PepsiCo (PEP) übertraf am Donnerstag, dem 8. Oktober, die Schätzungen von Wall Street für das dritte Quartal und senkte anschließend seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr. Das bereinigte EPS belief sich auf 2,34 $ gegenüber den von Analysten erwarteten 2,30 $, und der Umsatz von 25,27 Mrd. $ übertraf den Konsens von 24,97 Mrd. $.
Die Aktie ging in die Veröffentlichung der Zahlen nahe einem 12-Monats-Tief, notierte bei etwa 124 $ und stieg im außerbörslichen Handel um mehr als 1 %. Die Telefonkonferenz mit Analysten beginnt um 8:15 Uhr ET.
Die Erwartungsübertreffung kam mit einer niedrigeren Latte
PepsiCo erwartet nun für dieses Jahr ein Wachstum des bereinigten EPS bei konstanten Währungen von 1 % bis 2 %, gegenüber der unteren Grenze des bisherigen Bereichs von 4 % bis 6 %. Unter Einbeziehung der Währungseffekte sank die Wachstumsprognose für das bereinigte EPS auf 2,5 % bis 3,5 %.
Der Druckpunkt liegt bei den Snacks in Nordamerika. PepsiCo hatte im Februar die Preise für Marken wie Lay's und Doritos um bis zu 15 % gesenkt. Das Volumen und der Marktanteil bei herzhaften Snacks verbesserten sich im Q3, aber die niedrigeren Preise ließen den Umsatz von PepsiCo Foods North America (PFNA) stagnieren und den bereinigten Betriebsgewinn um 12 % sinken.
Selbst das nominelle Gewinnwachstum brauchte Hilfe. Der bereinigte Betriebsgewinn stieg um 3 %, und Zollrückerstattungen trugen 4 Prozentpunkte dazu bei.
CEO Ramon Laguarta sagte, das Unternehmen "handle mit Dringlichkeit, um unsere Leistung in Nordamerika nachhaltig zu verbessern", und kündigte für die kommenden Monate weitere strukturelle Kostensenkungen an.
PepsiCos Snack-Marge schrumpfte bereits vor Februar
Der Rückgang im Q3 setzt einen längeren Abwärtstrend fort. Der Betriebsgewinn von PFNA sank von 7,25 Mrd. $ im Jahr 2023 auf 6,17 Mrd. $ im Jahr 2025, ein Rückgang von etwa 15 %, während der Umsatz sich kaum bewegte (28,02 Mrd. $ auf 27,53 Mrd. $). Die Betriebsmarge ging in zwei Jahren von 25,9 % auf 22,4 % zurück.
Deshalb trifft die Senkung der Prognose hart. Analysten erwarteten für 2026 ein EPS von 8,55 $, ein Wachstum von etwa 5 % gegenüber den 8,14 $ von 2025. Der neue Bereich von 2,5 % bis 3,5 % impliziert grob 8,34 $ bis 8,42 $ oder etwa 1,5 % bis 2,5 % unter dem Konsens. Es ist zu erwarten, dass diese Schätzungen in dieser Woche nach unten korrigiert werden.
Ist das nicht schon im Kurs eingepreist?
Größtenteils ja. PepsiCo notiert mit einem KGV von 14,28 für die nächsten zwölf Monate, dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren und etwa 32 % unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 21,01.
Das KGV von 14,28 basiert auf den Schätzungen für die nächsten zwölf Monate. Bei etwa 124 $ notiert PepsiCo mit etwa dem 14,8-fachen der 8,38 $, die sich aus der Mitte der revidierten Prognose für 2026 ergeben.
Neu sind die Reparaturarbeiten. PepsiCo plant, einige Chip-Preise um einen niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentsatz anzuheben, während sie unter dem Niveau vor den Kürzungen bleiben sollen, wie wir letzten Monat berichteten. Den Berichten zufolge sollten die Erhöhungen Ende 2026 oder Anfang 2027 in Kraft treten. Das internationale Geschäft trägt den Rest: Der bereinigte Betriebsgewinn bei konstanten Währungen stieg in allen vier internationalen Segmenten um 9 % bis 19 %.
Die Frage, die PepsiCo noch beantworten muss
Die offene Frage ist, ob das Snack-Volumen, das PepsiCo im Februar gewonnen hat, diese Preiserhöhungen übersteht. Wenn die Käufer bleiben, können sich die PFNA-Margen von 22,4 % durch Preispolitik und die neuen Kostensenkungen erholen. Wenn das Volumen wieder zurückgeht, hat PepsiCo Marge für Marktanteile aufgegeben, die es nicht halten konnte, und die Schätzung für 2027 von 8,91 $ erscheint zu hoch.
Meine Einschätzung: Die Senkung der Prognose setzt die Erwartungen auf ein Niveau zurück, das PepsiCo erreichen kann, und bei etwa dem 14-fachen Gewinn ist ein schwaches Jahr bereits im Aktienkurs eingepreist. Snack-Konkurrenten wie Mondelez (MDLZ) stehen vor der gleichen Wahl zwischen Regalanteil und Marge. Der Bericht für das vierte Quartal gibt den ersten Hinweis, aber der eigentliche Test ist das PFNA-Volumen, sobald die höheren Chip-Preise 2027 in den Regalen stehen.
Was ist die PepsiCo-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was die PEP-Aktie wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie PepsiCo, Inc. kostenlos→
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
