Conclusiones clave
- La acción de Precigen cayó un 26% después de que Inovio obtuviera la aprobación acelerada de la FDA para Voceryq, un rival de Papzimeos, el único producto de Precigen.
- En ensayos separados, el 51% de los pacientes de Papzimeos pasaron un año sin cirugía, frente al 27% de los de Voceryq.
- La ventaja de Voceryq es una dosificación más sencilla, sin necesidad de cirugía durante el tratamiento.
- Los datos más sólidos de Papzimeos y su ventaja de más de un año hacen que la venta masiva parezca exagerada, y el informe del tercer trimestre del miércoles es la próxima prueba.
Precigen (PGEN) cayó un 26% esta mañana. Tras el cierre del viernes, Inovio (INO) anunció que la FDA había concedido la aprobación acelerada a Voceryq.
Voceryq trata la papilomatosis respiratoria recurrente (PRR), una enfermedad rara de crecimiento en las vías respiratorias, al igual que Papzimeos, el fármaco detrás de casi todos los ingresos de Precigen.
La acción de Inovio ha subido un 187%, desde un valor de mercado de solo 62 millones de dólares al cierre del viernes. Planea enviar Voceryq en unos 60 días y tener su equipo comercial completo en el campo en el primer trimestre de 2027. Es mucho por construir para un primer lanzamiento contra un fármaco que lleva vendiéndose más de un año.
Mejores datos, dosificación más sencilla
En el ensayo pivotal de Papzimeos, el 51% de los pacientes no necesitaron cirugía en los 12 meses posteriores al tratamiento. En el de Voceryq, fue el 27%. Sin embargo, fueron ensayos separados, por lo que la comparación es aproximada.
El caso de Voceryq es la conveniencia. Tras una cirugía antes de la primera dosis, no necesita más durante sus cuatro dosis en nueve semanas. Papzimeos requiere cuatro dosis en 12 semanas, con la extirpación de los crecimientos antes de la primera y, si reaparecen, antes de la tercera y cuarta.
Para pacientes que se enfrentan a cirugías repetidas, esperaría que los médicos favorecieran la mejor tasa de respuesta.
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Los analistas esperaban mucho
Antes del lunes, los analistas esperaban que Papzimeos llevara los ingresos de Precigen de 9,7 millones de dólares en 2025 a 437 millones en 2027.
Voceryq estará completamente en el mercado en esos años. La exclusividad de fármaco huérfano de Papzimeos se extiende hasta agosto de 2032, pero no impidió la entrada de un fármaco diferente.
Al cierre del viernes, Precigen cotizaba a 7,8 veces las ventas futuras, muy por debajo de su promedio de cinco años de 29x. La caída de hoy la lleva aún más bajo.
Qué vigilar el miércoles
Precigen reporta los resultados del tercer trimestre el miércoles, 4 de noviembre. Los analistas esperan 236 millones de dólares de ingresos para 2026, lo que significa cerca de 80 millones de dólares por trimestre en la segunda mitad, frente a los 55 millones del segundo trimestre.
Creo que los inversores están descontando más daño del que la evidencia respalda. Papzimeos tiene los datos más sólidos y una larga ventaja inicial.
Por supuesto, la dosificación más simple de Voceryq podría ganarse a más médicos de lo que sugieren los números del ensayo. No sabremos cuántos pacientes cambian hasta dentro de meses.
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