Wichtige Erkenntnisse
- Sechsmonatslauf: Die NVDA-Aktie ist seit Mitte März um 20,6 % gestiegen, was einer annualisierten Rate von 45,4 % entspricht, während der S&P 500 unter den Zinserhöhungen der Fed und einer Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen nahe 5 % schwankte.
- Modellurteil: Das Modell von TIKR sieht einen fairen Wert bei 643 $, was eine Gesamtrendite von 193 % bis Anfang 2031 impliziert.
- Einschätzungsspektrum: Die Nvidia-Aktie erhält 48 Kaufempfehlungen, 10 Outperform-Bewertungen, 2 Hold-Empfehlungen, 2 neutrale Meinungen und 1 Verkaufsempfehlung, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 328 $, 50 % über dem aktuellen Kurs.
- Angebotsengpass: Nvidia gab eine Prognose für ein Umsatzwachstum von etwa 70 % für das Geschäftsjahr 2028 ab, basierend auf einer Nachfrage, die das Unternehmen als angebotsbeschränkt bezeichnet, mit einem Backlog der Cloud-Branche von über 2 Billionen $.
Warum die Nvidia-Aktie um 21 % stieg, während Zinserhöhungen den Rest des Marktes trafen
Die Nvidia-Aktie (NVDA) ist seit Mitte März um 20,6 % gestiegen, was einer annualisierten Rate von 45,4 % entspricht, während die erste Zinserhöhung der US-Notenbank seit mehr als drei Jahren die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen in Richtung 5 % trieb und den S&P 500 in aufeinanderfolgende Wochenverluste zog. Der Großteil des Marktes behandelte die Erhöhung als Grund zum Verkaufen. Die Nvidia-Aktie stieg trotzdem weiter.
Die Kluft geht zurück auf Nvidias Quartalsbericht vom 26. August, bei dem das Unternehmen einen Quartalsumsatz von 96 Milliarden $ meldete, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahreszeitraum, und eine Prognose für ein Wachstum von etwa 70 % für das Geschäftsjahr 2028 abgab. CFO Colette Kress war deutlich, was diese Zahl begrenzt: "Wir erwarten, den Umsatz im Geschäftsjahr 2028 um etwa 70 % zu steigern. Dies ist eine Prognose unter Angebotsbeschränkungen." Mit anderen Worten: Die Nachfrage ist nicht die Obergrenze. Die Produktionskapazität ist es.
Zwei Wochen später auf der Goldman Sachs Communacopia-Konferenz verwies CEO Jensen Huang auf den Mechanismus, der unter dem Kursanstieg der Aktie wirkt. Die Bestellungen für Grace Blackwell Racks stiegen "monatlich um 27 %", sagte er. "Das potenziert sich. Das nennt man eine Wachstumsaktie mit hohem Wert." Der Umsatz pro Gigawatt Rechenleistung im Rechenzentrum ist von 18.000 $ unter Hopper auf 25.000 $ unter Blackwell und 40.000 $ mit der neu ausgelieferten Vera-Rubin-Plattform gestiegen, und jeder Sprung hat Nvidias Anteil am selben Investitionsdollar vergrößert.
Nichts davon beseitigte den kurzfristigen Kostendruck. Kress wies auch auf "extreme Preiskonditionen im Speicherbereich" hin, die die Bruttomarge im vierten Quartal auf 71 % bis 72 % drücken werden, bevor sie sich erholt. Aber Investoren haben dies bisher als vorübergehende Belastung für ein Unternehmen behandelt, dessen Top-Line sich weiter beschleunigt, nicht als Grund, an der Trajektorie zu zweifeln.
Nvidia-Aktie hinkt dem Cash-Return-Trade hinterher, der 2026 dominiert
Der Rally der Nvidia-Aktie stammt nicht von Investoren, die auf Renditejagd sind. Der Morningstar-Dividenden- und Rückkaufindex, der auf Finanz- und Energiewerte ausgerichtet ist, legte von Januar bis August über 31 % zu, gegenüber etwa 14 % für den breiteren US-Markt und nur 2 % bis 23 % für Nvidia, Apple und Microsoft zusammen. Nvidia zahlt keine nennenswerte Dividende und hat Rückkäufe nicht im Tempo seines Aktienkurses gehalten. Sein 20 %iger Lauf ist eine Wette auf die Rechenökonomie, nicht ein Stück der Ertragsrotation, die den Rest des Marktes hebt.
Nvidias Aufstieg ist keine Zinsgeschichte oder eine Rotationsgeschichte. Es ist eine Wette darauf, dass die von Huang beschriebene Umsatz-pro-Gigawatt-Rechnung sich schneller potenziert, als die Lieferkette damit Schritt halten kann.
Wall Street jagt den Rally der Nvidia-Aktie weiter nach oben
Die Nvidia-Aktie erhält in der aktuellen Zählung 48 Kaufempfehlungen, 10 Outperform-Bewertungen, 2 Hold-Empfehlungen, 2 neutrale Meinungen und 1 Verkaufsempfehlung. Unabhängig davon veröffentlichen 58 Analysten ein Kursziel, und ihr Durchschnitt liegt bei 328 $, 50 % über dem aktuellen Kurs von 219 $.
Diese Kluft weitet sich seit über einem Jahr, und nicht nur, weil die Aktie stieg. Im Juli 2025 schloss Nvidia bei 173,50 $ gegenüber einem durchschnittlichen Ziel von 180 $, einem Target/Close-Verhältnis von 104 %, im Wesentlichen im Einklang mit der Aktie. Bis September 2026 war der Schlusskurs um 26 % auf 219 $ gestiegen, aber das durchschnittliche Ziel war um 82 % auf 328 $ gestiegen, wodurch das Verhältnis auf 150 % stieg. Analysten halten nicht nur mit dem Aufstieg der Nvidia-Aktie Schritt. Sie erhöhen die Ziele schneller, als die Aktie die Distanz schließen kann, und die Berichterstattung ist die ganze Zeit über stabil bei 56 bis 58 Analysten geblieben.
TIKRs Modell sieht die Nvidia-Aktie bei 643 $, eine Rendite von 193 % bis 2031
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet Nvidia bis Januar 2031 mit 643 $, was eine Gesamtrendite von 193 % vom aktuellen Kurs von 219 $ impliziert, oder 28 % annualisiert über 4,4 Jahre.
Ein über mehr als vier Jahre aufrechterhaltener annualisierter Lauf von 28 % würde die Nvidia-Aktie in dieselbe Liga wie die seltensten langfristigen Kapitalvermehrer des Marktes bringen, einen Status, auf den die aktuelle Kluft von 50 % zum eigenen Durchschnittsziel der Street bereits hindeutet, ohne ihn vollständig einzupreisen.
Das Wachstumspfad des Modells stützt sich auf dieselbe Rechnung, die Huang bei Goldman darlegte: Der Umsatz pro Gigawatt steigt deutlich über die heutigen 40.000 $ mit Vera Rubin hinaus, da zukünftige Architekturen die Kurve verlängern. Dass selbst das eigene Durchschnittsziel der Street von 328 $ fast 315 $ unter TIKRs 643 $-Szenario liegt, zeigt, dass die optimistischsten Sell-Shops noch nicht erfasst haben, was ein vollständiger Rechenausbauzyklus impliziert.
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