Wichtige Daten zur Nike-Aktie
- Aktueller Kurs: $44,19
- Kursziel (Mitte): $85.02
- Straßenziel: $66,65
- Mögliche Gesamtrendite: +92.4%
- Annualisierter IRR: 17,00% / Jahr
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Was ist passiert?
Nike (NKE) hat in dieser Woche den niedrigsten Kurs seit 2014 erreicht, und das lag nicht an einem schlechten Quartal. Nike schlug die Schätzungen. Der Gewinn pro Aktie lag bei 0,35 $ gegenüber der Konsensschätzung von 0,29 $, und der Umsatz von 11,28 Mrd. $ übertraf die Prognose von 11,23 Mrd. $. Die Aktie stieg im nachbörslichen Handel kurzzeitig um 3 %, bevor die Prognosen der Unternehmensleitung die Gewinne wieder zunichte machten.
Für das vierte Quartal wurde ein Umsatzrückgang von 2 bis 4 % gegenüber dem Vorjahr prognostiziert.
Noch bedenklicher war, dass die Unternehmensleitung für den Großraum China einen Umsatzrückgang von etwa 20 % im Quartal erwartete. NKE fiel in der folgenden Sitzung um 15,51 %.
Goldman Sachs stufte die Aktie von "Buy" auf "Neutral" herab und senkte das Kursziel auf 52 $ von 76 $ mit der Begründung, man sei zunehmend vorsichtig, was den Zeitplan für die Erholung von Nike betreffe, da der chinesische Markt besonders unter Druck stehe. JPMorgan stufte die Aktie von "Overweight" auf "Neutral" herab und senkte das Kursziel von $86 auf $52. Das Unternehmen verwies auf den verlängerten Turnaround und senkte die Schätzungen für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 unter den Konsens.
Präsident und CEO Elliott Hill äußerte sich in den Investor-Relations-Materialien von Nike zu der Situation: "Auch wenn unser Comeback länger dauert, als ich es mir wünschen würde, bin ich zuversichtlich, dass unsere Fortschritte in den Bereichen, denen wir Priorität einräumen, darauf hindeuten, wohin wir uns letztendlich in unserem gesamten Portfolio bewegen werden."
Die Aktie wird derzeit 44,23% unter ihrem jüngsten Höchststand gehandelt, mit einer 52-Wochen-Spanne von $43,17 bis $80,17.
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Ist Nike heute unterbewertet?
Bei 44,19 $ wird Nike mit dem 27,05-fachen der nächsten Zwölfmonatsgewinne (NTM), dem 18,65-fachen des NTM EV/EBITDA und dem 1,42-fachen des NTM-Umsatzes gehandelt. Selbst nach einem Einbruch von 44 % gegenüber dem Höchststand stellen diese Multiplikatoren einen erheblichen Aufschlag gegenüber den Wettbewerbern dar.
Auf der Seite der Wettbewerber von TIKR wird Lululemon Athletica mit dem 7,04-fachen des NTM-EV/EBITDA und dem 12,64-fachen des NTM-Kurses gehandelt, während On Holding AG mit dem 12,32-fachen des NTM-EV/EBITDA und dem 20,58-fachen des NTM-Kurses gehandelt wird. Der Median des NTM EV/EBITDA der 29 vergleichbaren Unternehmen von Nike liegt beim 9,05-fachen. Nike wird mit mehr als dem Doppelten dieses Wertes gehandelt.
Diese Prämie ist nur gerechtfertigt, wenn die Erholung anhält.
Der glaubwürdigste Beweis dafür ist Nordamerika, wo der Großhandelsumsatz im dritten Quartal um 11 % wuchs und das Unternehmen im Februar zum ersten Mal seit zwei Jahren über alle Kanäle hinweg ein positives Wachstum erzielte.
CFO Matt Friend bestätigte auf der Telefonkonferenz, dass sich die zugrunde liegende Rentabilität in Nordamerika in drei aufeinanderfolgenden Quartalen verbessert hat.
Nike Running wuchs in diesem Quartal um mehr als 20 %, und das Management nutzt es als Vorlage für die Ausweitung der Sport Offense auf Fußball, Training und Basketball.
Die Nike Mind-Plattform, ein System zur Fokussierung vor und nach Wettkämpfen, für das weltweit mehr als 150 Patente angemeldet wurden, war bei der Markteinführung in allen Regionen ausverkauft und generierte mehr als 2 Millionen Anmeldungen auf nike.com, was Nike dazu veranlasste, die Produktion für die nächsten beiden Saisons zu verdoppeln.
Die härtere Realität liegt außerhalb Nordamerikas.
Der Umsatz im Großraum China ging im dritten Quartal um 10 % zurück und wird im vierten Quartal voraussichtlich um etwa 20 % sinken, da Nike die Bereinigung der Lagerbestände beschleunigt.
Hill war direkt: "Wir sind uns über die strukturellen Herausforderungen in China und die Dynamik der Vertriebskanäle auf dem Markt klarer geworden."
Der Umsatz in der EMEA-Region ging im 3. Quartal um 7 % zurück, wobei die NIKE-Geschäfte um 20 % schrumpften, da die Werbeaktivitäten intensiviert wurden und die Unruhen im Nahen Osten den Umsatz belasteten. Das Sportswear-Segment ging weltweit im niedrigen zweistelligen Bereich zurück und bleibt in allen Regionen eine Belastung.
Hill wies darauf hin, dass Nike absichtlich über 4 Mrd. USD Umsatz aus den Spitzenbeständen der Classics entfernt hat, wobei dieser Bestandsabbau etwa 5 Prozentpunkte Gegenwind für die im dritten Quartal ausgewiesenen Ergebnisse erzeugte.
Was die Margen betrifft, so sank die Bruttomarge um 130 Basispunkte auf 40,2 %, wobei die Zölle allein in Nordamerika für 300 Basispunkte Druck sorgten. Ein Abfindungsaufwand in Höhe von 230 Mio. USD in den Bereichen Lieferkette und Technologie verstärkte den kurzfristigen Druck.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $44.19
- Kursziel (Mitte): $85.02
- Mögliche Gesamtrendite: +92.4%
- Annualisierter IRR: 17,00% / Jahr
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Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht ein Kursziel von 85,02 $ bis zum 31. Mai 2030 vor, wobei ein CAGR von 4,5 % beim Umsatz und eine Erholung der Nettogewinnmarge auf 7,0 % zugrunde gelegt wird. Die primären Umsatztreiber sind die Wiederbeschleunigung des Großhandels in Nordamerika und eine mögliche Stabilisierung im Großraum China, da die Bestände bereinigt und die Verkäufe wieder an die Nachfrage zum vollen Preis angepasst werden. Der Margentreiber ist die Rückabwicklung der Win Now-Restrukturierungskosten und der tarifliche Gegenwind, da Nike zu einer variableren Kostenstruktur übergeht.
Das Positivszenario: Die Dynamik in Nordamerika hält an, die Sport Offense wird in den nächsten Quartalen auf Fußball und Basketball ausgeweitet, und der Investorentag im Herbst auf dem Philip H. Knight Campus in Beaverton bietet institutionellen Anlegern den langfristigen Rahmen, auf den sie gewartet haben. Die Kehrseite der Medaille: Die Lage in China verschlechtert sich über den Zeitplan des Managements für das Geschäftsjahr 2027 hinaus, die Zölle erweisen sich als hartnäckiger als erwartet, und das Premium-Multiple im Vergleich zu den Wettbewerbern sinkt weiter, bevor eine Erholung eintritt.
Schlussfolgerung: Achten Sie beim Bericht über die Ergebnisse des vierten Quartals am 25. Juni 2026 darauf, dass der Umsatz in der Region China um etwa 20 % zurückgeht. Ein geringerer Rückgang deutet darauf hin, dass die Bereinigung des Marktes schneller voranschreitet als geplant und ist der direkteste Katalysator für eine Neubewertung.
Nike ist eine strukturell robuste Marke, die sich mitten in einem schmerzhaften, aber gewollten Reset befindet und jetzt auf dem niedrigsten Stand seit 2014 gehandelt wird. Das TIKR Mid-Case-Modell sieht ein Aufwärtspotenzial von 92,4 % bis Mai 2030. Die Frage ist, ob der Aufschwung in dem von der Unternehmensleitung festgelegten Zeitrahmen eintritt.
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