Wichtigste Erkenntnisse
- Der unabhängige TSMC-Direktor Michael Splinter kaufte am 5. November, dem Tag des stärksten Kursrutsches bei Chipherstellern, Aktien im Wert von 299.880 US-Dollar. Die Aktie ist seit dem Tief vom letzten November um 46 % gestiegen.
- Die Zahlen stützen seinen Kauf: TSMC notierte am Freitagsschluss mit dem 15-fachen der erwarteten Gewinne, unterhalb seines Fünfjahresdurchschnitts von 18x, während Analysten ihre Schätzungen weiterhin anheben.
- Das Hauptrisiko sind Rekordausgaben für neue Chipfabriken, während der CEO für 2027 vorsichtig plant.
- Die Oktober-Umsätze sprangen um 59,7 %, und die Ergebnisse des vierten Quartals Mitte Januar sind der nächste echte Test.
Chippapiere wurden am Donnerstag stark verkauft, und Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) erhielt einen der größeren Schläge. Einer seiner Direktoren kaufte noch am selben Tag in den Kursrückgang ein.
Michael Splinter, seit 2015 unabhängiger Direktor bei TSMC und ehemaliger CEO und Chairman von Applied Materials, kaufte am 5. November 840 American Depositary Shares zu einem Durchschnittspreis von 357,00 US-Dollar pro Stück, insgesamt also 299.880 US-Dollar. Das liegt über dem Schlusskurs des Tages von 353,10 US-Dollar, er kaufte also direkt während des Falls. Er meldete dies in einem Form 4 , das am Montag eingereicht wurde. Die Aktie schloss am Montag bei 388,62 US-Dollar, 9 % über seinem Kaufpreis und 46 % über ihrem Tief vom 21. November 2025 von 266,82 US-Dollar.
TSMCs eigene Zahlen hielten stand
TSMC notiert 20 % unter dem 52-Wochen-Hoch von 487,47 US-Dollar, das es am 5. Oktober erreichte, obwohl sein letzter Bericht stark war. Am 15. Oktober meldete es Umsätze im dritten Quartal von 46,7 Mrd. US-Dollar, über der Obergrenze seiner Prognose, und prognostizierte Umsätze im vierten Quartal von 52,3 bis 54,3 Mrd. US-Dollar. CEO C.C. Wei sagte jedoch auch, dass einige Märkte "aufgrund der Auswirkungen steigender Komponentenpreise unter Druck stehen" und dass TSMC "bei unserer Geschäftsplanung für 2027 vorsichtig ist".
Dann kam der 5. November. Der Nasdaq fiel in die Korrektur, und TSMC sank um 10 %. Bloomberg berichtete an diesem Morgen, dass Micron ein 4,5-Milliarden-Dollar-Werk in Taiwan pausiert habe, und am Abend zuvor hatte Qualcomm, ein TSMC-Kunde, vor den Speicherkosten gewarnt. TSMC hatte keine eigenen Neuigkeiten, und die steigenden Komponentenkosten waren derselbe Druck, den Wei drei Wochen zuvor angesprochen hatte.
Er erhöhte seinen Bestand um 11 %
Der Kauf erhöhte Splinters direkten Bestand auf 8.405 ADS, 11 % mehr als zuvor, was zum Montagsschluss etwa 3,3 Millionen US-Dollar wert war. Insider verkaufen aus vielen Gründen, kaufen aber im Allgemeinen aus einem: Sie halten die Aktie für zu billig. Deshalb ist Insider-Kauf ein Signal, das es wert ist, verfolgt zu werden.
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Rechnet sich 357 US-Dollar?
Analysten erwarten, dass TSMCs Gewinne weiterhin schnell steigen werden, von 10,65 US-Dollar pro Aktie im Jahr 2025 auf 23,39 US-Dollar im Jahr 2027:
Sie haben diese Schätzungen auch angehoben: Die Zahl für 2027 ist seit Ende Juni um 16 % gestiegen. Dennoch notiert die Aktie unterhalb ihrer üblichen Bewertung:
TSMC notierte am Freitagsschluss mit dem 15-fachen der erwarteten Gewinne, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 18x. Splinter zahlte etwa das 14-fache, und der Montagspreis entspricht etwa dem 15,5-fachen.
Die Kursziele der Analysten stiegen während des Verkaufs weiter:
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 587 US-Dollar, gegenüber 340 US-Dollar vor einem Jahr und 51 % über dem Montagsschluss. Selbst das niedrigste Ziel von 440 US-Dollar liegt deutlich über dem Preis, zu dem Splinter kaufte.
Die Zahlen stützen Splinters TSMC-Kauf
Das Hauptrisiko ist die Größe von TSMCs Wette. Das Unternehmen hat die Investitionsausgaben für 2026 auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar prognostiziert und in seiner Ergebnisbesprechung gesagt, dass es erwartet, dass die Ausgaben von 2026 bis 2028 "noch deutlich höher" sein werden als in den drei Vorjahren, um die Kapazitätserweiterung zu unterstützen, die für 2027, 2028 und darüber hinaus geplant ist. Wenn die KI-Ausgaben vorher nachlassen, trägt TSMC die Kosten für all diese Kapazitäten.
Die Nachfrage hat noch nicht nachgelassen. Die Oktober-Umsätze, die am Dienstag veröffentlicht wurden, stiegen gegenüber dem Vorjahr um 59,7 % auf 586,89 Mrd. NT$ (etwa 18 Mrd. US-Dollar), ein Höchststand für 2026. Splinter zahlte etwa das 14-fache der erwarteten Gewinne für ein Unternehmen, dessen Schätzungen noch steigen, und selbst bei 388,62 US-Dollar erscheint die Aktie im Vergleich zu ihrer eigenen Historie günstig.
Die 300.000 US-Dollar eines Direktors sind ein kleines Signal. Das größere kommt Mitte Januar, wenn TSMC das Quartal meldet und seinen ersten Ausblick auf 2027 gibt.
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