Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Accenture (ACN) legte vom 6. Oktober bis zum 9. November um etwa 31,5% zu und schloss bei $254,37, nachdem die Aktie sich von ihren Anfang-Oktober-Niveaus erholt hatte.
- Cognizant (CTSH) erwartet für 2026 ein bereinigtes EPS-Wachstum von 8% bis 10%, während das normalisierte EPS von Accenture im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich um etwa 5% steigen soll.
- Die TIKR-Bewertungscharts vom 5. November zeigen, dass Accenture mit einem KGV von 17,8 für die nächsten zwölf Monate gehandelt wird, verglichen mit 10,6 für Cognizant, was einem Bewertungsaufschlag von etwa 68% entspricht.
- Cognizant erscheint attraktiver bewertet, obwohl moderates organisches Wachstum und die Abhängigkeit von Akquisitionen wichtige Risiken bleiben.
Was ist passiert?
Die Aktie von Accenture (ACN) legte vom 6. Oktober bis zum 9. November um etwa 31,5% zu und stieg von $193,40 auf $254,37, als Anleger die Gewinnaussichten des IT-Beratungsunternehmens neu bewerteten.
Accenture meldete Umsatzerlöse im vierten Quartal des Geschäftsjahres von etwa $18,7 Milliarden, ein Plus von 6% gegenüber dem Vorjahr, während der Gesamtumsatz des Jahres etwa $74,2 Milliarden erreichte. Die stärkeren Ergebnisse boten einen positiven Hintergrund für die anschließende Erholung der Aktie.
Accenture erzielte auch ein bereinigtes EPS von $13,97 im Geschäftsjahr 2026, ein Anstieg von 8%, gestützt durch operative Verbesserungen und anhaltende Nachfrage nach Beratungs- und Managed Services.
CEO Julie Sweet hob die Leistung des Unternehmens hervor und erklärte: "Wir haben unsere Umsatzprognose für das vierte Quartal übertroffen", da Accenture in allen Geschäftsbereichen Wachstum verzeichnete.
Die Aussichten des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2027 deuten jedoch auf ein moderateres Tempo der Gewinnausweitung hin, was die Frage aufwirft, wie viel zusätzliches Wachstum Anleger nach dem Kursanstieg noch erwarten sollten.
Unterdessen meldete Cognizant (CTSH) Umsatzerlöse im dritten Quartal von etwa $5,7 Milliarden, ein Plus von 4,6% gegenüber dem Vorjahr, bei gleichzeitiger Verbesserung der bereinigten operativen Rentabilität.
Cognizant präzisierte auch seine Prognose für das konstante Währungswachstum 2026 auf 4,0% bis 4,4%, verglichen mit der früheren Spanne von 4,0% bis 5,5%.
Für Anleger wirft die Erholung von Accenture eine wichtige Frage auf: Rechtfertigen der größere Maßstab und das diversifizierte Beratungsgeschäft von Accenture, wesentlich mehr für seine Gewinne zu zahlen als für die von Cognizant?
Das Gewinnwachstum von Accenture soll sich 2027 verlangsamen
Das normalisierte EPS von Accenture stieg von $12,93 im Geschäftsjahr 2025 auf $13,97 im Geschäftsjahr 2026, was einem Gewinnwachstum von etwa 8% entspricht.
Laut TIKR-Konsensschätzungen wird das normalisierte EPS im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich $14,66 erreichen, ein Anstieg von etwa 5%, bevor es im Geschäftsjahr 2028 um weitere 8% auf $15,89 steigt.
Die Projektionen deuten darauf hin, dass das Gewinnwachstum von Accenture im nächsten Jahr nachlassen könnte, bevor es sich wieder erholt, da Unternehmensausgaben für Technologie, KI-bezogene Beratungsnachfrage und operative Effizienz die Rentabilität stützen.
Die Prognose von Accenture für das Geschäftsjahr 2027 sieht ein lokales Währungsumsatzwachstum von 3% bis 6% und eine operative Marge von 15,9% bis 16,1% vor, was einer Ausweitung um 10 bis 30 Basispunkte gegenüber der bereinigten operativen Marge des Geschäftsjahres 2026 entspricht.
Das Management erwartet außerdem ein verwässertes EPS von $14,39 bis $14,81 im Geschäftsjahr 2027, was einem Wachstum von etwa 3% bis 6% im Vergleich zum bereinigten EPS des Geschäftsjahres 2026 entspricht.
Cognizant bietet ein anderes kurzfristiges Gewinnprofil.
Das Management erwartet für das Kalenderjahr 2026 ein bereinigtes EPS von $5,72 bis $5,79, was einem jährlichen Wachstum von etwa 8% bis 10% entspricht.
Die bereinigte operative Marge soll etwa 16,1% erreichen und sich damit um 30 Basispunkte gegenüber 2025 ausweiten, da operative Verbesserungen und Produktivitätsinitiativen die Rentabilität stützen.
Die Umsatzaussichten von Cognizant offenbaren jedoch eine wichtige Einschränkung.
Laut dem Ergänzungsdokument zu den Quartalsergebnissen erwartet das Management einen Jahresumsatz von $22,05 Milliarden bis $22,14 Milliarden, wobei Akquisitionen etwa 1,5 Prozentpunkte zum konstanten Währungswachstum beitragen sollen.
Das Umsatzwachstum im vierten Quartal wird auf 3,2% bis 4,7% in konstanter Währung prognostiziert, einschließlich etwa 2 Prozentpunkten aus Akquisitionen.
Dies deutet darauf hin, dass das organische Umsatzwachstum von Cognizant trotz verbesserter Rentabilität moderat bleibt.
Obwohl die Prognose für das bereinigte EPS-Wachstum von Cognizant 2026 die projizierte Wachstumsrate des normalisierten EPS von Accenture im Geschäftsjahr 2027 übertrifft, beziehen sich die Zahlen auf unterschiedliche Berichtszeiträume und Gewinnmaßstäbe, was den Vergleich eher richtungsweisend als direkt äquivalent macht.
Ist die Accenture-Aktie unter- oder überbewertet?
Laut der TIKR-Bewertungsübersicht vom 5. November wurde Accenture mit etwa dem 17,8-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt, verglichen mit seinem Fünfjahresdurchschnitt von 23,7.
Das entspricht einem Abschlag von etwa 25% gegenüber seinem historischen Durchschnitt, was darauf hindeutet, dass Accenture zum Zeitpunkt der Aufnahme im Vergleich zu seiner eigenen Handelshistorie relativ günstig erschien.
Cognizant wurde jedoch mit einem deutlich niedrigeren Gewinnmultiplikator gehandelt.
Derselbe TIKR-Chartsatz zeigte, dass Cognizant mit etwa dem 10,6-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt wurde, verglichen mit seinem Fünfjahresdurchschnitt von 14,6, was einem Abschlag von etwa 27% entspricht.
Basierend auf diesen Zahlen lag der Bewertungsaufschlag von Accenture gegenüber Cognizant bei etwa 68%, leicht über dem Aufschlag von etwa 62%, der sich aus den jeweiligen Fünfjahresdurchschnittsmultiplikatoren ergibt.
Anleger haben historisch mehr für den größeren Maßstab, die diversifizierten Beratungsgeschäfte und die etablierten Beziehungen von Accenture zu großen Unternehmenskunden gezahlt.
Die höhere Bewertung lässt jedoch weniger Spielraum für enttäuschendes Gewinnwachstum, insbesondere da das Wachstum des normalisierten EPS im Geschäftsjahr 2027 voraussichtlich auf etwa 5% moderieren wird.
In den nächsten 12 Monaten wird die Performance von Accenture von den Unternehmensausgaben für Technologie, KI-bezogenen Transformationsprojekten, der Ausweitung der operativen Marge und der Fähigkeit abhängen, Auftragseingänge in Umsatz umzuwandeln.
Für Cognizant werden die wichtigen Treiber organisches Umsatzwachstum, erfolgreiche Akquisitionsintegration, Produktivitätsverbesserungen und anhaltende Margenausweitung sein.
Cognizant erscheint auf relativer Basis attraktiver bewertet, angesichts seines niedrigeren Gewinnmultiplikators für die nächsten zwölf Monate und der Prognose des Managements für anhaltendes bereinigtes EPS-Wachstum.
Dieser Abschlag spiegelt jedoch auch Risiken in Bezug auf moderates organisches Wachstum und die Nachhaltigkeit des akquisitionsgestützten Umsatzwachstums wider.
Accenture erscheint ebenfalls günstig im Vergleich zu seiner historischen Bewertung, aber sein Aufschlag gegenüber Cognizant macht die projizierte Gewinnerholung im Geschäftsjahr 2028 besonders wichtig.
Für Anleger, die die beiden Unternehmen vergleichen, bietet Cognizant die überzeugendere relative Bewertung, während Accenture einen größeren Geschäftsmaßstab, mehr Diversifizierung und das Potenzial für eine längerfristige Gewinnerholung bietet.
Der entscheidende Faktor wird sein, ob Cognizant profitables organisches Wachstum aufrechterhalten kann, ohne zunehmend auf Akquisitionen angewiesen zu sein, und ob Accenture die in den längerfristigen Prognosen der Analysten widergespiegelte Gewinnbeschleunigung liefern kann.
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