Wichtigste Erkenntnisse:
- Visa erwirtschaftet durch das Wachstum des Zahlungsvolumens, grenzüberschreitende Ausgaben und Mehrwertdienste weiterhin hohe Margen.
- Auf der Grundlage unserer Bewertungsannahmen könnte die Visa-Aktie bis September 2028 einen Wert von 432 $ pro Aktie erreichen.
- Dies impliziert eine Gesamtrendite von 41,8 % gegenüber dem heutigen Kurs von 305 $ und eine annualisierte Rendite von 14,9 % in den nächsten 2,5 Jahren.
Was ist passiert?
Visa ist nach wie vor eines der stärksten Unternehmen im Bereich der großkapitalisierten Finanzdienstleistungen, aber die Aktie ist 2026 zurückgegangen. Die Aktie ist im letzten Zeitraum um 11,8 % gefallen, obwohl das Unternehmen immer noch branchenführende Margen aufweist. Diese Diskrepanz ist insofern von Bedeutung, als die operative Leistung von Visa weitaus stabiler ist, als die kurzfristigen Bewegungen der Aktie vermuten lassen.
Visa hat in dieser Woche wieder an Bedeutung gewonnen, weil der Markt zwei sehr unterschiedliche Nachrichten auf einmal abwägt. Einerseits meldet das Unternehmen weiterhin robuste Ausgabentrends, erweitert Krypto- und Stablecoin-Initiativen und vertieft seine Rolle im globalen Geldverkehr. Andererseits verarbeiten die Anleger auch regulatorische Schlagzeilen, neue Fintech-Konkurrenz und eine allgemeine Neubewertung des Zahlungsverkehrs nach dem Rückschlag der Aktie im Jahr 2026.
Das wichtigste operative Update der letzten Zeit war die Veröffentlichung der Ergebnisse im Januar. CEO Ryan McInerney sagte, Visa habe ein "sehr starkes erstes Quartal" mit einem Umsatzanstieg von 15 % und einem Anstieg des Non-GAAP EPS um 15 % erzielt, was auf robuste Verbraucherausgaben, eine starke Urlaubssaison und eine anhaltende Stärke bei Mehrwertdiensten, kommerziellen Produkten und Geldtransportlösungen zurückzuführen sei. Das ist wichtig, weil es zeigt, dass das Geschäft selbst nicht so geschwächt ist, wie es der Aktienkurs kürzlich war.
Visa weitete seine Zusammenarbeit mit Bridge am 3. März aus und teilte mit, dass Stablecoin-verknüpfte Visa-Karten bereits in 18 Ländern im Einsatz sind und bis zum Jahresende auf über 100 Länder ausgeweitet werden sollen, während Reuters auch berichtete, dass die Stablecoin-Abrechnungsaktivität von Visa im Januar eine annualisierte Run-Rate von 4,5 Milliarden US-Dollar erreicht hatte. Für einen intelligenten Generalisten sind Stablecoins digitale Token, die einen stabilen Wert behalten sollen, und Visa versucht sicherzustellen, dass diese Vermögenswerte weiterhin durch eine vertrauenswürdige Zahlungsinfrastruktur und nicht um sie herum bewegt werden.
Es gibt auch einen rechtlichen Aspekt, den Investoren nicht ignorieren können. Reuters berichtete am 17. März, dass Visa und Mastercard das Recht erhalten haben, gegen ein britisches Urteil Berufung einzulegen, wonach bestimmte Händlergebühren gegen das Wettbewerbsrecht verstoßen. Diese Schlagzeile änderte zwar nichts an der täglichen Netzwerkökonomie von Visa, erinnerte die Anleger aber daran, dass selbst Spitzenunternehmen im Zahlungsverkehr durch Regulierung und Rechtsstreitigkeiten in die Schlagzeilen geraten können.
Im Folgenden erfahren Sie, warum die Visa-Aktie bis 2028 und darüber hinaus immer noch solide Renditen bieten könnte.
Was das Modell über die Visa-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial der Visa-Aktie anhand von Bewertungsannahmen analysiert, die auf den dauerhaften Netzwerkeffekten, dem stetigen zweistelligen Umsatzwachstum und den ungewöhnlich hohen Margen basieren.
Auf der Grundlage von Schätzungen eines jährlichen Umsatzwachstums von 10,6 %, einer operativen Gewinnspanne von 68,0 % und einem normalisierten KGV von 23,0x geht das Modell davon aus, dass die Visa-Aktie von 305 $ auf 432 $ pro Aktie steigen könnte.
Dies entspräche einer Gesamtrendite von 41,8 % bzw. einer annualisierten Rendite von 14,9 % in den nächsten 2,5 Jahren.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die Visa-Aktie verwendet:
1. Einnahmewachstum: 10,6
Visa hat seinen Umsatz von 24,1 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2021 auf 40,0 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2025 gesteigert, mit einem LTM-Umsatz von 41,4 Mrd. $. Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz um 15 %, unterstützt durch ein starkes Zahlungsvolumen, grenzüberschreitende Aktivitäten und Mehrwertdienste.
Diese Wachstumsrate sieht auch im Vergleich zur Geschichte des Unternehmens solide aus. Ihr Prognosemodell zeigt ein einjähriges Umsatzwachstum von 11,3 % und eine fünfjährige CAGR von 12,9 %. Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten haben wir eine Prognose von 10,6 % verwendet, die ein kontinuierliches Wachstum widerspiegelt, ohne eine Beschleunigung anzunehmen.
2. Operative Margen: 68%
Visa ist eines der margenstärksten Unternehmen im Finanzsektor mit hoher Marktkapitalisierung. Jüngste Daten zeigen eine LTM-EBIT-Marge von 67,0 %, und die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, dass die operativen Margen seit Jahren im Bereich der 60er Jahre liegen. Diese Beständigkeit ist ein Grund dafür, dass Visa weiterhin eine erstklassige Bewertung erhält.
Die Annahme stimmt auch mit der Skalierung des Unternehmens überein. Die Bruttomargen liegen bei 97,8 %, und ein Großteil der zusätzlichen Einnahmen von Visa wird mit hoher Rentabilität erzielt. Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Analysten gehen wir von einer operativen Marge von 68,0 % aus, was in etwa dem entspricht, was das Unternehmen bereits erreicht.
3. Exit P/E Multiple: 23x
Visa hat ein LTM-KGV von 28,6x und ein NTM-KGV von 23,1x. Das Modell verwendet einen Exit-Multiplikator von 23,0x und stützt sich somit nicht auf eine Multiple-Expansion. Stattdessen stammt der größte Teil der modellierten Rendite aus dem Geschäftswachstum.
Diese Annahme erscheint auch angesichts der Bilanz und der Cash-Generierung von Visa angemessen. Die LTM-Nettoverschuldung beträgt nur 4,8 Mrd. USD, das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei 0,16x und der freie LTM-Cashflow beträgt 22,9 Mrd. USD. Diese Zahlen sprechen für einen Premium-Multiplikator, aber das Modell bleibt dennoch nahe am heutigen Rahmen für Forward Earnings.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die Visa-Aktie bis 2030 zeigen unterschiedliche Ergebnisse auf der Grundlage von Ausführung, Ausgabentrends und Bewertungskompression oder -expansion (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Das Umsatzwachstum verlangsamt sich und der Bewertungsmultiplikator sinkt weiter → 7,1 % jährliche Rendite
- Mittlerer Fall: Visa steigert sich weiter in den Bereichen Verbraucherzahlungen, grenzüberschreitende Zahlungen und Mehrwertdienste → 12,7 % jährliche Rendite
- Hoher Fall: Das Wachstum bleibt stark, die Margen bleiben erstklassig, und der Markt belohnt das Netzwerk mit einem höheren Endwert → 18,0 % jährliche Rendite
Der niedrige Fall zeigt immer noch, wie langlebig das Geschäft ist. In diesem Szenario zeigt das fortgeschrittene Modell einen Aktienkurs von 415,11 $ bis September 2030 und eine Gesamtrendite von 36,1 %. Das ist ein niedrigeres Ergebnis, das aber immer noch durch wiederkehrende Netzwerkaktivitäten und einen starken freien Cashflow unterstützt wird.
Der mittlere Fall weist auf 524,04 $ pro Aktie hin, mit einer Gesamtrendite von 71,9 % und einer annualisierten Rendite von 12,7 %. In diesem Fall wird von einem CAGR von 9,3 % beim Umsatz, einer Nettogewinnspanne von 55,1 % und einer gewissen Bewertungskompression ausgegangen. Mit anderen Worten, die Rendite stammt immer noch hauptsächlich aus dem Geschäftswachstum.
Der High Case erreicht 644,54 $ pro Aktie bei einer annualisierten Rendite von 18,0 %. Dies würde wahrscheinlich ein stärkeres Wachstum und einen günstigeren Markthintergrund für Premium-Zahlungswerte erfordern. Selbst im konservativen Fall bleibt Visa ein Unternehmen mit außergewöhnlichen Margen, einem bescheidenen Verschuldungsgrad und einem dauerhaften globalen Zahlungsengagement.
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