Die wichtigsten Erkenntnisse:
- KI-getriebene Transformation: GSV aus KI-bezogener Arbeit stieg im 3. Quartal um 53 % im Vergleich zum Vorjahr.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Ausführung könnte die UPWK-Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 23,52 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 17 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 20,03 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein Wachstum von etwa 8,7 % erzielen.
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Upwork Inc.(UPWK) ist nach fünf Quartalen mit Gegenwind wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt und hat zum ersten Mal einen Quartalsumsatz von mehr als 200 Mio. US-Dollar erzielt und gleichzeitig eine Rekordprofitabilität erreicht.
Das Unternehmen steigerte seinen Umsatz im dritten Quartal 2025 gegenüber den Vorquartalen auf 201,7 Millionen US-Dollar und erzielte eine bereinigte EBITDA-Marge von 29,6 %.
CEO Hayden Brown führt eine Transformationsstrategie durch, die sich auf die Entwicklung einer KI-nativen Plattform konzentriert.
Der Upwork-eigene KI-Agent Uma ist nun in 70 % der Arbeitsabläufe neuer Kunden integriert. Das Bruttodienstleistungsvolumen (GSV) kehrte im dritten Quartal mit einem Wachstum von 2 % gegenüber dem Vorjahr in den positiven Bereich zurück und markiert damit einen Wendepunkt, der zwei Quartale vor den ursprünglichen Prognosen des Managements liegt.
Die Arbeit im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz (KI) nimmt auf der Plattform rasch zu.
- Die Zahl der Kunden, die an KI-Projekten arbeiten, stieg im Jahresvergleich um 45 %, während die Nutzung von Business Plus im Quartalsvergleich um 36 % zunahm.
- Das Unternehmen hat vor kurzem Lifted, eine neue Unternehmenstochter, gegründet, um den 650 Milliarden Dollar schweren Markt für Auftragsarbeiten zu erobern.
Trotz der starken Dynamik wird die Upwork-Aktie bei 20 US-Dollar gehandelt und bietet Anlegern, die die Position des Unternehmens in der Zukunft der Arbeit erkannt haben, ein Aufwärtspotenzial.
Was das Modell über die Upwork-Aktie aussagt
Wir haben den Wandel von Upwork zum weltweit führenden menschen- und KI-gesteuerten Marktplatz analysiert, wobei mehrere Wachstumskatalysatoren gleichzeitig aktiviert werden.
Das Unternehmen leistet Pionierarbeit mit einem einzigartigen Ansatz zur KI-Integration. Anstatt Arbeit einfach zu automatisieren, baut Upwork einen Marktplatz auf, auf dem KI-Agenten und menschliche Talente zusammenarbeiten, um Ergebnisse zu erzielen.
Die Plattform beherbergt inzwischen mehr als 250.000 KI-Experten in 10.000 Qualifikationskategorien und schafft damit einen unübertroffenen Talentpool für Unternehmen, die sich im Zeitalter der KI bewegen.
Uma, der KI-Agent von Upwork, hat durch verbesserte Such- und Matching-Funktionen sowie durch das Schreiben von Angeboten bereits einen zusätzlichen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 generiert.
Diese Zahl umfasst nur die in der ersten Jahreshälfte eingeführten Funktionen, was darauf hindeutet, dass noch eine beträchtliche Zeitspanne vor uns liegt.
Das Unternehmen verfügt über 10 Petabyte an geschützten Arbeitsdaten, die von keinem Wettbewerber repliziert werden können.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 7,1 % und einer operativen Marge von 26,8 % prognostiziert unser Modell einen Anstieg der Aktie auf 23,52 $ innerhalb von 1,9 Jahren. Dabei wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,9 zugrunde gelegt.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Upwork von 12,9x (ein Jahr) und 88,2x (fünf Jahre).
Der niedrigere Multiplikator trägt den Integrationsrisiken der jüngsten Übernahmen und der konservativen Positionierung im Vorfeld der Unternehmensausweitung Rechnung.
Der wahre Wert liegt in den drei Wachstumsbausteinen des Unternehmens: KI-Rückenwind, SMB-Expansion durch Business Plus und Zugang zum Unternehmensmarkt durch Lifted.
Das Management erwartet, dass diese Faktoren das GSV-Wachstum bis 2028 auf 7-9 % CAGR beschleunigen werden.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die UPWK-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 7,1%
Das Wachstum von Upwork konzentriert sich auf die Transformation der Plattform und die Marktexpansion. Nach fünf rückläufigen Quartalen verzeichnete das Unternehmen im dritten Quartal ein GSV-Wachstum von 2 %, wobei das Management eine weitere Beschleunigung bis 2026 erwartet.
Die KI-Kategorien wachsen im Jahresvergleich um über 50 %. Kunden, die sich mit KI beschäftigen, geben 3,5x mehr aus als typische Plattformnutzer. Business-Plus-Abonnenten geben das 2,5-fache des durchschnittlichen Marktplatzkunden aus und wachsen schnell von einer niedrigen Basis der Durchdringung.
Die Tochtergesellschaft Lifted eröffnet den Zugang zu Arbeitgebern, Zeitarbeitsfirmen und anderen Vertragsarten, für die bisher Partner erforderlich waren. Das Management erwartet für 2026 ein GSV-Wachstum von 25 % aus dem Unternehmen, mit einer bedeutenden Größenordnung im Jahr 2027.
2. Operative Margen: 26,8%
Upwork erzielt eine hohe Rentabilität und investiert gleichzeitig in das Wachstum. Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal eine bereinigte EBITDA-Marge von 29,6 % und damit sein bestes Quartalsergebnis. Das Management strebt langfristig eine Marge von 35 % an.
Die jüngsten Übernahmen von Ascen und Bubty werden die Marge kurzfristig verwässern, da das Lifted-Geschäft wächst. Das Unternehmen hat jedoch eine beständige Margenausweitung gezeigt und den Nettogewinn allein im Jahr 2025 um etwa 6 Prozentpunkte gesteigert.
3. Exit KGV-Multiple: 12,9x
Der Markt bewertet Upwork derzeit mit dem 14,7-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 12,9x sinken wird.
Das kurzfristige Umsetzungsrisiko durch die Unternehmensintegration und die Herausforderung, die Auswirkungen von KI auf das Geschäftsmodell nachzuweisen, belasten den Multiplikator.
Der Markt ist nach wie vor skeptisch, was den Nettoeffekt von KI auf Arbeitsplattformen angeht, obwohl das Management nachweist, dass KI mehr Arbeit schafft als sie verdrängt.
Da Upwork eine kontinuierliche Beschleunigung des GSV und eine erfolgreiche Skalierung des Unternehmens nachweisen kann, sollte das Unternehmen seine aktuelle Bewertungsspanne beibehalten. Das Marktplatzmodell mit 85 % wiederkehrendem Kundenumsatz bietet Stabilität, die eine erstklassige Bewertung unterstützt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Der Sektor der freiberuflichen Plattformen sieht sich mit Technologieanpassungskurven und Ausgabenzyklen konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Upwork-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 7,8 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 22,6 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 11,5 % (2,8 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 8,7 % und einer Marge von 24,4 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 40,4 % (9,0 % jährlich).
- High Case: Wenn die Beschleunigung der künstlichen Intelligenz und die Attraktivität für Unternehmen zu einem Wachstum von 9,6 % führen, während die Margen bei 25,9 % bleiben, könnte die Gesamtrendite 72,2 % erreichen (14,9 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der Business-Plus-Durchdringung, die erfolgreiche Akquisition von Lifted-Kunden und die Nettoauswirkungen von KI auf die Plattformökonomie wider.
Im unteren Fall betrifft die KI-Substitution mehr Kategorien als erwartet, oder die Verkaufszyklen der Unternehmen verlängern sich über die Prognosen hinaus.
Im hohen Fall beschleunigt sich der positive Kreislauf von KI-gestützten Talenten, die mehr Kunden anziehen, schneller als erwartet, während Business Plus eine zweistellige Plattformdurchdringung früher als geplant erreicht.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Upwork-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
