Conclusiones clave
- Las acciones de Allegion subieron un 11% hoy después de que su BPA ajustado del tercer trimestre de $2.60 y sus ingresos de $1.17 mil millones superaran las estimaciones de Wall Street.
- La dirección elevó su perspectiva de BPA ajustado para 2026 a $9.05-$9.10, por encima de los $8.97 que esperaban los analistas, y la perspectiva excluye los reembolsos arancelarios.
- Casi todo el crecimiento provino de las Américas, mientras que las ventas orgánicas en el segmento Internacional cayeron y su margen se redujo.
- La próxima prueba es el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año, y si las ventas Internacionales comienzan a crecer nuevamente.
Allegion (ALLE) sube un 11% hoy en un mercado a la baja. Sus resultados del tercer trimestre superaron las estimaciones de Wall Street y la dirección elevó su perspectiva para el año completo.
El presidente y director ejecutivo John H. Stone atribuyó la "sólida dinámica en nuestro motor de generación de demanda" a la perspectiva más alta.
Supera y eleva
Esto es lo que reportó Allegion antes de la apertura:
- BPA ajustado de $2.60, un 13% más y por encima de los $2.50 que esperaban los analistas
- Ingresos de $1.17 mil millones, un 9.6% más (7.2% orgánico), frente a los $1.14 mil millones esperados
- Un margen operativo ajustado del 24.7%, frente al 24.1%
- Una perspectiva de BPA ajustado para 2026 de $9.05 a $9.10, frente a $8.85 a $9.00
Una región hace el trabajo pesado
Las Américas representaron aproximadamente el 80% de las ventas del tercer trimestre y crecieron un 9.1% orgánico. Las ventas no residenciales crecieron a una tasa orgánica de dos dígitos bajos y las residenciales a una tasa de un solo dígito medio. El margen operativo ajustado de la región subió al 30.1%.
Internacional fue en la dirección contraria. Las ventas orgánicas cayeron un 0.2% por menores volúmenes, y el margen ajustado del segmento cayó 40 puntos básicos al 13.9%. Las Américas generaron aproximadamente el 90% del ingreso operativo ajustado de los dos segmentos.
Las Américas también impulsaron la perspectiva de ingresos más alta, que prevé un crecimiento reportado este año del 9.5% al 10.5%. Eso equivale a aproximadamente $4.5 mil millones, por encima de los $4.41 mil millones que esperaban los analistas…
(Excluyendo adquisiciones y divisas, la perspectiva es de un crecimiento orgánico del 5% al 6%).
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La perspectiva supera a la calle
El nuevo rango de BPA está por encima de los $8.97 que los analistas esperaban para 2026. También sería un aumento de dos dígitos desde $8.14 en 2025…
Esas estimaciones eran anteriores al informe de hoy, así que espere que la cifra de 2026 suba hacia el nuevo rango.
El aumento también proviene del negocio en sí. Los reembolsos arancelarios agregaron $19.9 millones al ingreso operativo reportado, pero Allegion los excluye del BPA ajustado.
De vuelta a su promedio
Al cierre de ayer, Allegion cotizaba a 17x las ganancias futuras. Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 18x y por encima del mínimo de cinco años de 14x en mayo…
Al precio de esta mañana, está más cerca de 18x.
Mi opinión: Allegion gestiona un negocio de alto margen con un motor fuerte. A su múltiplo promedio, creo que una perspectiva elevada lo hace digno de poseer desde aquí. Sin embargo, si Internacional sigue contrayéndose, toda la empresa depende de las Américas, y una desaceleración (¿probablemente probable?) en la construcción comercial allí golpearía rápido.
La próxima verificación es el informe del cuarto trimestre a principios del próximo año, y si los volúmenes Internacionales se recuperan.
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