Wichtige Daten zur United Airlines Aktie
- Aktueller Kurs: $95.03
- Kursziel (Mitte): ~$151
- Straßenziel: ~$130
- Mögliche Gesamtrendite: ~59%
- Annualisierter IRR: ~10% / Jahr
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Was ist passiert?
Aktien von Fluggesellschaften fallen nicht einfach so.
United Airlines (UAL) ist seit ihrem 52-Wochen-Hoch von 119,21 $ um mehr als 20 % gefallen, und zwei makroökonomische Schocks erklären den Großteil davon. Nach Angaben der U.S. Energy Information Administration haben sich die Kerosinkosten seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt, nachdem die Streiks der USA und Israels gegen den Iran die Rohölpreise in die Höhe schnellen ließen.
Dann führte die Trump-Regierung im Rahmen des Handelsgesetzes von 1974 erneut globale Zölle ein, was zu einer zweiten Welle der Unsicherheit in Bezug auf Verbraucherausgaben und Geschäftsreisen führte. UAL fiel nach der Ankündigung der Zölle um 4,9 % und erreichte am 30. März 2026 einen Tiefstand von 27,50 % unter seinem Höchststand.
United begann diese Turbulenzen in guter Verfassung. Das Unternehmen meldete am 20. Januar 2026 einen Rekordumsatz für das Gesamtjahr 2025 in Höhe von 59,1 Mrd. $ und einen bereinigten Gewinn je Aktie für das vierte Quartal von 3,10 $, womit die Konsensschätzung von 2,94 $ übertroffen wurde. Die Aktie legte am Tag der Veröffentlichung der Ergebnisse um 2,20 % zu.
CEO Scott Kirby sagte in der Pressemitteilung: "Unsere Ergebnisse beruhen darauf, dass wir immer mehr markentreue Kunden gewinnen. Es ist klar, dass sie mit United den größten Nutzen haben".
Für das Jahr 2026 prognostizierte das Management einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 12 bis 14 US-Dollar. Auf die Frage nach negativen Szenarien sagte Kirby gegenüber Bloomberg, dass United in einem rezessiven Umfeld einen Gewinn pro Aktie von 7 bis 9 US-Dollar anstrebe, und fügte hinzu: "Wenn die Zeiten hart werden, wandern mehr Kunden zu Ihnen ab."
Das starke Ergebnis von Delta Air Lines für Q1 2026 am 8. April sorgte für ein positives Echo in der Branche. UAL meldet seine Q1-Ergebnisse am 21. April 2026.
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Ist United Airlines heute unterbewertet?
Mit einem Kurs von 95,03 $ wird UAL mit dem 10-fachen des NTM KGV und dem 6-fachen des NTM EV/EBITDA laut TIKR-Daten gehandelt.
United ist keine Massenfluggesellschaft. Das Treueprogramm MileagePlus hat über 130 Millionen Mitglieder und generiert Einnahmen, die stabiler sind als der reine Ticketverkauf. Kirby beschrieb den strategischen Wandel in einem Bloomberg-Interview unverblümt: United wird zu einem Kundenbindungsunternehmen, das eine Fluggesellschaft betreibt".
Dieses Schwungrad, kombiniert mit einem dominanten trans-pazifischen und trans-atlantischen Streckennetz, verleiht United eine Preissetzungsmacht, mit der Low-Cost-Carrier nicht mithalten können. Laut TIKR-Segmentdaten erwirtschaftete das Atlantik-Segment 2025 einen Umsatz von 11,6 Mrd. USD und das Pazifik-Segment 6,9 Mrd. USD, wobei beide Segmente im Jahresvergleich wachsen.
Auch die Bilanz entwickelt sich in die richtige Richtung. Der Nettoverschuldungsgrad lag Ende 2025 laut TIKR bei 2,43x EBITDA, und United erzielte am 26. März 2026 einen neuen vorläufigen Tarifvertrag mit der Vereinigung der Flugbegleiter, wodurch ein wichtiger Kostenüberhang auf dem Weg zum Gewinn beseitigt wurde.
Der Bärenfall ist real. Kerosin ist nach den Arbeitskosten immer noch der größte Kostenfaktor, und anhaltend hohe Preise drücken direkt auf die Margen. Ein fremdfinanzierter LTM-Cashflow von 916 Millionen US-Dollar bei einem Unternehmenswert von fast 50 Milliarden US-Dollar ist zu diesem Zeitpunkt des Zyklus ein dünnes Polster. BofA, Cowen und Susquehanna senkten Anfang April ihre Kursziele, behielten jedoch alle ihre Kaufempfehlungen bei.
Ein wesentlicher Joker: Bloomberg berichtete am 13. April, dass Kirby gegenüber hochrangigen Regierungsvertretern eine mögliche Fusion mit American Airlines ins Gespräch brachte. CNBC berichtete daraufhin, dass Kirby bereits seit letztem Herbst ein Geschäft mit einer Fluggesellschaft in Betracht zieht.
Die meisten Analysten sind skeptisch, dass die Regulierungsbehörden einen Zusammenschluss von United und American genehmigen würden. United erwägt angeblich auch eine Übernahme von JetBlue als risikoärmere Alternative.
Es ist noch kein Deal-Prozess im Gange, aber das Signal ist klar: Kirby sieht in der aktuellen Verwerfung eine Konsolidierungsmöglichkeit.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $95.03
- Kursziel (Mitte): ~$151
- Mögliche Gesamtrendite: ~59%
- Annualisierter IRR: ~10% / Jahr
Das TIKR-Mid-Case-Modell sieht bis zum 31. Dezember 2030 ein Kursziel von 151 $ vor, was einer Gesamtrendite von etwa 59 % und einer annualisierten IRR von etwa 10 % gegenüber dem heutigen Kurs entspricht.
Die beiden Hauptumsatztreiber des Modells sind die internationale Netzwerkexpansion und das Wachstum der Treueeinnahmen, wobei das Mid-Case-Modell von TIKR eine CAGR der Einnahmen von etwa 4 % bis 2030 prognostiziert. Die Nettogewinnmargen werden voraussichtlich von rund 6 % im Jahr 2025 auf etwa 7 % steigen, was auf die operative Hebelwirkung zurückzuführen ist, da neue Flugzeuge die Kosten pro Sitzplatz senken und die Schuldentilgung den Zinsaufwand reduziert.
Das High-Case-Ziel liegt bei ca. 204 $, was eine Gesamtrendite von über 100 % bedeutet, wenn United seinen Flottenplan umsetzt und die Margen wie vorgesehen steigen. Das niedrige Kursziel liegt bei etwa 137 $, was immer noch ein bedeutendes Aufwärtspotenzial gegenüber dem heutigen Kurs darstellt und ein langsameres Umsatzwachstum bei Margen nahe dem aktuellen Niveau widerspiegelt. Das Hauptrisiko für beide Fälle sind die anhaltend hohen Treibstoffkosten.
Schlussfolgerung
Achten Sie auf den RASM-Wert (Umsatz pro verfügbare Sitzmeile, die Standardumsatzkennzahl der Luftfahrtindustrie), wenn United am 21. April die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 veröffentlicht. Wenn das RASM-Wachstum den Anstieg der Treibstoffkosten ausgleicht, verliert der Bärenfall seine wichtigste Stütze. Ein stagnierendes oder negatives Ergebnis würde die Befürchtungen hinsichtlich des Margendrucks bestätigen.
Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 10x, 27 Analysten, die im Großen und Ganzen optimistisch sind, und einem mittleren TIKR-Kurs, der bis 2030 eine Gesamtrendite von etwa 59 % erwarten lässt, sieht UAL eher wie ein makroökonomisch angeschlagenes Qualitätsunternehmen aus als wie ein strukturell geschädigtes Unternehmen.
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