Wichtigste Erkenntnisse
- AMD erwartet im vierten Quartal einen Umsatz von etwa 17 Milliarden US-Dollar, was über der Prognose von Intel von 15 bis 16 Milliarden US-Dollar liegt.
- Im dritten Quartal 2016 war der Umsatz von Intel etwa 12-mal so hoch wie der von AMD. Seitdem ist der Jahresumsatz von AMD etwa verachtfacht, während der von Intel um 11 % gesunken ist.
- AMD-CEO Lisa Su erwartet, dass der Umsatz bis 2027 um mehr als 80 % wachsen wird, wobei Rechenzentren mehr als 80 % des Umsatzes ausmachen werden.
- AMD wird mit dem 30-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, unterhalb seines Dreijahresdurchschnitts von 39-fach.
Advanced Micro Devices (AMD) erwartet in diesem Quartal einen Umsatz von etwa 17 Milliarden US-Dollar, plus/minus 3 %. Intel (INTC) erwartet für das gleiche Quartal 15 bis 16 Milliarden US-Dollar, sodass selbst die Untergrenze von AMDs Spanne die Obergrenze von Intels Spanne übertrifft.
Sollten beide Prognosen eintreffen, wird AMD erstmals in einem Quartal mehr Umsatz als Intel erzielen, ein Punkt, den ein Nutzer in r/stocks nach AMDs Bericht vom 3. November aufbrachte.
Vor einem Jahrzehnt hätte das absurd geklungen. Intel verbuchte im dritten Quartal 2016 einen damaligen Rekordumsatz von 15,8 Milliarden US-Dollar, während AMD 1,31 Milliarden US-Dollar erzielte. Intel war etwa 12-mal so groß wie AMD.
AMDs Rechenzentrums-Chips verkaufen sich bereits besser als die von Intel
AMD hatte gerade das größte Quartal seiner Geschichte. Der Umsatz stieg um 45 % auf 13,4 Milliarden US-Dollar, und die Umsätze mit Rechenzentren verdoppelten sich nahezu, ein Plus von 97 % auf 8,5 Milliarden US-Dollar. Intel hatte mit 16,5 Milliarden US-Dollar immer noch das größere Quartal, selbst nach einem 78 %-igen Sprung bei seinen Umsätzen mit Rechenzentren und KI auf 7,3 Milliarden US-Dollar. Bei den Chips, in die KI-Ausgaben fließen, ist AMD bereits der größere Verkäufer.
Im Telefonat sagte Su, AMD erwarte nun, dass der Umsatz bis 2027 um mehr als 80 % wachsen wird, mehr als das Doppelte des langfristigen Modells, das das Unternehmen an seinem Analystentag im November 2025 vorgestellt hatte. Sie fügte hinzu: "Wir erwarten, dass Rechenzentren 2027 mehr als 80 % unseres Gesamtumsatzes ausmachen werden."
Vor dem Bericht hatten Analysten laut von Reuters zitierten LSEG-Daten ein Wachstum von etwa 77 % für 2027 modelliert. Der Konsens von TIKR sieht nun, dass AMDs Umsatz von 52,2 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr auf 95,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 steigt, ein Sprung von 83 %:
Die Wall Street hat zu Su aufgeschlossen, daher muss AMD nun ihre Prognose erfüllen, um nur schon die Erwartungen zu treffen.
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Intel ist wieder dort, wo es 2016 war
Intels Seite der Geschichte ist ein Jahrzehnt des Stillstands. Der Umsatz stieg 2021 auf einen Rekord von 79,0 Milliarden US-Dollar, gab dann aber diesen gesamten Gewinn wieder ab:
Intels Umsatz von 52,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 lag 11 % unter den 59,4 Milliarden US-Dollar von 2016, während der von AMD auf 34,6 Milliarden US-Dollar von 4,3 Milliarden US-Dollar wuchs. Die Prognose für dieses Quartal hat einen Mittelwert von 15,5 Milliarden US-Dollar, verglichen mit den 15,7 Milliarden US-Dollar, die Intel für das vierte Quartal 2016 prognostiziert hatte.
Der PC-Einbruch trifft Intel auch härter. Auf die Frage nach PCs sagte Su im Telefonat: "Unsere Planungsannahme für 2027 ist, dass der Markt um einen zweistelligen Prozentsatz zurückgehen wird." PC-Chips sind immer noch Intels größtes Geschäftsfeld, mit 8,1 Milliarden US-Dollar im letzten Quartal, ein Minus von 5 %. AMDs Client-Umsätze beliefen sich auf 2,9 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 7 %.
Ist das 30-fache zu viel für die AMD-Aktie?
Ein zweiter Beitrag in r/stocks macht den Bärenfall. Nach der Zählung dieses Nutzers erzielte Nvidia in den letzten vier Quartalen etwa das 25-fache des Gewinns von AMD, ist aber nur etwa das 6-fache wert, sodass AMD-Anleger für einen Aufholprozess bezahlen, der noch nicht stattgefunden hat. Diese Rechnung basiert auf vergangenen Gewinnen, die größtenteils vor Beginn von AMDs Aufschwung erzielt wurden. Die erwarteten Gewinne erzählen eine andere Geschichte:
Mit dem 30-fachen (Stand 6. November) wird AMD unter seinem Dreijahresdurchschnitt von 39-fach und mit weniger als der Hälfte seines Höchststands von 67-fach am 30. Juni gehandelt.
Das Fazit zur AMD-Aktie
AMD steht kurz davor, der größere Chiphersteller nach Umsatz zu werden, und das 30-fache der erwarteten Gewinne scheint dafür nicht überteuert zu sein. Das Timing ist das Risiko. Die Zahlen für 2027 erfordern, dass Helios-Racks in großem Maßstab ausgeliefert werden und Kunden ihre Rechenzentren planmäßig bauen und in Betrieb nehmen können, und die Schätzungen lassen nun keinen Spielraum für einen Verzug. AMDs Bericht für das vierte Quartal, der voraussichtlich Anfang Februar erscheint, wird zeigen, ob das Quartal mit 17 Milliarden US-Dollar eingetreten ist.
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