Wichtige Statistiken für die ONON-Aktie
- Performance in der letzten Woche: 10%
- 52-Wochen-Spanne: $31 bis $61
- Bewertungsmodell Kursziel: rund $71
- Implizites Aufwärtspotenzial: etwa 90%
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Was ist passiert?
On Holding AG Aktie stieg in dieser Woche um etwa 10% und schloss bei $37 pro Aktie, da die Investoren auf eine sauberere Wachstumsstory für die Premium-Sportmarke reagierten. Der Markt suchte nach Beweisen dafür, dass On trotz des Drucks durch Zölle, ungleichmäßiger Verbraucherausgaben und des harten Wettbewerbs durch Nike, Adidas und Hoka, der Laufsportmarke von Deckers, weiter wachsen kann.
Die Aktie legte zu, weil On im ersten Quartal einen Rekordumsatz erzielte, die Margen ausweitete und die Rentabilitätsprognose für 2026 anhob. Der Nettoumsatz im ersten Quartal erreichte CHF 831,9 Millionen, ein Plus von 26,4 % bei konstanten Wechselkursen, während die Bruttomarge auf 64,2 % und die bereinigte EBITDA-Marge auf 21 % stiegen. Diese Kombination war wichtig, weil sie zeigte, dass On den höheren Druck durch die US-Zölle auffangen kann, ohne die Rentabilität zu beeinträchtigen.
Die dieswöchige Gewinnmitteilung vermittelte den Anlegern auch eine klarere Wachstumsstory über Laufschuhe hinaus. Gründer und Co-CEO Caspar Coppetti bezeichnete das erste Quartal als "ein hervorragendes Quartal", das von einer breiten Stärke in den Bereichen Direktvertrieb, Großhandel, Asien-Pazifik und Bekleidung getragen wurde. Der Umsatz im Direktvertrieb, der die eigenen Geschäfte und die Website von On umfasst, stieg währungsbereinigt um 28,7 %, der Großhandelsumsatz überstieg erstmals die Marke von 500 Millionen CHF, der Umsatz in der Region Asien-Pazifik stieg um 61,4 % und der Bekleidungsumsatz um 57,5 %.
Das Management bekräftigte außerdem die Prognose für das währungsbereinigte Umsatzwachstum von mindestens 23 % für das Gesamtjahr, erhöhte die Prognose für die Bruttomarge auf mindestens 64,5 % und hob die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge auf 19,5 % bis 20,0 % an, selbst wenn man von zusätzlichen Zollsätzen von 20 % in Vietnam ausgeht.
Analysten- und Akten-Updates fügten dem Ganzen einen Kontext hinzu, aber die Ergebnisqualität war die größere Story. Die jüngsten Analystenkommentare blieben im Großen und Ganzen positiv, auch wenn die Wall Street hinsichtlich der Bewertung, der Zölle und des Verbraucherumfelds vorsichtig blieb.
Die jüngsten Einreichungen zeigten gemischte institutionelle Aktivitäten, wobei RFG Advisory im vierten Quartal eine neue Beteiligung von etwa 29.000 Aktien im Wert von etwa 1 Mio. $ eröffnete, während Jennison Associates seine Beteiligung um etwa 34 % verringerte und etwa 2,7 Mio. Aktien im Wert von etwa 125 Mio. $ behielt. Martin Hoffmann verkaufte ebenfalls etwa 4.000 Aktien im Rahmen eines im Voraus vereinbarten Rule 10b5-1-Plans, aber der wöchentliche Anstieg von ONON deutet darauf hin, dass sich die Anleger mehr auf die erhöhten Margenaussichten und die robuste Wachstumsstory konzentrierten als auf den Insiderverkauf.
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Ist On Holding AG unterbewertet?
Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum: rund 20%
- Operative Margen: ca. 15%
- Exit P/E Multiple: 20x
On Holding scheint auf der Grundlage des TIKR-Bewertungsmodells unterbewertet zu sein, das ein Kursziel von ca. 71 $ veranschlagt und ein Aufwärtspotenzial von ca. 90 % über einen Zeitraum von etwa 2,6 Jahren impliziert.
Die Annahme des Umsatzwachstums hängt davon ab, dass On die Dynamik der Premium-Marke in größere Direktverkäufe an Verbraucher, eine schnellere Expansion im asiatisch-pazifischen Raum, eine stärkere Akzeptanz von Bekleidung und eine anhaltende Nachfrage nach neueren Produktfranchises wie LightSpray und Cloudmonster umsetzt.
Die Margenannahme hängt davon ab, dass das Unternehmen seine Vollpreisstrategie beibehält, mehr über seine eigenen Läden und die Website verkauft und den Preisdruck durch Preissetzungsmacht und operative Effizienz ausgleicht.
Das 20-fache Kurs-Gewinn-Verhältnis ist niedriger als die jüngste historische Bewertungsspanne von On im TIKR-Modell, so dass der Aufwärtsszenario nicht erfordert, dass die Aktie ihr höchstes vergangenes Verhältnis wieder erreicht.
Auf dem aktuellen Niveau scheint On Holding unterbewertet zu sein, wobei das Setup für 2026 durch internationales Wachstum, Expansion im Direktvertrieb, Bekleidungsdynamik, Produktinnovation und die Fähigkeit des Unternehmens, Marktanteile gegenüber Nike, Adidas und Hoka zu gewinnen, ohne die Marke durch starke Rabatte zu schwächen, angetrieben wird.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die ONON-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Anleger in weniger als einer Minute den potenziellen Aktienkurs der On Holding AG bzw. den möglichen Wert einer Aktie schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Anschließend berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, sodass Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist.
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus, so dass Sie einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt haben.
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