Wichtige Kennzahlen für die SoundHound-Aktie
- Aktueller Kurs: $7.11
- Zielkurs (Mitte): ~$70
- Zielkurs der Analysten: ~$13
- Potenzielle Gesamtrendite: ~880% (über ~5,3 Jahre)
- Annualisierte IRR: ~54% / Jahr
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Was ist passiert?
SoundHound AI (SOUN) hat seine gesamte Umsatzgeschichte für 2027 von einer Abstimmung abhängig gemacht, bei der es selbst kein Stimmrecht hat. Am 2. September entscheiden die Aktionäre von LivePerson, ob sie die Übernahme genehmigen, auf die SoundHound seine Prognosen gestützt hat. Das Unternehmen hat diesen Abstimmungstermin bereits am 20. August abhalten wollen und konnte ihn nicht abschließen, daher wurde die Versammlung vertagt.
Die Aktie notiert bei $7,11, nahe ihrem 52-Wochen-Tief, und das trotz eines Rekordquartals. Diese Kluft zwischen einem starken Geschäft und einem schwachen Kurs hat in diesem Jahr viele Ursachen, aber die Abstimmung ist diejenige mit einem festen Datum.
Die Zahl, die vom Deal abhängt
CFO James Hom hat die Umsatzprognose für 2026 im Q2-Call auf $230 Millionen bis $260 Millionen angehoben, und diese Zahl steht für sich. Die größere Zahl ist für das nächste Jahr. Das Management hat eine Untergrenze für 2027 von $350 Millionen bis $400 Millionen vorgegeben, und diese Untergrenze setzt voraus, dass LivePerson Teil des Unternehmens ist. CEO Keyvan Mohajer sagte, die Spanne gelte "unter der Annahme, dass die Fusion in der zweiten Jahreshälfte erfolgreich abgeschlossen wird." Ohne den Deal liegt der Analystenkonsens für 2027 laut den Schätzungsdaten von TIKR bei etwa $277 Millionen.
Deshalb ist eine Verfahrensabstimmung zum wichtigsten kurzfristigen Ereignis für die Aktie geworden. LivePerson hatte seine außerordentliche Hauptversammlung am 20. August einberufen und auf den 2. September vertagt, weil die erforderliche Schwelle für einen Abschluss nicht erreicht wurde. Das Hindernis war kein Widerstand. Mehr als 97 % der abgegebenen Stimmen unterstützten den Deal, laut vorläufigen Ergebnissen. Das Hindernis war die Beteiligung. Die Fusion benötigt eine Mehrheit aller ausstehenden Aktien, nicht nur der abgegebenen Stimmen, und eine nicht abgegebene Stimme zählt wie ein "Nein". Das Management sagte, es fehlten nur wenige Prozentpunkte.
Beide führenden Proxy-Berater, ISS und Glass Lewis, empfahlen ein "Ja"-Votum, und alle ausländischen regulatorischen Genehmigungen waren Ende Juli erteilt. Was bleibt, ist die Teilnahme. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels hat der Deal seine Regulierungsbehörden passiert, aber noch nicht seine eigenen Aktionäre, und das Ergebnis ist ungewiss.
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Warum das Geschäft das plausibel tragen kann
Ein Umsatz von $61,9 Millionen übertraf die Erwartungen von $52,4 Millionen um etwa 18 %, der bereinigte Verlust von $0,02 pro Aktie lag besser als die von der Analystengemeinschaft modellierten $0,05, und der bereinigte EBITDA-Verlust verringerte sich auf $9,6 Millionen, eine Verbesserung von 33 % gegenüber dem Vorjahr. Das Unternehmen beendete das Quartal mit $203 Millionen an liquiden Mitteln und ohne Schulden.
Das Wachstum war breit gefächert und erstreckte sich auf Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Automobilindustrie und Gastronomie. Das Management führt das Tempo auf seine OASYS-Agentenplattform zurück. Mohajer sagte, Arbeiten, die "früher Monate mit einem großen Team dauerten, nehmen uns jetzt Minuten in Anspruch", weil die Plattform Agenten eigenständig erstellen und verfeinern kann. Für ein Unternehmen, dessen Margendruck teilweise auf Kosten für professionelle Dienstleistungen zurückzuführen ist, ist die Verkürzung dieser Zeitspanne der entscheidende Mechanismus. Eine ehrliche Anmerkung aus dem Call: Der achtstellige Gewinn des Quartals war eine Kanalverpflichtung, kein wiederkehrender Umsatz, sodass die größten Deals sich wiederholen, ohne vorhersehbare Posten zu sein.
Wofür die Analystengemeinschaft zahlt und wofür nicht
Laut TIKR-Daten handelt SoundHound zu etwa dem 11,5-fachen des Unternehmenswerts (Enterprise Value) zu Umsatz der nächsten zwölf Monate. Sein engster reinrassiger Mitbewerber, Cerence (NASDAQ: CRNC), notiert beim 1,6-fachen. Dieser etwa siebenfache Aufschlag bleibt nur bestehen, solange SoundHounds Wachstum deutlich voraus ist, und im letzten Quartal wuchs es um 45 %. Jeder Riss in diesem Wachstum verringert die Kluft schnell.
Der durchschnittliche Zielkurs liegt bei etwa $13, und selbst das untere Ende bei $7 entspricht im Wesentlichen dem heutigen Kurs. Gil Luria von D.A. Davidson hat seinen Zielkurs im August von $12 auf $10 gesenkt, behielt aber ein Buy-Rating bei und verknüpfte sein Vertrauen in das 2027-Ziel direkt mit dem LivePerson-Deal. Die Berichterstattung ist überwiegend positiv mit sechs Buy- und zwei Hold-Empfehlungen, aber die gedrückten Zielkurse sind die Warnung.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $7.11
- Zielkurs (Mitte): ~$70
- Potenzielle Gesamtrendite: ~880%
- Annualisierte IRR: ~54% / Jahr
Unter Annahme eines mittleren Szenarios, das Ende 2031 realisiert wird, zielt das Modell auf etwa $70 pro Aktie ab, was einer Gesamtrendite von etwa 880 % über etwa 5,3 Jahre oder einer IRR von etwa 54 % pro Jahr entspricht. Die beiden Umsatztreiber sind die OASYS-gesteuerte Unternehmensakzeptanz in regulierten Branchen und die wiederkehrende Basis, die LivePerson mitbringt. Der Margentreiber ist die Migration zu SoundHounds eigenen Polaris-Modellen, von der das Management erwartet, dass sie die Bruttomarge langfristig wieder über 70 % hebt. Das Hauptrisiko ist die Umsetzung sowohl beim Abschluss der Fusion als auch bei der anschließenden Integration. Aufwärtspotenzial: Ein schuldenfreier Marktführer, der Kapital mit hoher Rate vermehrt, während die Margen sich verbessern. Abwärtspotenzial: Ein Wachstum, das die Kostenstruktur weiterhin übertrifft, während sich die Bewertungsmultiplikatoren denen der Mitbewerber angleichen.
Fazit
Beobachten Sie den 2. September. Wird die Mehrheitsschwelle erreicht, bleibt die Untergrenze von $350 Millionen bis $400 Millionen für 2027 intakt, und die Geschichte, die den Wachstumsaufschlag rechtfertigt, bleibt auf Kurs. Wird sie erneut verfehlt, setzt der Konsens auf die eigenständigen $277 Millionen zurück, womit der Aufschlag weit weniger Grundlage hat. Die Abstimmung ist nicht das gesamte Geschäft, aber sie ist der schnellste Test, ob die zukunftsgerichtete Rechnung des Managements den Kontakt mit der Realität übersteht.
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