Wichtigste Erkenntnisse
- DraftKings CFO Alan Ellingson kaufte am 9. November Aktien des Unternehmens im Wert von 350.000 US-Dollar, vier Tage nachdem das Unternehmen seine Prognose für 2026 gesenkt hatte, um einen größeren Vorstoß in den Markt für Prognosemärkte zu finanzieren.
- Zum von ihm gezahlten Kurs von 18,51 US-Dollar pro Aktie notierte DraftKings bei etwa dem 11-fachen der Gewinnschätzungen der Analysten für 2027 und unterhalb seines durchschnittlichen Forward-KGV seit Anfang 2025.
- Die Prognose des Managements für das bereinigte EBITDA 2027 fiel niedriger aus als von Analysten erwartet. Ein Urteil des Obersten Gerichtshofs gegen Verträge für Sportereignisse könnte auch die Einnahmen aus Predictions schmälern, in die DraftKings investiert.
- Die Zahlen können den Kauf rechtfertigen, wenn die Ausgaben für Predictions 2027 wie geplant sinken, und der für Februar erwartete Bericht zum vierten Quartal ist der erste Test.
DraftKings (DKNG) senkte seine Prognose für 2026 am 5. November. Vier Tage später kaufte sein Finanzvorstand Aktien im Wert von 350.000 US-Dollar.
Alan Ellingson kaufte am 9. November 18.908 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 18,51 US-Dollar pro Stück, insgesamt 349.987 US-Dollar, wie aus dem am selben Tag eingereichten Formular 4 hervorgeht. Die Aktie schloss an diesem Tag bei 18,70 US-Dollar, 49 % unter ihrem 52-Wochen-Höchststand von 36,98 US-Dollar vom 6. Januar.
Die Predictions-Rechnung hat sich fast verdreifacht
DraftKings hat ein Geschäft mit Prognosemärkten aufgebaut, um sich mit Börsen wie Kalshi zu messen, die keine staatlichen Glücksspielsteuern zahlen. Am 5. November teilte das Unternehmen mit, es werde in diesem Jahr 650 bis 700 Millionen US-Dollar in Predictions investieren, gegenüber den ursprünglich geplanten 200 bis 300 Millionen US-Dollar. Hauptsächlich deshalb sank seine Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 auf 175 bis 275 Millionen US-Dollar, von zuvor 700 bis 900 Millionen US-Dollar. Die Aktie fiel am nächsten Tag um 21,3 % und schloss am 6. November bei 18,51 US-Dollar.
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Ellingson erhöhte seine Beteiligung um 10 %
Der Kauf erhöhte Ellingsons direkten Bestand von 195.784 auf 214.692 Aktien, die zum von ihm gezahlten Kurs etwa 4,0 Millionen US-Dollar wert waren.
In der Gewinnmitteilung sagte Ellingson, das Kerngeschäft finanziere den Vorstoß: "Unser Kerngeschäft generiert weiterhin erhebliche freie Cashflows, die wir einsetzen, um das Wachstum unseres Predictions-Geschäfts bei attraktiven Amortisationszeiträumen zu finanzieren."
Das Unternehmen als Ganzes hat diesen Cashflow in diesem Jahr jedoch nicht erwirtschaftet. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 deckte der operative Cashflow von 63,0 Millionen US-Dollar nicht die 168,9 Millionen US-Dollar ab, die DraftKings für Ausrüstung und intern entwickelte Software ausgegeben hat. Ellingson sagte im Telefonat, dass er für 2027 auch nach der Finanzierung von Predictions mit erheblichen überschüssigen freien Cashflows rechne.
Rechnet sich 18,51 US-Dollar?
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 0,66 US-Dollar im Jahr 2025 auf 1,64 US-Dollar im Jahr 2027 mehr als verdoppelt und dann 2028 2,23 US-Dollar erreicht:
Die Schätzung für 2027 hat sich in drei Monaten kaum verändert. Die Prognose des Managements für das bereinigte EBITDA 2027 von 800 Millionen bis 1,0 Milliarden US-Dollar fiel jedoch niedriger aus als die 1,13 Milliarden US-Dollar, die Analysten vor dem Bericht erwartet hatten, sodass diese Schätzung eher zu fallen als zu steigen scheint.
Dennoch zahlte Ellingson nur etwa das 11-fache dieser Schätzung. Zum Schlusskurs vom 6. November von 18,51 US-Dollar, demselben Preis, den er zahlte, notierte die Aktie bei etwa dem 17-fachen des Forward-Gewinns. Das liegt nahe am unteren Ende der Spanne von 16x bis 31x seiner Quartalsendstände seit März 2025, die im Durchschnitt bei 23x lagen.
Die Wall Street hat ihre Kursziele im vergangenen Jahr gesenkt, und am 9. November stuften JPMorgan, UBS und Stifel die Aktie auf Neutral oder Hold herab:
Das durchschnittliche Kursziel sank bis zum 8. November auf 30,65 US-Dollar, gegenüber 47,50 US-Dollar ein Jahr zuvor, und liegt damit immer noch 64 % über dem Schlusskurs vom 9. November.
Die Zahlen unterstützen ihn, wenn Predictions sich auszahlt
Das größte Risiko liegt bei den Gerichten. Die Prognose des Managements für 2027 umfasst 650 bis 750 Millionen US-Dollar an Predictions-Umsatz. CEO Jason Robins sagte im Telefonat, dass seine Basisfallannahme ein Urteil des Obersten Gerichtshofs zu Verträgen für Sportereignisse um Mitte 2028 sei. Ein Urteil gegen diese Verträge würde den Sport-Handel abschneiden, der einen Großteil dieses Umsatzes ausmacht.
Die Zahlen können seinen Kauf rechtfertigen: Bei etwa dem 11-fachen der Schätzungen für 2027 können diese Schätzungen nachgeben und die Aktie sieht immer noch günstig bewertet aus, solange die Predictions-Ausgaben auf die Mitte von 300 Millionen US-Dollar sinken, die das Management für 2027 prognostiziert. Dennoch ist ein einzelner Insider-Kauf die Wette einer Person, und Anleger, die Insider-Käufe verfolgen, erwarten Ergebnisse, die dies untermauern. Der für Februar erwartete Bericht zum vierten Quartal wird die erste Gelegenheit sein zu sehen, ob diese Ausgaben zurückgehen.
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