Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Super Micro Computer ist im vergangenen Jahr um 28 % gefallen, obwohl der Umsatz im ersten Quartal auf 19,9 Mrd. $ fast vervierfacht wurde und das Management seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 auf 72 bis 82 Mrd. $ angehoben hat.
- Jim Cramer sagte, das Unternehmen habe "größere strukturelle Probleme intern", und schmale Margen, ein dominanter Kunde sowie ein laufendes Exportverfahren stützen ihn teilweise.
- Die Bruttomarge fiel auf 12,7 % von 17,5 % im Vorquartal, ein Kunde machte 44 % des Umsatzes aus, und der operative Cashflow war mit 434 Mio. $ negativ.
- Die Aktie wird zu einem Bruchteil ihres üblichen KGV gehandelt, sodass ein Großteil dieses Risikos bereits eingepreist scheint, was sie für Anleger, die große Schwankungen verkraften können, zu einem Kauf macht.
Super Micro Computer (SMCI) hat gerade ein Quartal gemeldet, in dem der Umsatz fast das Vierfache des Vorjahres betrug. Die Aktie ist dennoch im vergangenen Jahr um 28 % gefallen.
Jim Cramer, Moderator von CNBCs Mad Money, glaubt zu wissen, warum. In seiner Sendung am 28. September sagte er: "Supermicro ist ein günstiges Unternehmen, es sieht so aus, aber ich sage lieber, dass ich glaube, dass es dort größere strukturelle Probleme intern gibt."
Da ist etwas dran. Aber ich denke, die Aktie hat das meiste von dem, was falsch läuft, bereits eingepreist.
Ein Rekordjahr und eine Aktie, die trotzdem fiel
Im März erhob das Justizministerium im Zusammenhang mit Super Micro, darunter ein Mitgründer, in einem Exportkontrollverfahren Anklage gegen drei Personen. Im Juni emittierte das Unternehmen 5,6 Mrd. $ an Stammaktien und zwingend wandelbaren Vorzugsaktien, und die Aktie sank auf die Nachricht hin.
Das Geschäft wuchs trotz allem weiter. Super Micro verbuchte in seinem Juni-Quartal mehr als 60 Mrd. $ an neuen Aufträgen. Eine vom Vorstand geleitete Untersuchung ergab am 20. August keine Hinweise darauf, dass die heutige Führungsebene von dem Plan wusste. Am 3. November meldete es einen Umsatz von 19,9 Mrd. $ im ersten Quartal gegenüber 5,0 Mrd. $ im Vorjahr. Es erhöhte auch seine Prognose für das Geschäftsjahr 2027 auf 72 bis 82 Mrd. $ von zuvor 65 bis 72 Mrd. $.
Die Aktie ist dennoch im vergangenen Monat um 32 % gefallen, da Sorgen über KI-Ausgaben und die Politik bezüglich Rechenzentren nach den Zwischenwahlen die KI-Hardware trafen.
TIKR verfolgt 18 Analysten zu Super Micro Computer. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Super Micro Computer zusammen mit den Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Super Micro Computer an
Schmale Margen und ein sehr großer Kunde
Die Margen sind die erste Sorge. Die Bruttomarge fiel im September-Quartal auf 12,7 % von 17,5 % im Juni-Quartal. Das Management prognostizierte für das gesamte Geschäftsjahr 11,8 % bis 12,2 %. Ein Kunde machte 44 % des Umsatzes aus, gegenüber 28,1 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026.
Super Micro verbrennt auch Geld, um zu wachsen. Der operative Cashflow war im Quartal mit 434 Mio. $ negativ. Unterdessen beendete das Unternehmen den September mit 8,6 Mrd. $ an Bankverbindlichkeiten und wandelbaren Anleihen gegenüber 6,9 Mrd. $ an Bargeld. Und seine Prognose für das zweite Quartal geht von 753 Millionen voll verwässerten Aktien aus, gegenüber 628,4 Millionen verwässerten Aktien im Geschäftsjahr 2025.
Cramer hat einen Punkt bezüglich der Unternehmensführung
Im Oktober bekannte sich Ting-Wei Sun, ein mit Super Micro verbundener Auftragnehmer, in vier Anklagepunkten schuldig, darunter Verschwörung zur Verletzung von US-Exportkontrollen. Die Staatsanwaltschaft sagt, Sun und seine beiden Mitangeklagten hätten verschworen, US-KI-Server im Wert von etwa 2,5 Mrd. $ nach China umzuleiten. Super Micro selbst wurde nicht angeklagt und hat die Verbindungen zu den Angeklagten gekappt. Dennoch beantwortet es eine mit dem Fall verbundene Vorladung einer Grand Jury. Und der Prozess gegen Mitgründer Wally Liaw ist für März 2027 angesetzt.
Viel schlechter Nachrichten eingepreist
Die Wall Street erwartet weiterhin reichlich Gewinne. Analysten sehen einen normalisierten Gewinn je Aktie von 6,34 $ im Geschäftsjahr 2027, gegenüber 3,63 $ im Geschäftsjahr 2026:
Der nicht-GAAP-Gewinn je Aktie von 1,81 $ im ersten Quartal und die Prognose für das zweite Quartal von 1,66 $ bis 1,90 $ ergeben bereits mehr als die Hälfte davon.
Dennoch wird die Aktie zu weniger als dem 5-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, etwa einem Drittel ihres 5-Jahres-Durchschnitts von 15:
Raymond James erhöhte sein Kursziel am 4. November auf 65 $ von 48 $, nannte jedoch die Kundenkonzentration als Hauptrisiko. BofA (Underperform, 39 $) und Mizuho (Neutral, gesenkt auf 36 $ von 43 $) sind vorsichtiger, und das Konsensziel liegt bei 44 $.
Hat Cramer also recht? Teilweise: Die Margen schwanken mit den Aufträgen eines Kunden, das Unternehmen verbrennt Geld für das Wachstum, und der Exportfall ist noch nicht abgeschlossen. Aber bei weniger als dem 5-fachen der Gewinne, von denen Analysten erwarten, dass sie weiter steigen, ist in der Aktie bereits viel schlechte Nachrichten eingepreist. Für Anleger, die die Schwankungen verkraften können, sieht sie nach einem Kauf aus, nur nach einem unbequemen.
Natürlich würde eine Anklage gegen das Unternehmen das schnell ändern. Und wenn Super Micro Anfang nächsten Jahres sein Dezember-Quartal meldet, sollte man beobachten, ob die Margen bei etwa 12 % bleiben und der operative Cashflow positiv wird.
Was ist die Aktie von Super Micro Computer also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Super Micro Computer wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen der Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Super Micro Computer kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage von Anlagedaten aus dem TIKR Terminal und Analystenschätzungen. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und frohes Investieren!
