Die Aktie von Micron Technology (MU) hat am Donnerstag, dem 1. Oktober, ein höheres Kursziel von Rosenblatt erhalten. Das Unternehmen erhöhte sein Kursziel von 1.500 auf 1.900 US-Dollar und behielt seine Kaufempfehlung bei. Die Aktie notierte zu diesem Zeitpunkt nahe 1.065 US-Dollar, sodass das neue Ziel etwa 78 % höher lag.
Analyst Kevin Cassidy bezeichnete das vierte Fiskalquartal von Micron als ein "erwartetes Quartal mit positiver Überraschung und höheren Prognosen". Seine Argumentation stützt sich auf zwei Prognosen: Bruttomargen, die sich bis zum Fiskaljahr 2027 weiter ausweiten, und mehr als 100 Milliarden US-Dollar freier Cashflow in diesem Jahr, gefolgt von umfangreichen Aktienrückkäufen. DA Davidson ging am selben Tag noch weiter und erhöhte sein Kursziel auf ein straßenseitiges Hoch von 2.100 US-Dollar.
Der Cashflow ist bereits da
Die Prognose zum freien Cashflow zeigt sich bereits in den Zahlen. Micron generierte im am 3. September endenden Quartal 32,86 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow. Das ist ein Anstieg gegenüber 17,56 Milliarden US-Dollar im Vorquartal und 0,07 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum.
Im Fiskaljahr 2026 summierte sich der Wert auf 58,96 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 1,67 Milliarden US-Dollar im Fiskaljahr 2025. Rosenblatt prognostiziert für das kommende Jahr mehr als 100 Milliarden US-Dollar. Micron meldete für das Fiskaljahr 2026 einen bereinigten freien Cashflow von 62,31 Milliarden US-Dollar, gegenüber 58,96 Milliarden US-Dollar, die als operativer Cashflow abzüglich der Kapitalausgaben berechnet wurden.
Die Rückkäufe haben noch nicht skaliert
Die Rückkaufprognose ist noch immer nur eine Prognose. Micron gab im Fiskaljahr 2026 im Rahmen seines Aktienrückkaufprogramms 650 Millionen US-Dollar aus, etwa 1,1 % seiner 58,96 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow. Zusätzlich verwendete es 1,13 Milliarden US-Dollar für die Einbehaltung von Aktien zur Steuerzahlung auf Mitarbeiteraktienoptionen.
Das Management beabsichtigt, die Kapitalrückführungen ab dem 9. Dezember 2026 zu erhöhen, hauptsächlich durch Rückkäufe, und erwartet, im Laufe der Zeit den gesamten überschüssigen Cashflow zurückzugeben. Es gab kein Dollarziel für das Fiskaljahr 2027 an, sodass Umfang und Tempo der Rückkäufe ungewiss bleiben.
Das Problem des Zyklushochs für die Micron-Aktie
Speicherchipaktien haben die Angewohnheit, genau am Höhepunkt des Zyklus am günstigsten auszusehen. Micron notiert mit einem KGV der nächsten 12 Monate von 5,94x, deutlich unter seinem Durchschnitt von 10,43x in der Grafik.
Dieses niedrige KGV sagt aus, dass der Markt daran zweifelt, dass diese Gewinne von Dauer sind. Rosenblatt kontert mit Sichtbarkeit. CEO Sanjay Mehrotra sagte, "mehr als 75 % unserer Produktion ist bereits vertraglich gebunden", sodass Micron auf vertraglich gesicherte Nachfrage zurückgreifen kann und nicht nur auf Spotpreise.
Was die Micron-Aktie bewegen würde
Ich denke, Rosenblatt liegt mit dem Cashflow richtig und mit den Rückkäufen zu früh. Die Aktie wird nur dann neu bewertet, wenn Micron zeigt, dass es seine Margen halten kann, wenn neue Angebote auf den Markt kommen. Ein formelles Rückkaufziel wäre das klarste Signal dafür, dass es plant, diesen Cashflow zurückzugeben. Sandisk (SNDK) verkauft auf der NAND-Seite in den gleichen angespannten Speichermarkt und steht vor der gleichen Bewährungsprobe.
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