Este banco con una rentabilidad del 6,8% aún podría subir un 20% en 2026

Puntos clave:

• Crédit Agricole es un grupo bancario europeo diversificado que combina banca minorista, gestión de activos, seguros y banca de inversión, con posiciones de liderazgo en Francia y en los principales mercados internacionales.
• Las acciones de ACA podrían alcanzar razonablemente un valor razonable superior de 21 euros en los próximos 2 años, respaldadas por un crecimiento constante de los ingresos, una rentabilidad resistente y un generoso dividendo que actualmente rinde un 6,8%.
• Esto implica el potencial de una atractiva rentabilidad total desde el precio actual de 17 euros, combinando una revalorización moderada del precio con elevados ingresos en los próximos 2,0 años.

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Crédit Agricole (ACA) es un grupo bancario universal que presta servicios a particulares, PYME, empresas, instituciones financieras y clientes del sector público en Francia, Italia, el resto de la UE y en todo el mundo. El banco opera a través de cinco segmentos principales: Captación de Activos, Grandes Clientes, Servicios Financieros Especializados, Banca Minorista Francesa - LCL, y Banca Minorista Internacional.

Esto permite al banco ofrecer desde préstamos y depósitos tradicionales hasta seguros, gestión de activos y servicios de banca de inversión.

La escala y diversificación del grupo sustentan unos beneficios resistentes, con una TCAC del BPA del 9,0% en los últimos 5 años y una TCAC de los ingresos del 6,2% en los últimos 5 años, al tiempo que mantiene un sólido ROE a medio plazo del 10,6% a pesar de un perfil de riesgo conservador.

El título ha ofrecido una rentabilidad del 28,9% durante el año anterior, y los inversores también se benefician de una importante rentabilidad por dividendo del 6,8%, lo que pone de relieve el atractivo de los ingresos de Crédit Agricole a los niveles actuales.

A continuación se explica por qué las acciones de Crédit Agricole podrían resultar atractivas de cara a 2026, ya que aprovechan su modelo de negocio diversificado, se benefician de un entorno de tipos todavía favorable y siguen devolviendo capital a los accionistas.

Qué dice el modelo sobre las acciones de Crédit Agricole

Analizamos el potencial alcista de las acciones de Crédit Agricole utilizando hipótesis de valoración basadas en el crecimiento histórico de sus beneficios, la rentabilidad actual y las expectativas de futuro de los analistas para el negocio.

Sobre la base de unas estimaciones de crecimiento anual de los ingresos del 2,5%, un margen operativo del 44,7% y un múltiplo PER normalizado de 7,2x, el modelo prevé que las acciones de Crédit Agricole podrían generar una rentabilidad anual superior al 18% en los próximos 2 años.

Se trataría de una rentabilidad total significativa, con una parte significativa procedente de la actual rentabilidad por dividendos del 6,8%, y el potencial de rentabilidades anualizadas de dos dígitos si el crecimiento de los beneficios y las tendencias de valoración resultan favorables.

Nuestras hipótesis de valoración

El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de una empresa, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.

Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de Crédit Agricole S.A:

1. Crecimiento de los ingresos: 2,5%.

Los ingresos de Crédit Agricole han crecido a una TACC de 5 años del 6,2%, gracias al aumento del margen de intereses, la expansión de los ingresos por comisiones y el crecimiento de los segmentos de Captación de Activos, Grandes Clientes y Banca Minorista Internacional.

Las actividades basadas en comisiones, como la gestión de activos y los seguros, han contribuido a un perfil de ingresos más sólido junto con los préstamos tradicionales, mientras que los servicios financieros especializados y la banca corporativa profundizan las relaciones con los clientes y la cuota de cartera.

La dirección y los analistas esperan ahora una fase de normalización, con una TACC de los ingresos a un año vista del 7,9%, a medida que el viento de cola de la subida de tipos se desvanece y el crecimiento vuelve a niveles más típicos.

Basándonos en las estimaciones del consenso de los analistas, utilizamos una previsión del 2,5%, lo que refleja la capacidad de Crédit Agricole para superar modestamente el consenso del 2,9% a través de su modelo diversificado de banca universal y la expansión en curso de los negocios generadores de comisiones, manteniéndose al mismo tiempo por debajo del fuerte ritmo histórico del 6,2%.

2. Márgenes de explotación: 44.7%

Aunque el margen de explotación tradicional es menos significativo para los bancos, la rentabilidad de Crédit Agricole puede evaluarse a través del rendimiento de los fondos propios y la eficiencia de los activos. En la actualidad, el grupo ofrece unos márgenes de explotación del 45,2%, lo que pone de relieve una sólida rentabilidad en relación con su considerable balance y sus requisitos reglamentarios de capital.

Estos rendimientos están respaldados por el modelo de banca universal, con ventajas de escala en la banca minorista francesa, una sólida bancaseguros y unos ingresos por comisiones significativos procedentes de la captación de activos y la banca de inversión, que requieren menos capital que el crédito puro.

Sobre la base de las estimaciones del consenso de analistas, prevemos un margen operativo del 44,7%, suponiendo que Crédit Agricole mantenga una rentabilidad sobre fondos propios de dos dígitos mediante una combinación de gestión disciplinada del riesgo, control de costes y contribuciones estables de las actividades de comisiones, al tiempo que absorbe la volatilidad normal del ciclo crediticio y macroeconómica.

3. Múltiplo PER de salida: 7,2x

Las acciones de Crédit Agricole cotizan actualmente a un PER NTM de 7,75 veces, con un PER LTM de 7,33 veces y un PER/BV LTM de 0,80 veces, lo que supone un descuento con respecto a su valor contable y al de muchos bancos de todo el mundo, a pesar de sus sólidas métricas de rentabilidad. El múltiplo refleja la persistente cautela de los inversores ante la exposición de los bancos europeos a las variaciones de los tipos de interés, la incertidumbre regulatoria y el riesgo de crédito, aun cuando el perfil de beneficios de ACA se ha mantenido relativamente resistente.

Al mismo tiempo, el banco ofrece una atractiva rentabilidad por dividendo del 6,8%, lo que significa que una parte significativa de la rentabilidad del inversor se obtiene a través de los ingresos y no de la expansión del múltiplo. Dado que Crédit Agricole sigue registrando una TCAC del BPA del 9,0% en los últimos cinco años, junto con una rentabilidad sobre recursos propios de dos dígitos, el mercado tiene capacidad para reducir gradualmente el descuento sobre el valor contable.

Sobre la base de las estimaciones del consenso de analistas, mantenemos un múltiplo de salida de 7,2x, aproximadamente en línea con el actual PER NTM, ya que la constante rentabilidad sobre recursos propios superior al 9,1%, la sólida posición de capital y la elevada rentabilidad por dividendos de Crédit Agricole se mantienen intactos durante el periodo de previsión.

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¿Qué pasa si las cosas van mejor o peor?

Diferentes escenarios para las acciones de ORA hasta 2030 muestran resultados variados basados en la ejecución del ahorro de costes, el crecimiento en África y Oriente Medio, y la estabilidad de la dinámica competitiva en los principales mercados europeos (se trata de estimaciones, no de rentabilidades garantizadas):

• Caso bajo: los márgenes netos de interés se comprimen más rápido de lo previsto, las comisiones crecen más despacio y los costes crediticios tienden a superar las normas históricas → 3,7% de rentabilidad anual
• Caso medio: Los ingresos crecen en línea con la TACC prevista del 2,9% y la TACC prevista del 3,8% del BPA, la rentabilidad se mantiene sólida con un ROE en torno al 9,1%+, y la acción sigue cotizando cerca del PER NTM actual de 7,2x → 9,1% de rentabilidad anual.
• Caso alto: Los tipos siguen siendo favorables, los negocios de comisiones y de captación de activos rinden mejor, y la ejecución de Crédit Agricole mantiene un crecimiento del BPA de un dígito alto con una revalorización gradual hacia o por encima de su P/BV LTM de 0,80x → 13,2% de rentabilidad anual.

Incluso en el caso conservador, las acciones de ACA pueden seguir ofreciendo rentabilidades positivas respaldadas por el diversificado mix de ingresos de Crédit Agricole, su larga historia operativa (fundada en 1894) y sus sólidas posiciones competitivas en sus principales mercados.

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¿Cuánto pueden subir las acciones de Crédit Agricole a partir de ahora?

Con la nueva herramienta Modelo de valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.

Todo lo que necesita son tres simples datos:

1. Crecimiento de los ingresos
2. Márgenes operativos
3. Múltiplo PER de salida

Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.

A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.

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Descargo de responsabilidad:

Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!