Wichtige Kennzahlen zur Zscaler-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 115 $ – 337 $
- Aktueller Kurs: 147,33 $
- Konsens-Kursziel: rund 193 $
- TIKR-Modellziel: rund 260 $ (Basisszenario, Realisierung Mitte 2030)
- Potenzielle Gesamtrendite: rund 77 %
- Annualisierte Rendite: rund 15 % pro Jahr
- Maximaler Drawdown: bis zu 65 % am Tiefpunkt, derzeit rund 56 %
- Umsatz im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026: 850,5 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 25 % gegenüber dem Vorjahr
- ARR im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026: 3,5 Mrd. US-Dollar, ein Anstieg von 25 % gegenüber dem Vorjahr
Zscaler fiel um bis zu 65 %, während der ARR pro Quartal um 25 % weiter wuchs
Die Aktie von Zscaler (ZS) hat ein schwieriges Jahr hinter sich. Der Kurs liegt etwa 56 % unter seinem 52-Wochen-Hoch, und im Frühjahr betrug der Kursrückgang zeitweise fast 49 %. Das ist eine drastische Entwicklung für eine Aktie, und es wäre naheliegend anzunehmen, dass auch das dahinterstehende Unternehmen zu kämpfen hat.
Die Zahlen erzählen jedoch eine andere Geschichte. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 25 % auf 850,5 Millionen US-Dollar, und die jährlich wiederkehrenden Umsätze wuchsen im gleichen Tempo von 25 % auf 3,5 Milliarden US-Dollar. Die Non-GAAP-Betriebsmarge erreichte einen Rekordwert von 23 %, nach 22 % im Vorjahr. Dies ist kein Unternehmen, das den Halt verliert. Es ist ein Unternehmen, das nach wie vor mit einer Wachstumsrate wächst, um die es die meisten Softwareunternehmen beneiden würden, während sich sein Aktienkurs in die entgegengesetzte Richtung bewegt hat.
Ein Teil der Erklärung ist einfach. Bei Wachstumsaktien im gesamten Software-Sektor haben sich die Bewertungskennzahlen im vergangenen Jahr verringert, und Zscaler, das zu Beginn des Jahres 2025 mit einer hohen Bewertung gehandelt wurde, hatte mehr Spielraum für Kursverluste als die meisten anderen. Der andere Teil ist unternehmensspezifisch und zeigt sich deutlich in den Cashflow-Zahlen.
Sehen Sie sich historische und Prognosen für die Zscaler-Aktie an (kostenlos!) >>>
Der freie Cashflow erreichte 2023 mit 9,8 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand und begann dann zu sinken
Der freie Cashflow stieg stetig von 4,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf einen Höchststand von 9,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023. Seitdem ist er zwei Jahre in Folge zurückgegangen und sank auf 8,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 und 7,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. Das ist ein echter Trend, kein Rundungsfehler, und es lohnt sich, ihn zu verstehen, anstatt ihn zu beschönigen.
Das Management ging in der jüngsten Gewinnmitteilung direkt darauf ein. Die Prognose für die Free-Cashflow-Marge für das Gesamtjahr wurde von einer früheren Erwartung von knapp 27 % auf rund 23 % nach unten korrigiert, wobei das Unternehmen diese Änderung auf höhere Investitionsausgaben zurückführte.
Ein Teil dieser Ausgaben steht im Zusammenhang mit der Übernahme von Red Canary, die nun zum ARR-Wachstum beiträgt, und ein anderer Teil spiegelt den Ausbau der Infrastruktur wider, der erforderlich ist, um die Expansion von Zscaler in den Bereich der Sicherheitsprodukte für das KI-Zeitalter zu unterstützen.
Ausgaben, die dem Wachstum vorausgehen, sind ein normales Muster für ein Unternehmen, das seine Plattform noch ausbaut. Dies wird erst dann zu einem Grund zur Sorge, wenn sich das Wachstum letztendlich nicht in höheren Margen niederschlägt – genau diese Annahme gilt es in den kommenden Quartalen im Auge zu behalten.
Erfahren Sie genau, wann die Wall Street eine Aktie heraufstuft, bevor der Rest des Marktes nachzieht – verfolgen Sie Änderungen der Analystenbewertungen kostenlos in Echtzeit mit TIKR →
Das TIKR-Modell sieht Zscaler bei rund 260 US-Dollar, mehr als 30 % über dem Zielkurs der Wall Street
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht für Zscaler bis Mitte 2030 ein Kursziel von rund 260 US-Dollar vor, was einer Gesamtrendite von rund 77 % und einer annualisierten Rendite von rund 15 % entspricht. Dieses Kursziel basiert auf einem Umsatzwachstum, das sich im Durchschnitt auf rund 14 % pro Jahr verlangsamt – deutlich unter den derzeit von Zscaler verzeichneten 25 % – sowie einer auf rund 21 % steigenden Nettogewinnmarge.
Mit anderen Worten: Das Modell geht nicht davon aus, dass Zscaler weiterhin mit der aktuellen Rate wachsen wird. Es geht davon aus, dass sich das Wachstum deutlich abschwächt, während sich die Rentabilität weiter verbessert, und selbst unter dieser konservativeren Wachstumsannahme wird die Aktie im Vergleich zu ihrem aktuellen Kurs immer noch als unterbewertet eingestuft.
Dieses Kursziel liegt zudem deutlich über dem Konsens-Kursziel der Wall Street von rund 193 US-Dollar, was an sich bereits ein echtes Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs von knapp 147 US-Dollar impliziert. Die Differenz zwischen dem Modell von TIKR und dem durchschnittlichen Kursziel der Wall Street lässt sich darauf zurückführen, inwieweit jeweils die Margenentwicklung von Zscaler berücksichtigt wird.
Die Non-GAAP-Betriebsmarge ist innerhalb eines einzigen Jahres von 22 % auf einen Rekordwert von 23 % gestiegen, obwohl das Unternehmen Akquisitionskosten absorbierte und die Infrastrukturausgaben erhöhte. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, sprechen immer mehr Argumente für das obere Ende der Bewertungsspanne.
Sollten Sie in die Zscaler-Aktie investieren?
Der Kursrückgang von Zscaler gleicht eher einer Neufestsetzung der Bewertungskennzahlen als einem Zusammenbruch des Geschäfts. Umsatz und ARR wachsen weiterhin um 25 % pro Jahr, die operativen Margen haben gerade einen Rekordwert erreicht, und das Unternehmen positioniert sich frühzeitig im Bereich der KI-Sicherheit für Unternehmen – einem Bereich mit großem Wachstumspotenzial. Das Risiko, das es zu beobachten gilt, besteht darin, ob sich die jüngste Erhöhung der Investitionsausgaben im Laufe der Zeit in höheren Margen auszahlt oder zu einer dauerhaften Belastung des freien Cashflows wird. Für Anleger, die mit dieser Unsicherheit leben können, bietet der aktuelle Kurs eine deutlich größere Sicherheitsmarge als Zscaler in den letzten Jahren aufwies.
Entdecken Sie das vollständige ZS-Modell von TIKR und testen Sie die Umsatz- und Margenannahmen selbst im Stresstest. Greifen Sie kostenlos auf das TIKR-Bewertungsmodell für ZS zu →
Auf der Suche nach neuen Chancen?
- Sehen Sie sich an, welche Aktien milliardenschwere Investoren kaufen, damit Sie dem „Smart Money“ folgen können.
- Analysieren Sie Aktien in nur 5 Minuten mit der benutzerfreundlichen All-in-One-Plattform von TIKR.
- Je mehr Steine Sie umdrehen … desto mehr Chancen werden Sie entdecken. Durchsuchen Sie mit TIKR über 100.000 globale Aktien, die Portfolios der weltweit führenden Investoren und vieles mehr.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
