Wichtige Kennzahlen für Spotify-Aktien
- Aktueller Kurs: $583,66
- Zielkurs (Mittlerer Fall): ~$1.050
- Zielkurs der Analysten: ~$612
- Potenzielle Gesamtrendite: ~80 %
- Annualisierte IRR: ~15 % / Jahr
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Was ist passiert?
Analysten haben ihre Kursziele für Spotify Technology (SPOT) am 22. und 23. Oktober angehoben, doch drei der neuen Ziele liegen immer noch unter dem Schlusskurs der Aktie. Die Aktie sprang am 22. Oktober um 11,10 % auf $583,66, nachdem ein Bericht für das dritte Quartal die Prognosen für die Abonnentenzahlen übertraf und einen Gewinn für das vierte Quartal über den Schätzungen vorhersagte – an einem Tag, an dem der Nasdaq Composite um 2,6 % fiel. Diese Bewegung brachte die Aktie von etwa 9,5 % unter ihrem Schlusskurs vom Jahresende 2025 ($580,71) auf etwa 0,5 % darüber.
Drei neue Kursziele liegen bereits hinter der Aktie zurück
Die Zusammenfassung von Benzinga vom 23. Oktober listet drei Änderungen auf: Cantor Fitzgerald auf $550 von $490 und Rosenblatt auf $576 von $527, beide mit "Neutral", und Guggenheim auf $650 von $575 mit einem "Buy". Cantor hatte sein Ziel laut TipRanks am 12. Oktober von $530 auf $490 gesenkt. Pivotal Research ging laut TipRanks auf $460 von $420 mit einem "Hold", etwa 21 % unter dem Schlusskurs. TipRanks berichtete auch von Barclays bei $650 und Wells Fargo bei $660. Raymond James ging laut StreetInsider auf $625.
Was auch immer diese Kursziele bewegt hat, es war keine höhere Umsatzprognose. Der Konsens von TIKR für den Umsatz im Geschäftsjahr 2027 stieg zwischen dem 30. September und dem 23. Oktober nur um 0,31 % auf etwa 22,4 Mrd. €, während der für das Geschäftsjahr 2026 um 0,13 % zurückging.
Der durchschnittliche Analystenkonsens von TIKR lag am 22. Oktober bei $611,77, etwa $28 über dem Schlusskurs, innerhalb einer Spanne von $459,79 bis $720,89. Die Verteilung der Bewertungen verschob sich zwischen dem 30. September und dem 22. Oktober von 24 "Buy", 8 "Outperform" und 7 "Hold" auf 22 "Buy", 9 "Outperform" und 9 "Hold". Das Quartal selbst verfehlte zwei Kennzahlen: den Umsatz um 0,2 % und den GAAP-Gewinn pro Aktie von 2,48 € gegenüber 2,81 € – eine Lücke, die die Berichterstattung von TIKR am Tag der Veröffentlichung auf Posten unterhalb des Betriebsergebnisses zurückführte.
Spotifys Co-CEO wettet, dass es das letzte Abonnement sein wird, das Nutzer kündigen
Analyst Rich Greenfield fragte in der Telefonkonferenz, ob KI-Agenten, die Preise vergleichen und ungenutzte Abonnements kündigen, Spotify in eine austauschbare Hintergrundleitung verwandeln könnten. Co-CEO Gustav Söderström antwortete, dass Spotify seit Jahren im Hintergrund von Google Maps und Waze läuft und dadurch gewachsen sei, weil das Unternehmen Geld verdient, auch wenn seine App nicht auf dem Bildschirm ist.
Er sagte, dass mehr als 100 Millionen Nutzer Spotify etwa 28 Tage im Monat nutzen, und fügte hinzu: "Es ist eine mutige Wette, aber ich denke, auf dieser Liste der Dinge, die man kündigt, wird Spotify das Letzte sein, das man kündigt." Das ist eine Management-Prognose, keine Kündigungsdaten, aber eine starke tägliche Nutzung ist es, was ein Agent, der nach vergessenen Abonnements sucht, verschonen würde.
TIKR verfolgt 40 Analysten für Spotify. Wie viele sagen "Buy"?
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Weniger als 4 % der Welt zahlt, und die Label-Vertäge laufen 2027 aus
Co-CEO Alex Norström bezifferte die verbleibende Zeit: Fast 50 % der schwedischen Bevölkerung zahlt für Spotify, gegenüber 20 % bis 25 % im Vereinigten Königreich und Deutschland, etwa 11 % in Lateinamerika und weniger als 4 % weltweit. Das nähere Risiko liegt bei den Labels. Eine Frage von Michael Morris, die in der Telefonkonferenz verlesen wurde, wies darauf hin, dass die Vereinbarungen mit Universal Music Group und Warner Music Group im ersten Quartal 2027 ihre Zweijahresmarke erreichen. Norström nannte es einen wiederkehrenden Zweijahreszyklus und lehnte es ab, über Bedingungen zu sprechen. Morris, der Analyst von Guggenheim, hob sein Kursziel trotzdem am nächsten Tag an.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $583,66
- Zielkurs (Mittlerer Fall): ~$1.050
- Potenzielle Gesamtrendite: ~80 %
- Annualisierte IRR: ~15 % / Jahr
Unter Verwendung des mittleren Falls erreicht das TIKR-Modell bis zum 31. Dezember 2030 etwa $1.050, etwa 80 % über $583,66 oder etwa 15 % pro Jahr. Der mittlere Fall geht davon aus, dass der Umsatz um etwa 11 % pro Jahr wächst, die Nettogewinnmarge etwa 17 % erreicht und das KGV um etwa 2 % pro Jahr schrumpft, sodass die Rendite auf dem Gewinnwachstum und nicht auf einer reicheren Bewertung beruht. Der Analystenkonsens von TIKR liegt beim Umsatz etwas höher, etwa 12 % pro Jahr von 2025 bis 2030, obwohl nur vier Analysten für 2030 schätzen. Das Aufwärtspotenzial würde daraus kommen, dass die Werbung wieder ein zweistelliges Wachstum erreicht. Das Abwärtsrisiko: Schwierigere Vertragsverlängerungen mit den Labels würden den Weg der Bruttomarge unter Druck setzen.
Fazit
Werbung macht nur etwa 10 % des Umsatzes aus, sagte CFO Christian Luiga, aber sie entwickelte sich am schnellsten: ein Wachstum von 9 % zu konstanten Wechselkursen im dritten Quartal, nach 3 % in jedem der ersten beiden. Luiga sagte, die Werbung solle sich im vierten Quartal weiter in Richtung eines zweistelligen Wachstums bewegen – ein Bericht, der im letzten Jahr am 10. Februar eintraf. Ein Wert von 10 % oder besser würde die Fraktion mit den höheren Kurszielen unterstützen, während ein Rückfall auf etwa 3 % die Analysten begünstigen würde, die bereits unter dem Kurs liegen, gefolgt von den Label-Vertragsverlängerungen im ersten Quartal 2027.
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