 23 de octubre, después de que dos trimestres récord en centros de datos llevaran al fabricante de chips desde una caída en febrero a una valoración de mercado de $1 billón.
Las últimas tres semanas le han quitado una buena parte. La acción de AMD ahora se sitúa un 20,4% por debajo de su cierre récord del 6 de octubre de $649,42 (según mis cálculos), y el daño vino de una venta masiva del sector más que de cualquier cosa que AMD reportara. Lo que queda es una acción valorada en base a un salto en las ganancias de 2027 que aún no ha ocurrido.
La Acción de AMD Comenzó 2026 Con un Golpe del 17%
El año comenzó mal. AMD superó las estimaciones del cuarto trimestre el 3 de febrero, pero pronosticó ingresos del primer trimestre en $9.8 mil millones, más o menos $300 millones, por debajo del récord de $10.27 mil millones que acababa de registrar, y dijo que las ventas de sus chips MI308 a China se reducirían a alrededor de $100 millones desde aproximadamente $390 millones. La acción de AMD perdió un 17,3% el 4 de febrero. Para el 3 de marzo, se situaba un 27,76% por debajo de su máximo de finales de 2025.
El pedido que más importaba llegó en medio. El 24 de febrero, AMD y Meta Platforms (META) acordaron desplegar hasta 6 gigavatios de GPUs Instinct a lo largo de varias generaciones de chips, con los primeros envíos previstos para la segunda mitad de 2026 y un warrant basado en el rendimiento que da a Meta el derecho a hasta 160 millones de acciones de AMD. La subida en sí comenzó en abril, cuando Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) reportó un crecimiento de ventas del 41% en el primer trimestre y las acciones de AMD subieron un 7,80% ese día. Para el 5 de mayo, la acción cotizaba en la zona de los $350.
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Dos Superaciones, Dos Días Muy Diferentes para la Acción de AMD
El reporte del 5 de mayo de AMD situó los ingresos del primer trimestre en $10.25 mil millones frente a los $9.89 mil millones que esperaban los analistas, según Reuters, con las ventas de centros de datos subiendo un 57% hasta un récord de $5.8 mil millones. Pronosticó ingresos del segundo trimestre en $11.2 mil millones, más o menos $300 millones. La acción de AMD saltó un 18,61% al día siguiente y alcanzó la zona de los $580 a finales de junio.
El reporte del 4 de agosto también superó las expectativas, y la acción fue en la dirección contraria:
- Los ingresos del segundo trimestre subieron un 50,1% a $11.54 mil millones, y AMD pronosticó ingresos del tercer trimestre en $13 mil millones, más o menos $300 millones, con las ventas de centros de datos subiendo un 107% a $6.7 mil millones.
- En la llamada, la CEO Lisa Su dijo que AMD ahora espera que los ingresos de centros de datos se más que dupliquen en 2027 y que superen el objetivo de BPA anual de $20 establecido en su Día del Analista Financiero de 2025.
La acción ya había caído a la zona baja de los $430 a finales de julio y había subido por encima de $500 para el cierre del 4 de agosto. Volvió a caer el 5 de agosto, y luego pasó la mayor parte de las siguientes seis semanas entre la zona media de los $450 y la baja de los $500.
Cómo la Acción de AMD Perdió un 20,4% en Menos de Tres Semanas
La ruptura al alza llegó rápido. AMD saltó un 10% el 21 de septiembre para superar por primera vez una valoración de mercado de $1 billón, coronando una racha de cinco días de aproximadamente un 25%. Estableció su cierre récord de $649,42 el 6 de octubre, el mismo día que Su dijo que AMD aumentaría sustancialmente el suministro en 2027 porque los pedidos de IA siguen superando la capacidad.
Luego el sector se resquebrajó. Reuters reportó que el Philadelphia Semiconductor Index cayó un 11,4% en la semana hasta el 16 de octubre, su caída semanal más pronunciada desde marzo de 2025, ya que una lectura de inflación alta aumentó las apuestas a subidas de tasas de la Fed y la deuda de $50 mil millones de CoreWeave (CRWV) desató una crisis de confianza en las acciones de IA.
El segundo golpe llegó el 22 de octubre. La acción de AMD cayó un 8,1% a $507,93 en una venta masiva que Reuters vinculó a los temores sobre el ritmo del gasto en IA, con Meta cayendo un 7% después de señalar que podría emitir miles de millones de dólares en acciones y Lam Research (LRCX) advirtiendo que la escasez de componentes limitaría su crecimiento. Las acciones se recuperaron un 1,7% al día siguiente hasta $516,79.
La Curva de Ganancias Bajo la Acción de AMD
Las estimaciones de BPA normalizado del mercado muestran por lo que está pagando el precio. Después de $4,17 en 2025, los analistas esperan $7,59 para 2026, $15,76 para 2027 y $22,82 para 2028, por lo que las ganancias se más que duplican solo en 2027 y alcanzan $22,82 en 2028, un 14,1% por encima del umbral de $20 en el objetivo a largo plazo de AMD. A $516,79, la acción de AMD cotiza a 68,1 veces las estimaciones de 2026 pero a 32,8 veces las de 2027. Este segundo múltiplo solo parece razonable si aparece la duplicación de 2027.
El Reporte del 3 de Noviembre que los Tenedores de AMD Deberían Marcar
AMD reporta resultados del tercer trimestre después del cierre el 3 de noviembre. El pronóstico apunta a $13 mil millones en ingresos, más o menos $300 millones, con un margen bruto no GAAP del 56%, y dos de los tres reportes de AMD este año fueron superaciones de estimativas sobre las que la acción cayó de todos modos.
Lo que Su diga sobre 2027 importa más que el trimestre. Una reafirmación de la duplicación de centros de datos respalda los $15,76 que el mercado proyecta, y a 32,8 veces esa cifra, la corrección de octubre deja la acción de AMD mucho menos estirada de lo que estaba a $649,42. Si esa perspectiva se suaviza, el múltiplo de 68,1x sobre las ganancias de este año se convierte en el que cuenta.
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