Wichtigste Erkenntnisse
- LGT Capital Partners erhöhte die Positionen in Broadcom und Netflix und eröffnete eine neue Position in Boston Scientific. Alle drei Aktien notieren derzeit 40 % oder mehr unter ihren 52-Wochen-Hochs.
- Analysten haben ihre Kursziele und Schätzungen für Broadcom im vergangenen Jahr angehoben, während sie die Ziele für Netflix und Boston Scientific deutlich gesenkt haben.
- Broadcom ist die beste Kaufgelegenheit der drei, aber seine Anthropic-Rückstellungen summieren sich auf ein maximales Risiko von etwa 72 Milliarden US-Dollar.
LGT Capital Partners, ein von der fürstlichen Familie Liechtensteins privat gehaltener Investmentmanager, meldete in seinem am 5. August eingereichten 13F für das am 30. Juni endende Quartal 1,97 Milliarden US-Dollar an US-aktien über 38 Positionen. Das ist immer noch seine neueste Einreichung, daher sind die Transaktionen einige Monate alt. Drei seiner größten Käufe liegen heute deutlich unter ihren Höchstständen: Broadcom (AVGO), Netflix (NFLX) und Boston Scientific (BSX).
Die Wall Street mag nur eine davon mehr als vor einem Jahr.
Broadcoms Zahlen steigen weiter
LGT erhöhte seine Broadcom-Position um 42 % auf 175.768 Aktien, die am 30. Juni 66 Millionen US-Dollar wert waren, oder 3,4 % des Portfolios. Die Aktie ist seitdem um 22 % gefallen.
Der Umsatz mit KI-Halbleitern erreichte im dritten Fiskalquartel Broadcoms 16,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 221 %, und das Management erwartet für das Fiskaljahr 2027 etwa 115 Milliarden US-Dollar an KI-Umsatz.
Das durchschnittliche Kursziel ist in einem Jahr um etwa ein Drittel gestiegen:
Es liegt nun bei 533 US-Dollar, 82 % über dem letzten Schlusskurs, und die EPS-Schätzung für das Fiskaljahr 2027 ist in einem Jahr um 64 % auf 19,43 US-Dollar gestiegen. Dennoch notiert die Aktie bei etwa dem 17-fachen der zukünftigen Gewinne, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 24x.
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Netflix ist günstig und wird noch günstiger
LGT erhöhte seine Netflix-Position um 52 % auf 736.313 Aktien, die 53 Millionen US-Dollar wert waren, oder 2,7 % des Portfolios. Die Aktie ist seit dem 30. Juni um 11 % gefallen.
Das durchschnittliche Kursziel ist von 135 US-Dollar vor einem Jahr auf 85 US-Dollar gefallen:
Das Umsatzwachstum verlangsamte sich im dritten Quartal auf 11,8 %, gegenüber 17,2 % im Vorjahreszeitraum, und Netflix senkte seine Werbeumsatzprognose für 2026 auf etwa 2,7 Milliarden US-Dollar, von etwa 3 Milliarden US-Dollar. Analysten haben ihre EPS-Schätzung für 2027 in einem Jahr um 4,3 % auf 3,77 US-Dollar gekürzt.
Netflix notiert bei etwa dem 18-fachen der zukünftigen Gewinne, gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 33x, und Bill Ackman nennt es "eine unglaublich günstige Aktie". Was das KGV betrifft, hat er recht. Aber eine günstige Aktie kann günstig bleiben, während die Schätzungen weiter fallen.
Die Erholung von Boston Scientific beginnt 2028
Boston Scientific war die neue Position: 915.966 Aktien, die 39 Millionen US-Dollar wert waren, oder 2,0 % des Portfolios. Die Aktie ist seit dem 30. Juni um 0,2 % gestiegen, aber das Geschäft hat sich rückwärts entwickelt.
Ein Cyberangriff am 25. August störte den Betrieb, und am 28. Oktober senkte Boston Scientific seine Prognose für 2026 zum dritten Mal in diesem Jahr. Es erwartet nun, dass der Umsatz im vierten Quartal um 1 % bis 3 % sinken wird. Die Umsätze im Bereich Elektrophysiologie fielen im dritten Quartal ebenfalls um 5 %, da Konkurrenten mit gepulster Feldablation Marktanteile gewannen. CEO Mike Mahoney erwartet, dass 2027 den Tiefpunkt darstellt und das Wachstum 2028 zurückkehrt.
Analysten haben ihr durchschnittliches Kursziel von 126 US-Dollar vor einem Jahr auf 50 US-Dollar gesenkt:
Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von 16 %, dem geringsten der drei. Bei etwa dem 14-fachen der zukünftigen Gewinne gegenüber einem Fünfjahresdurchschnitt von 26x ist die Aktie für die langsame Phase bewertet, die das Management beschreibt.
Broadcom ist die, die ich kaufen würde
Broadcom ist die einzige, bei der Analysten sowohl Kursziele als auch Schätzungen anheben, und sie notiert immer noch deutlich unter ihrem üblichen KGV.
Das Risiko ist Anthropic. Broadcom sichert seit Juni bis zu etwa 29 Milliarden US-Dollar an KI-Rack-Leasingverträgen ab und könnte bis zu etwa 43 Milliarden US-Dollar mehr für das 63-Milliarden-US-Dollar-Geschäft im Oktober schulden. Das entspricht einem maximalen Risiko von etwa 72 Milliarden US-Dollar, gegenüber 24,0 Milliarden US-Dollar Bargeld zum 2. August. Das geänderte S-1 von Anthropic listet auch etwa 161 Milliarden US-Dollar an Ausrüstungs-Leasingverpflichtungen auf, die an Broadcom gebunden sind.
Dennoch lassen 82 % Aufwärtspotenzial bei steigenden Schätzungen Broadcom den meisten Spielraum für Fehler. Sein Bericht im Dezember wird zeigen, ob das Management an der KI-Prognose von 115 Milliarden US-Dollar festhält. Der nächste 13F von LGT, der bis zum 16. November fällig ist, wird zeigen, ob es alle drei Positionen zum 30. September gehalten hat.
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