Wichtige Statistiken: Hasbro (HAS) Q1 2026 Ergebnisse
- Aktueller Kurs: ~$89 (Schlusskurs am 20. Mai 2026: $88,60, Rückgang um ~9% am Gewinntag)
- Q1 2026 Umsatz: $1.0B, 13% mehr als im Vorjahr
- Q1 2026 Bereinigter Betriebsgewinn: $287M, plus 29% gegenüber dem Vorjahr
- Q1 2026 Bereinigtes EPS: $1,47, plus 41% im Jahresvergleich
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr: +3% bis +5% Wachstum bei konstanten Wechselkursen
- Prognose für die bereinigte operative Marge für das Gesamtjahr: 24 % bis 25
- Bereinigte EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr: 1,40 bis 1,45 Mrd. US-Dollar
- TIKR-Modell-Kursziel: ~$124
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~40%
Hasbro Aktie übertrifft Umsatz um 13% im besten Quartal aller Zeiten von MAGIC
Hasbro(HAS) verzeichnete im 1. Quartal 2026 einen Umsatz von $1,0 Mrd., ein Plus von 13% gegenüber dem Vorjahr, und ein bereinigtes EPS von $1,47, ein Plus von 41%.
Wizards of the Coast trug zu diesem Ergebnis bei, wobei der Umsatz des Segments um 26 % auf 582 Mio. $ anstieg, wie Gina Goetter, Chief Financial Officer und Chief Operating Officer, auf der Gewinnbenachrichtigung für Q1 2026 erklärte.
Der Betriebsgewinn von Wizards erreichte 298 Mio. $ bei einer Betriebsmarge von 51 %, was einem Anstieg von 140 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei höhere Lizenzgebühren und Betriebskosten aufgrund des Produktmixes und der Größenordnung aufgefangen werden konnten.
MAGIC war der Motor: Lorwyn Eclipsed wurde zum meistverkauften MAGIC-Premier-Set aller Zeiten, und die Backlist verzeichnete einen Quartalsrekord, so CEO Chris Cocks auf der Gewinnbenachrichtigung für Q1 2026.
Secrets of Strixhaven, das im 2. Quartal veröffentlicht wurde, hat bereits Lorwyn Eclipsed als das größte MAGIC Premier Set aller Zeiten überholt, so Cocks.
Der Umsatz im Bereich Digital und Lizenzen stieg um 3 %, wobei Monopoly Go! mit 41 Mio. $ den Erwartungen entsprach, wie Goetter in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen von Q1 2026 erklärte.
Der Umsatz mit Konsumgütern belief sich auf 398 Mio. USD und blieb damit im Vergleich zum Vorjahr im Wesentlichen unverändert, wobei das Wachstum des Spielzeug- und Spielevolumens durch einen Rückgang bei den Lizenzen im Vergleich zu einem schwierigen Vorjahreszeitraum ausgeglichen wurde.
Consumer Products verzeichnete einen bereinigten Betriebsverlust von 41 Mio. US-Dollar, etwa 10 Mio. US-Dollar mehr als im Vorjahr, was auf höhere Lizenzgebühren, zusätzliche Zölle und die Stärke des Lizenzgeschäfts im Vorjahr zurückzuführen ist, das nun nicht mehr als Rückenwind wirkt.
Es wird erwartet, dass ein Cybersecurity-Zwischenfall Ende März zu einer Verschiebung von 40 bis 60 Mio. USD des Umsatzes im Bereich Consumer Products vom zweiten in das dritte Quartal führen wird, mit einmaligen Kosten in Höhe von ca. 20 Mio. USD für die Behebung des Problems im Jahr 2026, so Goetter auf der Telefonkonferenz für das erste Quartal 2026.
Die Prognose für das Gesamtjahr wurde beibehalten: ein konsolidiertes Umsatzwachstum von 3 % bis 5 % auf Basis konstanter Wechselkurse, bereinigte operative Margen von 24 % bis 25 % und ein bereinigtes EBITDA von 1,40 Mrd. $ bis 1,45 Mrd. $.
Hasbro schüttete 99 Mio. $ als Dividende an die Aktionäre aus und begann mit Aktienrückkäufen im Rahmen seines neu genehmigten Rückkaufprogramms, während es gleichzeitig neue Anleihen im Wert von 400 Mio. $ ausgab, um die Fälligkeiten im November 2026 zu refinanzieren und höher verzinsliche Schulden zu reduzieren.
Die operative Marge der HAS-Aktie erreicht 28 %, da Wizards den Druck durch Lizenzgebühren abfedert und skaliert
Die Hasbro-Aktie weist ein Margenprofil auf, das sich im vergangenen Jahr stark erholt hat, nachdem es im 4. Quartal 2024 einen Tiefpunkt erreicht hatte.
Die Bruttomarge lag im 4. Quartal 2024 bei 68 % und erreichte im 1. Quartal 2025 70 %, bevor sie im 2. und 3. Quartal 2025 auf 68 % bzw. 60 % zurückging.
Im 4. Quartal 2025 sank die Bruttomarge weiter auf 60 %, erholte sich dann im 1. Quartal 2026 auf 68 % und erreichte damit wieder den Höchststand vom 1. Quartal 2025.
Das Betriebsergebnis stieg von 200 Mio. USD in Q1 2025 auf 220 Mio. USD in Q2, 340 Mio. USD in Q3 und 300 Mio. USD in Q4, bevor es 280 Mio. USD in Q1 2026 erreichte.
Die operative Marge folgte einem ähnlichen Verlauf: 22 % in Q1 2025, 23 % in Q2, 25 % in Q3, 21 % in Q4 und 28 % in Q1 2026, der höchste Wert in dem dargestellten Acht-Quartals-Fenster.
Die operative Marge von 28 % in Q1 2026 war um 360 Basispunkte höher als in Q1 2025, was auf einen vorteilhaften Geschäftsmix in Richtung Wizards und laufende Kosteneinsparungen zurückzuführen ist, so Goetter auf der Gewinnbenachrichtigung für Q1 2026.
Die Bemühungen zur Kostenumwandlung brachten 37 Mio. $ an Bruttoeinsparungen im Quartal, womit Hasbro laut Goetter auf dem richtigen Weg ist, seine Verpflichtung von 150 Mio. $ für das gesamte Jahr zu erfüllen.
TIKR bewertet HAS mit $124, aber die P/E-Kompression ist bereits in den Mid Case eingebacken
Das Bewertungsmodell von TIKR bewertet die Hasbro-Aktie mit ~$124, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 40% gegenüber dem aktuellen Kurs von ~$89 impliziert, das bis Dezember 2030 realisiert wird.
Die Mid-Case-Annahme beinhaltet eine Umsatz-CAGR von 2,8 % von 2025 bis 2035, eine Nettogewinnmarge von 17,6 % und ein EPS-Wachstum von 3,6 % pro Jahr, bei einer KGV-Kompression von 1,0 % pro Jahr - was bedeutet, dass das Modell eine bescheidene Kontraktion des KGVs erfordert, um das Ziel zu erreichen, was das Aufwärtspotenzial einer Neubewertung begrenzt, selbst wenn die Ausführung sauber ist.
Der Low Case (122 $, 37 % Gesamtrendite, 3,7 % IRR) und der High Case (170 $, 92 % Gesamtrendite, 7,9 % IRR) spiegeln eine enge Bandbreite bei den Annahmen zum Umsatzwachstum (2,5 % bis 3,1 %), aber eine breitere Spanne bei der Marge (16,7 % bis 18,3 %) wider, was darauf hindeutet, dass die Umsetzung der Rentabilität der wichtigste Hebel für die Aktionärsrendite ist.
Das Q1-Ergebnis stärkt die mittlere Basis: Wizards liefert sowohl das Umsatzwachstum als auch die Margenausweitung, die das Modell benötigt, und die Kostendisziplin liegt vor der Verpflichtung für das Gesamtjahr.
Das Risiko für das Modell liegt in der zweiten Jahreshälfte: ölbedingter Kostendruck in Höhe von ca. 30 Mio. $, die Umsatzverschiebung durch den Cybervorfall und die schwierigeren Q4-Vergleiche von Wizards könnten die Margen in dem Zeitraum, der für die Lieferung des Gesamtjahres am wichtigsten ist, drücken.
Die Investitionsfrage für Hasbro-Aktien ist, ob Wizards den Schwung durch eine härtere zweite Jahreshälfte aufrechterhalten kann, während Consumer Products gleichzeitig Kostendruck und eine verzögerte Cyber-Erholung absorbiert.
Wizards startet in die zweite Jahreshälfte mit berechtigtem Schwung: Secrets of Strixhaven hat bereits Lorwyn Eclipsed als größtes MAGIC Premier Set aller Zeiten überholt, Q2 entwickelt sich zu einem starken Quartal aufgrund der Markteinführung von Marvel Super Heroes, und das 150-Millionen-Dollar-Kostenumwandlungsprogramm läuft nach Plan, um den etwa 30-Millionen-Dollar-Ölkosten-Gegenwind aufzufangen, der in Q3 und Q4 auf Fracht, Harz und Verpackung lastet.
Der Cyber-Zwischenfall ist der Joker, der es schwieriger macht, der Jahresprognose zu vertrauen: Wenn die 40 bis 60 Millionen Dollar verspäteter Einnahmen aus dem Bereich Consumer Products nicht vollständig im dritten Quartal ankommen, wie prognostiziert, und Wizards Umsatzzahlen im vierten Quartal negativ werden, wie Cocks angedeutet hat, sind die beiden schwächsten Segmente des Geschäfts gleichzeitig im selben Quartal gefährdet.
Längerfristig beruht die Annahme einer Nettogewinnmarge von 17,6 % darauf, dass Wizards seine derzeitige Mix-Dominanz beibehält, aber der Anteil der MAGIC-Arena an den gesamten MAGIC-Einnahmen schrumpft, der Anspruch auf Zollrückerstattung in Höhe von ca. 50 Mio. $ hat keinen Zeitrahmen, und die breitere digitale Monetarisierung in Richtung Sammlerstücke und Multiplayer-Formate ist eine mehrjährige Entwicklung, die sich nicht in den kurzfristigen Zahlen niederschlagen wird.
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