Puntos clave
- Tiger Global abrió una posición de $392 millones en Advanced Micro Devices en el segundo trimestre, mientras que ARK Invest de Cathie Wood redujo sus acciones de AMD en un 48%, según muestran sus formularios 13F para el trimestre finalizado el 30 de junio.
- Incluso después de la reducción, AMD era la segunda mayor tenencia de ARK, con un 5,3% de sus acciones del 13F, frente al 4,3% del 31 de marzo.
- La estimación de BPA para 2027 de los analistas se ha más que duplicado en un año, y el P/E forward de AMD ha caído a 45x desde 67x a finales de junio.
- AMD reporta resultados del tercer trimestre después del cierre el 3 de noviembre.
Dos fondos conocidos tomaron direcciones opuestas sobre Advanced Micro Devices (AMD) en el segundo trimestre, y el que vendió terminó con la apuesta más grande.
Tiger Global de Chase Coleman abrió una nueva posición en AMD, según muestra su 13F para el trimestre finalizado el 30 de junio, presentado el 14 de agosto. ARK Invest de Cathie Wood redujo sus acciones de AMD en un 48%, según su propio 13F, presentado el mismo día. AMD reporta resultados del tercer trimestre después del cierre el martes 3 de noviembre, y los 13F de septiembre de ambos fondos deben presentarse antes del 16 de noviembre.
Tiger Global Empezó Pequeño
Tiger Global tenía 674.727 acciones de AMD por valor de $392 millones el 30 de junio. Eso representaba el 1,6% de sus $23.980 millones en acciones estadounidenses, convirtiendo a AMD en su 19ª mayor posición de 46.
AMD ha caído un 13% desde el 30 de junio. Eso es solo el movimiento desde el final del trimestre: ninguna presentación muestra cuándo operó un fondo, cuánto pagó o si aún mantiene las acciones.
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ARK Vendió la Mitad y Aún Tenía la Apuesta Más Grande
La reducción de ARK la dejó con una cantidad considerable de AMD. El 30 de junio, tenía 1,42 millones de acciones por valor de $823 millones, el 5,3% de sus $15.400 millones en acciones estadounidenses y su segunda mayor posición de 189.
Ese peso había aumentado desde el 4,3% del 31 de marzo. ARK vendió aproximadamente la mitad de sus acciones, y AMD aún creció como porcentaje del fondo, porque el avance de la acción en el trimestre superó la venta. Eso es un recorte durante una subida, no un voto en contra de AMD. ARK también tenía más del doble de dólares de Tiger Global en AMD, con más del triple del peso.
Las Estimaciones de Ganancias se Han Más que Duplicado
El segundo trimestre de AMD muestra por qué. Los ingresos aumentaron un 50% a $11.500 millones, y los ingresos del Centro de Datos se más que duplicaron, subiendo un 107% a $6.700 millones, o el 58% del total.
Los analistas esperan que el BPA normalizado salte desde $4,17 en 2025 a $7,62 este año y $15,94 en 2027. Hace un año, tenían $7,43 para 2027, por lo que esa estimación se ha más que duplicado, impulsada por Helios, el sistema de IA a escala de rack de AMD, y la creciente demanda de chips para servidores. Helios comenzó a escalar en la segunda mitad, y el primer gigavatio de Anthropic está programado para la primera mitad de 2027.
Con las estimaciones al alza y la acción por debajo de sus máximos, el P/E forward de AMD ha bajado a 45x desde un máximo de cinco años de 67x a finales de junio. Eso sigue muy por encima de su promedio de cinco años de 35x, por lo que la acción no es barata.
El precio objetivo medio es $640, frente a $240 hace un año y un 27% por encima del cierre del viernes de $504,80. Los objetivos individuales oscilan entre $365 y $1.250.
Por Qué la Apuesta de Tiger Global Parece Mejor Desde Aquí
El riesgo reside en 2027. Los analistas esperan que Helios se envíe a gran escala a laboratorios de IA que aún tienen que construir, y pagar, los centros de datos para albergarlo. AMD está ayudando con esa factura: otorgó a OpenAI un warrant por hasta 160 millones de acciones, y se ha comprometido a invertir hasta $5.000 millones en Anthropic, vinculado a hitos de despliegue. Cuando un proveedor financia a sus clientes, las estimaciones basadas en esos clientes merecen cierto escepticismo.
Aún así, yo estaría del lado de Tiger Global desde aquí. AMD cuesta aproximadamente un tercio menos en relación con las ganancias forward de lo que costaba a finales de junio, y si Helios se envía según lo programado, un múltiplo de 45x puede reducirse a través de las ganancias en lugar del precio. El recorte de ARK tampoco es fácil de criticar: retiró dinero de la mesa después de una gran subida y mantuvo a AMD cerca de la cima de su cartera.
El reporte del martes es la primera prueba. AMD dio previsiones de ingresos del tercer trimestre de aproximadamente $13.000 millones, con un margen de $300 millones. Un resultado en la parte superior de ese rango, con Helios en camino, respaldaría al comprador. Los 13F de septiembre, que deben presentarse antes del 16 de noviembre, mostrarán si Tiger Global añadió y ARK siguió vendiendo.
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