Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Webull fiel um 22 %, nachdem ein parteiübergreifender Bericht des House Select Committee on China feststellte, dass das Brokerage auf strukturelle Weise mit der chinesischen Regierung verbunden ist.
- Etwa 90 % des Umsatzes von Webull im Jahr 2025 stammten von US-Kunden, sodass jegliche Maßnahme der US-Regulierungsbehörden fast das gesamte Geschäft betreffen würde.
- Analysten erwarten, dass der Umsatz von 571 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 auf 981 Millionen US-Dollar im Jahr 2027 wachsen wird – und genau dieses Wachstum ist gefährdet.
- Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von Webull auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate ist auf [etwa 18x] gefallen, weit unter seinem Einjahresdurchschnitt von 43,3x, und der Abschlag scheint gerechtfertigt, bis das Unternehmen auf den Bericht reagiert.
Webull (BULL) Aktien sackten heute Morgen im Vormarkt um 22 % ein, nachdem ein Kongressausschuss erklärte, das amerikanische Image des Brokerages entspreche nicht der tatsächlichen Kontrolle darüber.
Was der Ausschuss feststellte
Der parteiübergreifende House Select Committee on China stellte eine "tiefgreifende Kluft" zwischen dem Marketing von Webull als "einem amerikanischen Unternehmen" und der tatsächlichen Kontrolle über das in Florida ansässige Unternehmen fest. Der Ausschuss teilte seinen Bericht exklusiv mit CNBC vor seiner Veröffentlichung.
Der Ausschuss erklärt, die "Eigentümerstruktur, technische Belegschaft, Technologieinfrastruktur, grenzüberschreitende Datenrouten, Unternehmensfinanzierung und Compliance-Rahmenwerke" von Webull seien "auf strukturelle Weise an die Volksrepublik China gebunden". Zu den Punkten gehören:
- Webull verwaltet 24,6 Milliarden US-Dollar an Kundengeldern.
- Es nutzt eine in Festlandchina ansässige Tochtergesellschaft für Technologieentwicklung und Plattformbetrieb.
- Die Bedenken haben sich seit Oktober 2025 "verschärft", als Webull begann, Kundengeld direkt zu halten.
Rep. John Moolenaar (R-Mich.), der Vorsitzende des Ausschusses, brachte es auf den Punkt: "Anleger sollten diese Informationen berücksichtigen, wenn sie entscheiden, mit wem sie Geschäfte machen."
Webull reagierte nicht sofort auf die Bitte von CNBC um einen Kommentar.
Fast alles davon ist amerikanisches Geld
Hier wird es unangenehm. Der Jahresbericht von Webull zeigt, dass 516,5 Millionen US-Dollar seiner 571 Millionen US-Dollar Umsatz im Jahr 2025 von US-Kunden stammten. Das sind etwa 90 % des Geschäfts, das im Einflussbereich der US-Regulierungsbehörden liegt.
Und Analysten erwarteten (oder erwarten noch...), dass dieses Geschäft weiterhin schnell wächst, auf 806 Millionen US-Dollar Umsatz in diesem Jahr und 981 Millionen US-Dollar im Jahr 2027…
Natürlich würden Maßnahmen der US-Regulierungsbehörden gegen das US-Geschäft von Webull diese Erwartungen wahrscheinlich nach unten drücken. Ebenso könnten es Verbraucherreaktionen tun, wenn Amerikaner den Bericht lesen und sich entscheiden, woanders hinzugehen.
Ist der Kursrutsch übertrieben?
Webull ging am Mittwoch mit einem KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate von 26x in den Handel. Das lag bereits nahe seinem Einjahrestief von 24,7x und weit unter seinem Durchschnitt von 43,3x…
Zum heutigen Morgenkurs fällt es noch weiter.
Das sieht für ein Unternehmen, das so schnell Umsatzwachstum generiert, günstig aus. Dennoch halte ich den Abschlag für gerechtfertigt. Ein Ausschussbericht kann Webull nicht mit Geldstrafen belegen oder schließen. Aber er stellt die China-Verbindungen des Unternehmens in Washington offiziell fest, und fast der gesamte Umsatz von Webull wird in den USA erwirtschaftet. Bis Webull auf die spezifischen Punkte des Berichts antwortet, ergibt ein so großer Abschlag für mich Sinn.
Natürlich könnte eine detaillierte Antwort, die zeigt, wo der Code und die Kundendaten von Webull tatsächlich liegen, dieses Bild schnell ändern.
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