Key Stats für Texas Instruments Stock
- Current Price: $279.58
- Target Price (Mid): ~$677
- Street Target: ~$324
- Potential Total Return: ~142%
- Annualized IRR: ~22% / Jahr
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Was ist passiert?
Texas Instruments (TXN) ist im Jahr 2026 um etwa 60% gestiegen, und für den größten Teil dieses Laufs war die Geschichte eine einfache Nachfrageerholung. Am 4. August gab das Unternehmen den Anlegern etwas Konkreteres, an das sie sich halten können. GE Appliances gab bekannt, dass es ab 2027 etwa ein Drittel der Chips für sein neues Waschmaschinenwerk in Louisville von Texas Instruments beziehen wird – eine Verpflichtung, die die Ausgaben von GE Appliances bei dem Unternehmen fast verdoppelt.
GE wählte Texas Instruments teilweise deshalb, weil das Unternehmen hochvolumige Halbleiterfabriken auf US-Boden betreibt, zu einem Zeitpunkt, an dem die Sicherheit der Lieferkette zu einer Priorität in den Vorstandsetagen geworden ist. Das ist der Vorteil, den der Markt nur langsam einpreist, und es lohnt sich, ihn zu verstehen, bevor man entscheidet, ob eine Aktie bei etwa $280 noch Luft nach oben hat.
Warum ein Waschmaschinenvertrag etwas über das gesamte Unternehmen aussagt
Die Vereinbarung mit GE Appliances ist klein im Vergleich zu den 19 Milliarden Dollar Umsatz von Texas Instruments in den letzten zwölf Monaten. Ihr Wert liegt in dem, was sie bestätigt. GE verfolgt eine "Zero Distance"-Strategie, die darauf abzielt, seine Lieferkette zu verkürzen, und verknüpfte die Entscheidung mit dem US-Standort von Texas Instruments, wobei die Chips aus Fabriken in Sherman und Richardson, Texas, sowie Lehi, Utah, kommen sollen. Die Produktion beginnt 2027.
Das ist dasselbe Argument, das das Management im Telefonat zu den Quartalszahlen des zweiten Quartals vorbrachte, nur diesmal von der Kundenseite aus. CEO Haviv Ilan beschrieb einen Markt, auf dem die Lagerbestände und Kapazitäten von TI es dem Unternehmen ermöglichen, Geschäfte zu gewinnen, die Wettbewerber nicht schnell genug bedienen können. "Wir sehen Beispiele, Echtzeitbeispiele von 'Hey, unsere Produktionslinie steht still, bitte helfen Sie uns'. Und jedes Mal, wenn das passiert, ist das eine Chance", sagte Ilan. Wenn einem Kunden die Teile ausgehen, wird der Lieferant, der liefern kann, zum Lieferanten, der das Design behält. Eine Verpflichtung in der Größenordnung von GE, die Jahre vor der Produktion ausgehandelt wird, ist die geplante Version derselben Dynamik.
Texas Instruments plant, mehr als 60 Milliarden Dollar in sieben Fabriken in Texas und Utah zu investieren, und der Reinraum, den das Unternehmen während des letzten Abschwungs gebaut hat, steht nun bereit, um die Nachfrage aufzunehmen. Ilan nannte diese Bereitschaft den Unterschied zwischen diesem Zyklus und dem letzten, als die Ausstattung eines Reinraums zwei bis drei Jahre dauerte.
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Der Anstieg war real, und das Unbehagen auch
Texas Instruments startete 2026 bei etwa $173 und notiert nun bei etwa $280, nachdem die Aktie im Juni ein 52-Wochen-Hoch von $334 erreicht hatte, bevor ein branchenweiter Verkauf sie zurückzog. Der größte Drawdown des vergangenen Jahres, 25,59% am 20. November 2025, erinnert daran, dass selbst hochwertige Analog-Unternehmen mit dem Zyklus handeln.
Zwei Signale sprechen für Vorsicht. Erstens, die Bewertung. Die Aktie wird mit etwa dem 29-fachen der Gewinne der nächsten zwölf Monate gehandelt, ein Aufschlag gegenüber Wettbewerbern wie Analog Devices bei etwa dem 28-fachen, Broadcom bei etwa dem 25-fachen und Qualcomm bei etwa dem 18-fachen. Texas Instruments hat sich lange einen Aufschlag für seine Cash-Generierung und die Breite seiner Absatzmärkte verdient, aber auf diesem Niveau zahlt der Markt dafür, dass die Erholung weiter Kapital akkumuliert, nicht nur dafür, dass sie eintrifft. Zweitens waren Insider Verkäufer, mit etwa 89 Millionen Dollar an Aktienverkäufen in den vorangegangenen drei Monaten und keinen gemeldeten Käufen.
Im Telefonat zu den Quartalszahlen meldete das Management einen Free Cash Flow der letzten zwölf Monate von 6,5 Milliarden Dollar, eine Zahl, die 1,6 Milliarden Dollar an Anreizen aus dem CHIPS Act einschließt, da die Investitionsausgaben moderieren. Der durchschnittliche Kursziel der Wall Street liegt bei etwa $324, etwa 16% über dem aktuellen Kurs, mit 16 Kaufempfehlungen, 16 Halten-Empfehlungen und nur zwei Verkaufempfehlungen in der letzten Zählung von TIKR.
TIKR Advanced Model Analysis
- Current Price: $279.58
- Target Price (Mid): ~$677
- Potential Total Return: ~142%
- Annualized IRR: ~22% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet Texas Instruments bis Ende 2030 auf etwa $677, was einer Gesamtrendite von etwa 142% oder etwa 22% annualisiert über die nächsten 4,4 Jahre entspricht. Das ist deutlich aggressiver als das Kursziel der Wall Street von ~$324 und liegt deutlich über den eigenen, konservativeren jüngsten Schätzungen von TIKR. Betrachten Sie es daher als ein Szenario, das auf festgelegten Annahmen basiert, und nicht als eine Prognose. Es hält nur, wenn zwei Dinge richtig laufen.
Der erste Treiber ist der Umsatz. Das Modell geht von einem mittleren Wachstum von etwa 11% pro Jahr aus. Deals wie der GE-Erfolg speisen diese Linie direkt: Sie fügen pro Einheit eingebettete Verarbeitungs- und Konnektivitätsinhalte hinzu, zusätzlich zur industriellen Erholung, die laut Management immer noch unter ihrem Höchststand von 2022 liegt. Der zweite Treiber ist die Marge, wobei die Nettogewinnmargen in Richtung des mittleren 40%-Bereichs expandieren, da neuere 300-Millimeter-Kapazitäten mit höherer Auslastung laufen – die operative Hebelwirkung, auf die das Management hinwies, als es einen inkrementellen Bruttomargen-Durchschlag von 70% bis 85% prognostizierte.
Dieser Kapazitätsausbau muss bezahlt werden, und steigende Abschreibungen belasten die Bruttomarge, wenn das Umsatzwachstum nachlässt, bevor die Fabriken voll sind. Die Wette, die es wert ist, eingegangen zu werden, ist, dass die Nachfrage anhält und die Auslastung in diese neuen Kapazitäten steigt – dort wird die operative Hebelwirkung mächtig. Was sie zerstören würde, ist ein industrieller Zyklus, der ins Stocken gerät, während die Fabriken halb leer sind, was zu komprimierten Margen und einem Premium-Multiplikator führt, der nichts mehr zu stützen hat.
Fazit
Der Erfolg mit GE Appliances ist eine Vorschau auf die Kennzahl, die über diese These entscheidet: ob die Kapazitäten von TI in Marktanteilsgewinne umgesetzt werden, die den Zyklus übertreffen. Der nächste Kontrollpunkt ist der Bericht für das dritte Quartal, der für Oktober erwartet wird, wo das Management einen Umsatz von 5,65 bis 6,15 Milliarden Dollar prognostizierte. Ein Wert am oder über dem oberen Ende des Bereichs, bei dem Industrie- und Rechenzentrumsgeschäft weiterhin sequenziell wachsen, würde bestätigen, dass die Nachfrage breit ist und die Kapazitäten gefüllt werden. Eine schwache Industrienzahl nach einem Anstieg von 60% und einem Premium-Multiplikator wäre das erste Zeichen, dass der Markt den Fundamentaldaten vorausgeeilt ist. Beobachten Sie die Umsatzentwicklung im Oktober und beobachten Sie, ob weitere Kunden GE zu den US-Fabriken von TI folgen.
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