Wichtige Kennzahlen für Take-Two
- Performance am Freitag: 6%
- 52-Wochen-Spanne: $188 bis $266
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: Etwa $285
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: Rund 16%
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Was ist passiert?
Die Aktie von Take-Two Interactive Software stieg am Freitag um etwa 6% und schloss nahe $247 pro Aktie, da Anleger den Fokus wieder auf die Gewinnchancen rund um Grand Theft Auto VI legten. Rockstars Flaggschiff-Franchise im Open-World-Genre ist die wichtigste bevorstehende Veröffentlichung von Take-Two, und der Markt konzentriert sich zunehmend darauf, ob der Start am 19. November 2026 blockbusterhafte Erstverkäufe erzielen und langfristig eine weitere dauerhafte Quelle für wiederkehrende Spielerausgaben schaffen kann. GTA V hat mehr als 230 Millionen Exemplare verkauft, und die Langlebigkeit von GTA Online zeigt, warum die Franchise auch lange nach dem Start wirtschaftlich bedeutend bleiben kann.
Die Aktie stieg konkret, weil Take-Two die Erwartungen für das erste Fiskalquartal übertraf, den Zeitplan für GTA VI einhielt und eine beispiellose Vorbestellungsnachfrage meldete. Die Netto-Buchungen im ersten Quartal erreichten 1,39 Milliarden Dollar, leicht über den Analystenerwartungen und über der Obergrenze des Prognosebereichs des Managements von 1,32 bis 1,37 Milliarden Dollar. Der GAAP-Umsatz stieg um 2% auf 1,53 Milliarden Dollar, während die Netto-Buchungen im Jahresvergleich um 3% zurückgingen. Die Rally am Freitag spiegelte daher eine stärkere operative Leistung und ein größeres Vertrauen in den bevorstehenden Veröffentlichungszyklus von Take-Two wider, nicht jedoch eine breite Beschleunigung in allen Teilen des aktuellen Portfolios.
Diese Woche bekräftigte das Management die Prognose für die Netto-Buchungen im Fiskaljahr 2027 von 8,0 bis 8,2 Milliarden Dollar, was einem Wachstum von etwa 20% auf mittlerer Basis entspricht, während CEO Strauss Zelnick sagte, die Vorbestellungen für GTA VI seien „beispiellos und erstaunlich“. NBA 2K26, Take-Twos jährliche Basketball-Franchise und eine weitere wichtige Quelle für wiederkehrende Spielerausgaben, schloss ein Rekordjahr mit mehr als 12 Millionen verkauften Einheiten ab, ein Plus von 9% gegenüber NBA 2K25, während die wiederkehrenden Verbraucherausgaben um 7% stiegen und die durchschnittlichen täglich aktiven Nutzer um 15% zunahmen. Der Mobile-Bereich blieb mit einem Rückgang der Buchungen um 7% schwächer, aber eine stärker als erwartete Performance von NBA 2K und Grand Theft Auto trug dazu bei, dass die Buchungen im ersten Quartal über der Prognose lagen.
Die Erwartungen bleiben dennoch anspruchsvoll. Take-Two hielt seine Prognose für die Gesamtbuchungen des Jahres von 8,0 bis 8,2 Milliarden Dollar trotz der außergewöhnlichen Vorbestellungsnachfrage unverändert, was unterhalb des LSEG-Konsenses von etwa 8,9 Milliarden Dollar liegt, da das Management betonte, dass Vorbestellungen noch storniert werden können und noch nicht zu Verkäufen geworden sind. Electronic Arts, einer der engsten großen Gaming-Konkurrenten von Take-Two, meldete diese Woche etwa 1,35 Milliarden Dollar an vierteljährlichen Netto-Buchungen und verfehlte die Erwartungen, während Take-Twos Ergebnis von 1,39 Milliarden Dollar über dem eigenen Prognosebereich lag. Der Kontrast unterstreicht eine stärkere operative Leistung von Take-Two in der nahen Zukunft, während Rockstars erweiterter Einblick in GTA VI am 27. August den nächsten großen Katalysator vor der Veröffentlichung im November darstellt.
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Ist die Take-Two-Aktie fair bewertet?
Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie mit folgenden Parametern modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): Rund 12%
- Betriebsrenditen: Rund 25%
- Exit-KGV: Rund 25x
Die Annahme eines Umsatzwachstums von etwa 12% für Take-Two ist primär eine Wette auf den Veröffentlichungszyklus von GTA VI. Die Schätzungen von TIKR zeigen, dass der Umsatz von etwa 6,7 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2026 auf rund 8,5 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2027 steigt, sobald der Start im November zu Buche schlägt. Das Modell geht also von einer deutlichen Steigerung der Größenordnung von Take-Two aus, nicht nur von einer weiteren erfolgreichen Veröffentlichung.
Die wichtigere Frage ist, wie viel von diesem Umsatz als Betriebsgewinn ankommt. Das EBIT-Diagramm von TIKR zeigt, dass die Margen von etwa 15% im Fiskaljahr 2026 auf etwa 18% im Fiskaljahr 2027 steigen und sich in den Folgejahren im mittleren 20%-Bereich bewegen. Dieser Verlauf macht die Annahme einer Betriebsrendite von etwa 25% im Modell verteidigbarer, erfordert aber dennoch, dass Take-Two die durch GTA VI getriebene Größenordnung in deutlich bessere Profitabilität umwandelt und nicht nur einen temporären Verkaufsschub generiert.
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Wiederkehrende Verbraucherausgaben machten im ersten Quartal bereits 84% der Netto-Buchungen aus, und GTA Online hat gezeigt, wie Rockstar Spieler auch lange nach dem ursprünglichen Kauf bei der Stange halten kann. Höhere digitale Distribution, wiederkehrende In-Game-Käufe und Zyngas Direct-to-Consumer-Mobile-Kanal könnten die Margen weiter verbessern, und das Management sagte, dass direkte Mobile-Zahlungen bereits einen wesentlichen positiven Effekt auf die Profitabilität im Mobile-Bereich haben.
Das Exit-KGV von etwa 25x im Modell liegt unter den historischen KGV-Durchschnitten, die TIKR anzeigt: etwa 46x über ein Jahr, 41x über fünf Jahre und 36x über 10 Jahre. Basierend auf diesen Annahmen schätzt TIKR einen Zielpreis von etwa $285, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von rund 16% über etwa 2,6 Jahre oder eine annualisierte Rendite von etwa 6% impliziert.
Bei etwa $247 pro Aktie erscheint Take-Two fair bewertet, nicht tief unterbewertet. Stärkere Renditen hängen davon ab, dass GTA VI die bereits hohen Erwartungen übertrifft, nach dem Start dauerhafte wiederkehrende Ausgaben schafft, die Stärke von NBA 2K anhält und die EBIT-Margen sich in Richtung des mittleren 20%-Bereichs entwickeln, während Take-Two seinen erwarteten Umsatzsprung in nachhaltiges Gewinnwachstum umwandelt.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die TTWO-Aktie von hier aus?
Anleger können den potenziellen Aktienkurs von Take-Two – oder den Wert jeder beliebigen Aktie – in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.
Alles, was benötigt wird, sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Betriebsrenditen
- Exit-KGV
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