Die wichtigsten Punkte
- Vertiv verlor in der vergangenen Woche 11 %, nachdem die Demokraten die Kongresswahlen gewannen und Ängste vor einer Verlangsamung des Rechenzentrenbaus in Texas wieder aufflammten.
- Der Kursrutsch erfolgte weniger als zwei Wochen, nachdem Vertiv die Erwartungen übertroffen und seine Prognose angehoben hatte.
- Die von Constellation Energy am Montag angehobene Prognose dämpfte die Moratoriumsängste und gab Vertiv einen Teil des Verlusts zurück.
- Unterhalb seines fünfjährigen durchschnittlichen Forward-KGV wirkt Vertiv wie ein Kauf, wobei die Management-Ansprache am 10. November bei Baird der erste Test sein wird.
Vertiv (VRT) hat in der vergangenen Woche 11 % verloren. Investoren verkauften Rechenzentren-Aktien, nachdem die Demokraten die Kongresswahlen am 3. November gewonnen hatten.
Constellation Energy (CEG) nahm am Montag einen Teil dieser Angst, indem es die Erwartungen übertraf und seine Ausblick für 2026 anhob, woraufhin Vertiv um 10 % stieg.
Texas ist die Sorge, und Vertiv kann den Projekten folgen
Die designierte Gouverneurin von Texas, Gina Hinojosa, trat im Wahlkampf für ein Moratorium für den Bau von Rechenzentren ein. Dann warnte Steve Weiss, regelmäßiger Gast im CNBC Halftime Report, dass Ausgabenpläne leiden würden, "insbesondere in Texas, wo 30 % aller Projekte angesiedelt sind".
Aber ein Rechenzentrum, das in Texas blockiert wird, kann immer noch in einem anderen Bundesstaat gebaut werden, und es wird die Strom- und Kühltechnik von Vertiv benötigen, egal wo es landet.
Der Bericht von Constellation am Montag zeigte auch, dass die Stromnachfrage weiterhin vorhanden ist. Das Unternehmen hob den Mittelpunkt seiner Prognose für 2026 zum zweiten Mal in diesem Jahr an. CEO Joe Dominguez sagte auch, dass seine neuen Megawatt "ans Netz gehen, ohne dass die Kosten von bestehenden Kunden getragen werden". Das spricht direkt die Beschwerden über die Stromrechnungen an, die hinter Hinojosas Wahlkampf standen.
Ein überragendes Quartal, weniger als zwei Wochen alt
Am 28. Oktober meldete Vertiv 4,31 Milliarden US-Dollar Umsatz im dritten Quartal, ein Plus von 61 %. Das lag deutlich über den von Analysten erwarteten 3,76 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hob auch den Mittelpunkt seiner Umsatzprognose für 2026 auf 14,65 Milliarden US-Dollar an, nachdem die organischen Aufträge mehr als verdoppelt hatten. Analysten erwarten, dass das normalisierte EPS von 2025 bis 2028 etwa verdreifachen wird:
Diese Schätzungen sollten Bestand haben, es sei denn, die großen Cloud-Ausgeber kürzen ihre Gesamtbudgets.
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Ein günstigeres Vertiv, mit einem Test gleich um die Ecke
Der Verkauf drückte das Forward-KGV von Vertiv auf 20x zum Schlusskurs am Freitag. Das liegt unter seinem fünfjährigen Durchschnitt von 27x und weniger als die Hälfte des Höchststands von 55x im Mai:
Selbst nach dem Aufschwung am Montag liegt es bei etwa 22x, und das Konsensziel von 338 US-Dollar liegt 68 % über dem Schlusskurs vom Montag:
Für mich hat der Markt Vertiv so bewertet, als ob sein Geschäft in Texas feststecken würde, und der Kursrutsch sieht nach einer Kaufgelegenheit aus. Das Management spricht am 10. November auf der Global Industrial Conference von Baird, seine ersten öffentlichen Äußerungen seit der Wahl. Danach bringt der Bericht vom 10. Februar die erste Prognose für 2027. Natürlich hat Hinojosa ihr Amt noch nicht angetreten, und wie hart sie Druck macht, wird beeinflussen, wohin die nächsten Projekte gehen.
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