Die wichtigsten Punkte
- Block schloss am 9. November auf einem neuen 52-Wochen-Hoch, nachdem die Aktie innerhalb einer Woche um 15% zulegte – dank besserer Zahlen im dritten Quartal und einer Gewinnmargenprognose von 32% für 2027.
- Das Zahlungsvolumen von Square wuchs mit 14% mehr als doppelt so schnell wie das von PayPal mit 6%, und seine Gastronomie-Kunden wuchsen genauso schnell wie die von Toast.
- Mit einem KGV von 17 für die nächsten zwölf Monate ist Block günstiger als in seiner jüngeren Vergangenheit, aber Kreditausfälle bei Cash App und eine ausstehende Einigung mit dem Justizministerium über 764 Millionen Dollar sind die Risiken.
Block (XYZ) schloss am 9. November bei $88,56, einem neuen 52-Wochen-Hoch, und legte damit seit dem Schlusskurs vom 2. November um 14,9% zu, nachdem das Unternehmen im dritten Quartal seine eigenen Prognosen übertroffen hatte.
Im Aktionärsbrief von Block sagen CEO Jack Dorsey und CFO Amrita Ahuja, dass KI-Tools Block in "eine funktionierende Intelligenz, eine Mini-AGI" verwandeln. Am 10. November veranstaltet Block in San Francisco eine Veranstaltung, um Builderlab offiziell vorzustellen, das diese Tools an andere Unternehmen verkauft. Das Quartal vergrößerte auch den Wachstumsvorsprung von Square gegenüber PayPal (PYPL), während Square im Gastronomiebereich mit Toast (TOST) gleichzog.
Block übertraf seine eigene Prognose und erhöhte sie dann
Der Bruttogewinn stieg um 22% auf $3,24 Milliarden, mehr als $100 Millionen über der von Block prognostizierten $3,13 Milliarden. Das bereinigte Betriebsergebnis sprang um 92% auf $923 Millionen, was einem Rekordanteil von 29% am Bruttogewinn entspricht. Block erhöhte seine bereinigte EPS-Prognose für 2026 auf $4,15 von zuvor $4,02, und seine erste Prognose für 2027 sieht ein bereinigtes Betriebsergebnis von $4,58 Milliarden bei einer Marge von 32% vor.
PayPal fällt zurück, und Toast hält mit
Das Zahlungsvolumen von Square wuchs im letzten Quartal um 14%, mehr als doppelt so schnell wie das von PayPal mit 6%. Der Markt bewertet PayPal bereits als den langsameren Wachstumswert, mit einem KGV von etwa 10 für die nächsten zwölf Monate. Toast ist der härtere Konkurrent. Dessen Zahlungsvolumen stieg um 20%, und die Gastronomie-Kunden von Square wuchsen mit der gleichen Rate. Die nächsten Berichte beider Unternehmen werden zeigen, ob Square dieses Tempo halten kann, während es größere Ketten ins Visier nimmt.
Die Kredite von Cash App bleiben der Haken
Die Verluste aus Krediten, Forderungen und Transaktionen stiegen um 66% auf $602 Millionen. Das Wachstum verlangsamte sich gegenüber 99% im zweiten Quartal, aber diese Verluste machen nun 19% des Bruttogewinns aus, gegenüber 14% vor einem Jahr. Block hat außerdem $764 Millionen für eine grundsätzliche Einigung mit dem Justizministerium zurückgestellt, die noch einen endgültigen Vertrag und eine Gerichtsgenehmigung benötigt, und Block sagt, die endgültigen Kosten könnten höher ausfallen.
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Dorsey muss nun die "Mini-AGI" verkaufen
Im Schreiben heißt es: "Wir erwarten, im vierten Quartal unsere ersten Maschinenintelligenz-Umsätze zu generieren." Bis dahin stammen Blocks Gewinne aus Cash App und Square, und Analysten erwarten, dass sie weiter steigen:
Die Schätzung für 2027 stieg nach dem Bericht auf $5,36 von zuvor $5,21, nahe an dem von Block erwarteten Wachstum des bereinigten Betriebsergebnisses von 30%.
Trotzdem notiert die Aktie unter ihrer jüngeren Norm:
Zum Schlusskurs vom 6. November notierte es mit einem KGV von 17 für die nächsten zwölf Monate, unter dem Dreijahresdurchschnitt von TIKR von etwa 20. Das Konsensziel von $100 liegt etwa 13% über dem Schlusskurs vom 9. November.
Kann die "Mini-AGI" Block also am Laufen halten? Rekordmargen und steigende Schätzungen geben der Aktie Spielraum zum Steigen, bevor überhaupt KI-Umsätze sichtbar werden. Die Bewährungsprobe ist der Bericht für das vierte Quartal, der für Ende Februar erwartet wird: Das Wachstum der Verluste muss sich weiter von 66% verlangsamen, und die ersten Umsätze von Builderlab müssen sichtbar werden.
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