Die wichtigsten Punkte
- SoFi veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals vor Börsenbeginn am 27. Oktober, eine Woche nachdem Jim Cramer sagte, dass der Kursrückgang von 45 % sich erst umkehren wird, wenn die Bankaktien steigen.
- Die Gewinnschätzungen (EPS) der Analysten haben während des Verkaufsdrucks standgehalten, während das Kurs-Tangible-Book-Verhältnis von SoFi auf 2,0x gefallen ist, verglichen mit einem Dreijahresdurchschnitt von 3,0x.
- Der Bericht muss die Prognose des Managements von etwa 0,60 $ bereinigter Gewinn pro Aktie für 2026 untermauern, was etwa 0,18 $ pro Quartal in der zweiten Jahreshälfte erfordert, nach 0,12 $ in jedem der ersten beiden Quartale.
- Steigende Zinsen sind das Hauptrisiko, weil sie den Wert der Privatkredite schmälern, die SoFi in seiner eigenen Bilanz hält.
SoFi Technologies (SOFI) veröffentlicht seine Ergebnisse für das dritte Quartal vor Börsenbeginn am Dienstag, den 27. Oktober. Jim Cramer erwartet nicht viel von der Aktie, bis sich die Banken erholen.
In der Folge von Mad Money am 19. Oktober fragte ein Anrufer, ob er nach dem Kursrutsch mehr SoFi kaufen solle. Cramers Antwort?
"Sie ist um 45 % gefallen. Sie wird nicht steigen, bis wir sehen, dass die anderen Bankaktien steigen, denn danach richtet sie sich im Handel."
Seine Begründung ist, dass "es eine Bank ist und sie viel teurer gehandelt wird als fast alle anderen Bankaktien." Wenn also die Gruppe nach unten gedrückt wird, geht SoFi mit.
Das ist eine Einschätzung der Stimmung. Der Bericht am Dienstag ist SoFis Chance zu zeigen, dass seine Gewinne für sich selbst sprechen.
Analysten haben ihre Schätzungen nicht gesenkt
Trotz des ganzen Verkaufsdrucks gehen die Schätzungen von Wall Street immer noch davon aus, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von SoFi von 0,37 $ im Jahr 2025 auf 0,59 $ im Jahr 2026, 0,82 $ im Jahr 2027 und 1,08 $ im Jahr 2028 steigt (Stand 23. Oktober).
Diese Zahlen haben sich kaum bewegt. Die Schätzung für 2026 lag Ende Juni ebenfalls bei 0,59 $, und die für 2027 ist von 0,81 $ leicht gestiegen. Beide liegen höher als im September 2025, um 13 % bzw. 12 %.
Die Zahl für 2026 deckt sich auch mit der Prognose des Managements von etwa 0,60 $ bereinigter Gewinn pro Aktie.
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Die Bewertungsprämie ist bereits geschrumpft
Der Verkaufsdruck kam also vom Multiplikator. Für ein Bankholding-Unternehmen wie SoFi ist der relevante Multiplikator das Kurs-Tangible-Book-Verhältnis. Es lag am 23. Oktober bei 2,0x, verglichen mit einem Durchschnitt von 3,0x in den letzten drei Jahren und einem Höchststand von 6,4x am 27. Oktober 2025.
(Es liegt immer noch über seinem Tiefststand von 1,6x im August 2024, also ist dies nicht der günstigste Zeitpunkt, zu dem SoFi gehandelt wurde.)
Was der Dienstag zeigen muss
Erstens die Gewinnprognose. Das erste Halbjahr brachte 0,24 $ bereinigten Gewinn pro Aktie. Das lässt etwa 0,36 $ für die zweite Jahreshälfte, oder etwa 0,18 $ pro Quartal, nach 0,12 $ in jedem der ersten beiden Quartale. Analysten erwarten etwa 0,17 $ für das dritte Quartal.
Wenn das Quartal in dieser Nähe liegt und die Prognose bestehen bleibt, halten die obigen Schätzungen, und die Aktie ist nach ihren eigenen Zahlen günstiger. Ein Quartal näher an 0,12 $ oder eine niedrigere Prognose würde dem Markt einen eigenen Grund geben, SoFi zu verkaufen.
Zweitens die Bewertung der Kredite. SoFi hielt 7,6 Mrd. $ seiner 10,7 Mrd. $ Privatkredite aus dem zweiten Quartal in seiner eigenen Bilanz, zum beizulegenden Zeitwert bewertet, sodass Zinsbewegungen direkt in die Gewinne fließen. Die Bewertung der Privatkredite sank von 105,7 % Ende 2025 auf 104,7 % am 30. Juni, als die Referenzzinssätze stiegen. Wenn die Bewertung nahe diesem Niveau bleibt, hält das Kreditportfolio stand. Ein weiterer Rückgang würde bedeuten, dass die Zinsen weiterhin in die Gewinne beißen.
Cramer hat einen Punkt bei den Zinsen
Diese Zinsexposition ist der Grund, warum der Bankenvergleich nicht ganz von der Hand zu weisen ist. Der Plan des Managements für 2026 ging von zwei Zinssenkungen im Januar zu einer oder zwei Erhöhungen bis Juli über, und die ganze Zeit fügte SoFi Kredite hinzu, die an Wert verlieren, wenn die Zinsen steigen.
Die Kreditqualität entwickelt sich zumindest in die richtige Richtung: Die Ausfallrate bei Privatkrediten sank im zweiten Quartal auf 2,62 % von 3,03 % im ersten Quartal. Aber ein gutes Quartal garantiert keine Rallye. Die Aktie fiel nach dem April-Bericht um mehr als 13 % und im frühen Handel nach dem Juli-Bericht um 9 %, obwohl SoFi seine eigene Umsatzprognose für das zweite Quartal um 8 % übertraf.
Meine Einschätzung: Geht man nach den Zahlen der Analysten, hält sich SoFis Geschäft, und der Kursrückgang der Aktie dreht sich darum, was Anleger dafür zu zahlen bereit sind. Wenn der Dienstag die Prognose von 0,60 $ aufrechterhält und die Kreditbewertung nahe 104,7 % bleibt, hat SoFi eine Grundlage, nach seinen eigenen Gewinnen gehandelt zu werden, unabhängig davon, ob die Banken eine Rallye hinlegen oder nicht.
Natürlich entscheidet die Federal Reserve am nächsten Tag, dem 28. Oktober, über die Zinsen, und eine Erhöhung würde diese Kreditbewertungen erneut auf die Probe stellen.
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