Conclusiones clave
- El ex CEO de Stability AI, Emad Mostaque, afirma que con 10 agentes de IA por estadounidense, no habría suficientes CPUs en el mundo, y que la expansión de la capacidad de CPUs apenas está comenzando.
- La demanda de CPUs para servidores de Intel es fuerte, pero no puede obtener suficiente suministro para enviar más, lo que deja una oportunidad para AMD.
- AMD aún obtiene alrededor del 27% de sus ventas de PCs, y los propios chips de los hiperescaladores basados en diseños de Arm compiten por las mismas cargas de trabajo de agentes.
- AMD reporta resultados después del cierre del martes, y la cifra a seguir es el crecimiento de su negocio de servidores frente a las previsiones de la dirección de más del 80% para la segunda mitad del año.
Advanced Micro Devices (AMD) reportará los resultados de su tercer trimestre después del cierre del martes. Esto ocurre días después de que Intel (INTC) cayera un 28% debido a una perspectiva del cuarto trimestre afectada por la débil demanda de PCs y la insuficiente cantidad de chips para servidores disponibles para la venta.
Emad Mostaque, el ex CEO de Stability AI, comentó las ventas masivas de acciones de IA de la semana en el episodio del sábado del podcast Moonshots. Dijo que el mercado está pasando por alto algo enorme:
"Si tenemos 10 agentes por estadounidense, no hay suficientes CPUs en el mundo".
Eso es un gran asunto para AMD.
Los agentes también necesitan CPUs
Mostaque cree que la expansión de GPUs ya está muy avanzada, incluyendo la propia MI450 de AMD. Pero los agentes necesitan CPUs para ejecutar sus tareas, y él espera que el mundo pase de menos de un agente por persona a más de uno. En su opinión, "La expansión de CPUs, con un desfase de dos a tres años, apenas está comenzando".
La dirección de AMD ve la misma demanda. En su día del analista de noviembre de 2025, situó el mercado de CPUs para servidores en 2030 en unos 60.000 millones de dólares. En su llamada de resultados de agosto, lo elevó a unos 220.000 millones de dólares. En el segundo trimestre, sus ventas de CPUs para servidores a clientes de la nube y a clientes empresariales crecieron cada una más del 70% respecto al año anterior.
Los analistas esperan que los ingresos de AMD se tripliquen con creces, pasando de 34.600 millones de dólares en 2025 a 125.000 millones en 2028:
Gran parte de ese crecimiento depende de los racks Helios de AMD con GPUs para los grandes laboratorios de IA. Si la expansión de CPUs apenas ha comenzado, esperaría que el lado de servidores de esas estimaciones siga subiendo.
TIKR sigue a 55 analistas sobre AMD. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantenimiento y Venta sobre AMD, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores usan TIKR para investigar acciones como esta. Consulta las Calificaciones de los Analistas de AMD
Intel no puede enviar suficientes chips para servidores
Kunjan Sobhani, analista senior de semiconductores de Bloomberg Intelligence, habló en el podcast de Bloomberg Intelligence el día que cayó Intel. Dijo que "la única especie de buena noticia es que la demanda de sus CPUs para servidores sigue siendo fuerte". El problema, dijo, es que la escasez de obleas y sustratos limita la cantidad que Intel puede enviar.
Los ingresos de Intel por centros de datos e IA aumentaron un 78% hasta 7.300 millones de dólares en el tercer trimestre. Durante los dos años anteriores, sus ingresos totales se situaron entre 12.700 y 14.300 millones de dólares por trimestre. Luego subieron a 16.100 y 16.500 millones de dólares en los dos últimos trimestres:
Intel prevé unos ingresos del cuarto trimestre de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares, por debajo de los 16.500 millones del tercer trimestre. También espera que los ingresos del segmento de clientes caigan más del 20% respecto al tercer trimestre.
Eso deja una oportunidad para AMD, la otra gran opción x86 para un cliente al que Intel no puede abastecer. New Street Research actualizó su recomendación sobre Intel el 26 de octubre, argumentando que el suministro de CPUs para servidores se mantendrá ajustado durante años. AMD también tiene escasez de chips para servidores (la dirección espera que su suministro mejore en 2027). Pero su cuota de mercado en servidores ya era de aproximadamente el 40% en su día del analista de 2025, y su objetivo es superar el 50%.
Los chips para servidores pagan mejor
La dirección afirma que las CPUs para servidores tienen márgenes brutos superiores al promedio de la empresa, por lo que cada chip adicional para servidores ayuda al margen. El margen operativo de AMD aumentó del 10,6% en el trimestre que finalizó el 28 de septiembre de 2024 al 17,3% en el trimestre que finalizó el 27 de junio de 2026. La excepción fue una pérdida en el trimestre de junio de 2025, cuando impactaron cargos de unos 800 millones de dólares por la MI308:
Los PCs aún representan una cuarta parte de las ventas de AMD
El negocio de clientes de AMD generó 3.100 millones de dólares en el segundo trimestre, aproximadamente el 27% de las ventas. La dirección espera que los precios más altos de la memoria y los componentes pesen sobre la demanda de PCs y juegos en la segunda mitad del año.
No todos los agentes funcionarán con los chips de AMD, tampoco. Los hiperescaladores diseñan sus propias CPUs para servidores basadas en diseños de Arm Holdings (ARM). AMD afirma que sus chips Venice ofrecen hasta 3,3 veces el rendimiento por vatio de los principales chips Arm. Y en el mismo programa, otro panelista argumentó que modelos más potentes podrían necesitar menos agentes, lo que significaría menos CPUs.
Observa la cifra de servidores el martes
AMD prevé unos ingresos del tercer trimestre de unos 13.000 millones de dólares, más o menos 300 millones, y los analistas esperan 13.090 millones. Me interesa más el crecimiento de los ingresos por servidores frente a la previsión de la dirección de un crecimiento superior al 80% en la segunda mitad del año. Intel dice que los precios medios de venta más altos, que subieron un 54%, impulsaron su avance en servidores. Por lo tanto, un fuerte crecimiento de unidades en AMD mostraría que está vendiendo los chips que Intel no puede.
Desde mi punto de vista, Mostaque ha dado en el clavo. Los agentes dan a la demanda de CPUs una razón para seguir creciendo mucho después de esta renovación de servidores, y AMD es el fabricante de CPUs mejor posicionado para llenar el vacío de Intel. La caída de los PCs dolerá este trimestre, pero el dinero de los agentes no va a los PCs.
Por supuesto, la expansión que describe Mostaque lleva de dos a tres años, así que no sabremos por un solo trimestre si tiene razón.
Entonces, ¿cuál es el valor real de las acciones de AMD?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo introduce algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y observa cuánto podría valer AMD. Comienza desde las estimaciones de consenso de Wall Street, o ajusta las entradas para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis.
Descargo de responsabilidad:
Ten en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como consejo de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y felices inversiones!
