Die wichtigsten Erkenntnisse
- Verizon bietet eine Dividendenrendite von 6,1 % und Duke Energy von 3,5 %, und beide haben ihre Dividende von 2020 bis 2025 um etwa 2 % pro Jahr erhöht.
- Die Dividende von Verizon beanspruchte in den letzten zwölf Monaten 52 % des freien Cashflows, während die von Duke Energy 67 % des normalisierten Gewinns je Aktie (EPS) für das Geschäftsjahr 2025 ausmachte – die für ein reguliertes Versorgungsunternehmen passende Kennzahl.
- Duke trägt mehr Schulden, mit einem Netto-Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis von 5,4x gegenüber 3,3x bei Verizon, während es neue Kapazitäten für Rechenzentren aufbaut.
- SpaceXs Plan, ein Mobilfunkanbieter zu werden, stellt das Hauptrisiko für den langfristigen Cashflow dar, der die Dividende von Verizon stützt.
Verizon (VZ)-Aktionäre hatten einen rauen Oktober. Die Aktie fiel am 9. Oktober um etwa 9 %, nachdem SpaceX zugesagt hatte, einen landesweiten Block von Frequenzen im Niederfrequenzband für seinen Starlink Mobile-Dienst zu kaufen.
Duke Energy (DUK) hatte einen ruhigeren Herbst. Am 5. November meldete das Unternehmen einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 1,99 $ im dritten Quartal, gegenüber 1,81 $ im Vorjahreszeitraum, und erklärte, es sei auf Kurs, 2026 nahe der Obergrenze seiner Prognose abzuschließen.
Für einen Rentner, der eine verlässliche Ausschüttung sucht, stellt sich also die Frage: Was ist die bessere Wahl? Die deutlich höhere Rendite von Verizon oder das stetigere, regulierte Wachstum von Duke?
| Kennzahl | Verizon (VZ) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,1% | 3,5% |
| Dividendenwachstum, GJ 2020-2025 | 1,9 % p.a. | 2,0 % p.a. |
| Deckungsmaßstab | Cash-Dividendenausschüttungsquote | Ausschüttungsquote des normalisierten EPS |
| Deckung, letzter Bericht | 52 % (TTM bis 30.09.2026) | 67 % (GJ 2025) |
| Deckung, vorwärts | 53 % (Konsens GJ 2026) | 65 % (Konsens GJ 2026) |
| Nettoverschuldung / EBITDA | 3,3x | 5,4x |
| Zinsdeckungsgrad (EBIT / Zinsen) | 4,3x | 2,4x |
Quelle: TIKR und StockAnalysis, 5. November 2026.
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Verizon hat ausreichend Cash
Die Dividende von Verizon beanspruchte in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 gut gedeckte 52 % des freien Cashflows und würde 53 % der Analystenerwartungen für das Geschäftsjahr 2026 ausmachen. Der freie Cashflow hat die Dividende jedes Jahr seit dem Geschäftsjahr 2018 übertroffen:
Verizon gewann im dritten Quartal 2026 406.000 Postpaid-Mobilfunkkunden, und die Umsätze aus Mobilfunk- und Breitbanddiensten stiegen gegenüber dem Vorjahr um 2,9 % auf 23,5 Mrd. $. Das Unternehmen erwartet nun für 2026 ein Wachstum des freien Cashflows von fast 12 %.
CEO Dan Schulman sagt, das Unternehmen gewinne Kunden ohne hohe Subventionen: „Ich betrachte kostenlose Vertragslinien nicht einmal als Nettozugänge. Ich halte sie für Kündigungen, die nur darauf warten, zu passieren.“
Das Risiko ist SpaceX. Im Anruf von SpaceX am 20. Oktober sagte Präsidentin Gwynne Shotwell, das Unternehmen strebe den Dienst auf eigenen Frequenzen Anfang 2028 an. SpaceX wird den Cashflow von Verizon in diesem Jahr nicht beeinträchtigen, stellt aber dennoch eine echte langfristige Bedrohung für das Mobilfunkgeschäft dar, das die Dividende finanziert.
Die Erträge von Duke wachsen schneller als seine Dividende
Während Verizon eine größere Ausschüttung bietet, bietet Duke Energy eine vorhersehbare. Als reguliertes Versorgungsunternehmen wird es anhand seiner Ausschüttungsquote des normalisierten Gewinns je Aktie (EPS) beurteilt: 67 % für das Geschäftsjahr 2025 und 65 % auf Basis des Konsenses für das Geschäftsjahr 2026. Diese Quote lag im Geschäftsjahr 2018 bei 76,9 %. Seitdem ist der normalisierte EPS von 4,72 $ auf 6,31 $ im Geschäftsjahr 2025 gestiegen, und die Dividende ist von 3,63 $ auf 4,22 $ je Aktie gewachsen:
Das Management bekräftigte ein jährliches Wachstum des bereinigten EPS von 5 % bis 7 % bis 2030. Duke baut bis 2031 16 Gigawatt neue Kapazitäten für Rechenzentren und andere Großkunden auf. Eine Vereinbarung vom 7. Oktober in North Carolina würde, wenn sie bis Mitte November von der staatlichen Regulierungsbehörde genehmigt wird, vorsehen, dass Rechenzentren Vorauszahlungen für Netzanschlüsse und für mindestens 75 % ihres prognostizierten monatlichen Strombedarfs leisten.
Die Dividende hält mit den Gewinnen jedoch nicht Schritt. Die Erhöhung um 2 % im Juli markierte „über 20 Jahre aufeinanderfolgender jährlicher Dividendenerhöhungen“, und das Management bezeichnete sie als „konsistent mit dem Wachstum der letzten Jahre“.
Duke finanziert den Ausbau größtenteils mit Schulden. Seine Nettoverschuldung liegt bei 5,4x EBITDA, gegenüber 3,3x bei Verizon, und sein EBIT deckt seine Zinsen 2,4-fach, gegenüber 4,3-fach bei Verizon.
Welche Dividende gewinnt also?
Verizon ist die bessere Dividendenaktie für Rentner. Ihre Rendite von 6,1 % zahlt heute auf 10.000 $ etwa 607 $ pro Jahr, gegenüber 350 $ bei Dukes 3,5 %. Zum jeweiligen Fünfjahres-Dividendenwachstum der Unternehmen würde Verizon im Jahr 10 etwa 722 $ zahlen, eine Rendite von 7,2 % auf die ursprünglichen 10.000 $. Duke würde etwa 419 $ zahlen, und seine Ausschüttungen würden die von Verizon erst nach über 30 Jahren einholen.
Verizon zahlt diese größere Ausschüttung aus etwas mehr als der Hälfte seines freien Cashflows, mit weniger Schulden im Hintergrund. Und die Aktie notiert mit dem 8,7-fachen des zukünftigen Gewinns, knapp unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt von 8,8x und deutlich unter ihrem Höchststand von 10,5x im März:
Meine Einschätzung: Der Markt hat bereits einen Teil der Bedrohung durch SpaceX eingepreist.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von Duke wackelig ist. Ihre Ausschüttungsquote ist die niedrigste seit mindestens einem Jahrzehnt, ihr Gewinnwachstum ist bis 2030 prognostiziert, und sie muss sich keine Sorgen um SpaceX machen. Es ist nur so, dass Verizon heute eine deutlich größere Ausschüttung zahlt und diese mit reichlich Spielraum deckt.
Natürlich muss die FCC den Frequenzdeal von SpaceX noch genehmigen, und das eigene Netz von SpaceX ist noch Jahre entfernt. Falls Starlink Mobile ab 2028 beginnt, Kunden von Verizon abzuwerben, würde ich diese Einschätzung überdenken.
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