Die Aktien von Nu Holdings (NU) sind im Pre-Market-Handel um etwa 22 % gefallen (auf etwa 11,77 $), nachdem Luiz Inácio Lula da Silva am Sonntag die Stichwahl um das brasilianische Präsidentenamt gewonnen und Flávio Bolsonaro mit 51,8 % zu 48,2 % besiegt hat.
Der Rückgang macht mehr als den gesamten Wahl-Rally zunichte. Nu schloss am 2. Oktober bei 13,43 $, bevor der Überraschungserfolg Bolsonaros in der ersten Runde die Aktie höher trieb, und die Aktie liegt nun etwa 12 % unter diesem Niveau. Seit dem Schlusskurs von 15,16 $ am Freitag sind etwa 16,4 Milliarden Dollar an Marktwert verloren gegangen.
Was sich über Nacht für Nu geändert hat
- Dollar-Futures stiegen um etwa 10 % gegenüber dem Real, und Bloomberg berichtete, dass Händler sich auf starke Verluste an den brasilianischen Märkten einstellen.
- Bolsonaro hat sich geweigert, die Niederlage einzugestehen (laut Reuters), sodass politische Unsicherheit bestehen bleiben könnte.
- Itaú Unibanco (ITUB) und Banco Bradesco (BBD) fallen ebenfalls, nachdem sie nach dem Ergebnis der ersten Runde um 15 % bzw. 19 % gestiegen waren.
- Der Verkauf trifft ein Unternehmen, das gerade sein bestes Quartal hinter sich gebracht hat: 1,06 Milliarden Dollar Nettogewinn und eine Eigenkapitalrendite von 33 %.
Was der Real und die Zinsen für Nu bedeuten
Nu berichtet in Dollar, und etwa 118 Millionen seiner 139 Millionen Kunden befinden sich in Brasilien. Wenn der Dollar einen Gewinn von 10 % gegenüber dem Real hält, ist jeder Real, den Nu dort verdient, in Dollar etwa 9,1 % weniger wert. Der Kundenanteil entspricht nicht dem Gewinnanteil, daher wird die Auswirkung auf das gesamte Unternehmen erst in den Ergebnissen sichtbar.
Höhere brasilianische Zinsen wirken sich zweischneidig aus. Erträge aus der Veranlagung von Kundengeldern (Float Income), die mit den Zinsen steigen, brachten im zweiten Quartal 1.454,4 Millionen Dollar von Nu's 5.875,7 Millionen Dollar Umsatz ein, aber die Einlagen kosten Nu 88 % der Interbank-Zinssätze, und teurere Kredite können die faulen Kredite in die Höhe treiben.
Nu wurde am Freitag mit dem 15,79-fachen der geschätzten zukünftigen Gewinne gehandelt, bereits deutlich unter seinem Durchschnitt von 21,52x seit Ende 2023 und seinem Höchststand von 31,52x. Der heutige Rückgang um 22 %, bevor Analysten ihre Schätzungen anpassen, drückt es zurück in Richtung seines Tiefststands von 12,21x aus diesem Frühjahr.
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Wo die Kursziele von Wall Street für Nu jetzt stehen
Das durchschnittliche Kursziel von 18,92 $ liegt etwa 61 % über dem Pre-Market-Preis, aber diese Ziele stammen aus der Zeit vor der Wahl.
Der Markt drückt Nu in Richtung seiner günstigsten Bewertung seit Ende 2023. Ob es diese verdient, hängt davon ab, ob höhere brasilianische Zinsen die Erträge aus Nu's Vermögenswerten schneller steigen lassen als seine Refinanzierungskosten und die faulen Kredite. Die Ergebnisse des dritten Quartals stammen aus der Zeit vor der Wahl, daher sind die Ausblicke des Managements im Anruf zum dritten Quartal wichtiger als die Zahlen.
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