Wichtige Daten zur Nike-Aktie
- Aktueller Kurs: $51,37
- Mittleres Kursziel (bis 31.5.30): $109,44
- Mittleres Ziel der Straße: $74,97
- Potenzielle Gesamtrendite (bis 31.5.30): +113%
- Annualisierter IRR (bis 31.5.30): 19,80% / Jahr
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Was ist passiert?
Nike (NKE) hat am 27. März 2026 ein neues 52-Wochen-Tief von 51,20 $ erreicht und liegt damit etwa 70 % unter seinem Höchststand vom November 2021.
Die Bären verweisen auf sechs Quartale in Folge mit Rückgängen im Großraum China, einen jährlichen Gegenwind durch Zölle in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar und Aktienverluste an Rivalen wie On Running und Hoka. Die Bullen verweisen auf die zunehmende Dynamik des nordamerikanischen Großhandels, eine Laufkategorie, die in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen um mehr als 20 % wächst, und einen Produktzyklus für die Fußballweltmeisterschaft, der gerade erst begonnen hat.
Die ungelöste Frage: Ist das Schlimmste bereits im Preis enthalten?
Das letzte Ergebnis-Update kam am 18. Dezember 2025, als NKE in einer einzigen Sitzung um 10,54 % fiel, obwohl es die Konsenswerte übertraf. Die Einnahmen beliefen sich auf 12,43 Mrd. $, 1 % mehr als im Vorjahr, und das verwässerte Ergebnis je Aktie von 0,53 $ übertraf die Schätzung von 0,38 $ um 40 %.
Ausschlaggebend für den Ausverkauf waren die Region Greater China, die zum sechsten Mal in Folge einen Rückgang von 17 % verzeichnete, und die Bruttomarge, die um 300 Basispunkte auf 40,6 % sank, da die Zölle die zugrunde liegende Verbesserung überlagerten.
Elliott Hill, Präsident und CEO von Nike, beschrieb den Moment in der Telefonkonferenz klar und deutlich: "Ich würde sagen, wir befinden uns in der Mitte unseres Comebacks", und fügte hinzu: "Die Ausweitung der Marge hat für mich und mein Führungsteam höchste Priorität. Es wird zwar Zeit brauchen, aber wir sehen den Weg zurück zu zweistelligen EBIT-Margen für NIKE, Inc."
Matt Friend, EVP und CFO von Nike, Inc. bezifferte den Gegenwind: "1,5 Milliarden Dollar an jährlichen zusätzlichen Produktkosten aufgrund höherer US-Zölle", ein Bruttogegenwind von etwa 320 Basispunkten, wobei Maßnahmen im Gange sind, um den Nettoeffekt auf etwa 120 Basispunkte zu reduzieren.
Für das morgige 3. Quartal erwartet der Konsens einen Gewinn je Aktie von 0,29 US-Dollar bei einem Umsatz von etwa 11,22 Milliarden US-Dollar. Die Schlagzeile ist weniger wichtig als das, was das Management über die Entwicklung in China und das Tempo der Margenerholung sagt.
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Ist Nike heute unterbewertet?
Bei 51,37 $ wird Nike mit dem 28,14-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis (für die nächsten zwölf Monate), dem 19,75-fachen NTM-EV/EBITDA (Unternehmenswert im Verhältnis zum Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) und dem 1,67-fachen NTM-EV/Umsatz gehandelt. Das durchschnittliche Kursziel von $74,97 bedeutet ein Aufwärtspotenzial von 46 %.
Allein in dieser Woche hat Evercore ISI sein Ziel auf $69 von $77 gesenkt und gleichzeitig das Outperform-Rating beibehalten, Telsey Advisory hat die Aktie auf $65 von $72 (Market Perform) gesenkt und die Deutsche Bank auf $54 von $67 (Hold). Die Börse lässt Nike nicht im Stich. Sie stellt sich auf einen längeren Erholungszeitplan ein.
Die Bewertung beruht darauf, was der aktuelle Preis tatsächlich einpreist.
Nike fährt seine klassischen Schuhgeschäfte absichtlich herunter, die bis zum Ende des Geschäftsjahres um mehr als 4 Milliarden Dollar gegenüber dem Höchststand zurückgehen werden. Der Bereich Running wuchs in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen um über 20 %.
Die Buchungseinheiten für die Fußballweltmeisterschaft liegen fast 40 % vor dem Zyklus 2022, wie aus dem Q2 Earnings Call hervorgeht. Dies deutet auf eine Marke hin, die sich in einer gezielten Neuausrichtung befindet, nicht auf einen strukturellen Rückgang.
Adidas wird mit dem 7,75-fachen des NTM EV/EBITDA und Lululemon mit dem 6,60-fachen gehandelt, während der Median des Sektors für 41 Unternehmen bei 8,74x liegt. Die Prämie von Nike in Höhe von 19,75x spiegelt die Größe der Marke, das Jordan-Franchise und ein Marketingbudget wider, mit dem kein Konkurrent mithalten kann. Das Risiko besteht darin, dass die Prämie weiter sinkt, wenn sich China nicht stabilisiert.
Zölle sind die Variable, die am schwierigsten zu modellieren ist.
Nike lässt in großem Umfang in Vietnam und Indonesien produzieren. Ohne die Auswirkungen der Zölle in Höhe von 315 Basispunkten wäre die Bruttomarge im dritten Quartal gestiegen, was bedeutet, dass sich das zugrunde liegende Geschäft unterhalb der Schlagzeilen verbessert.
Wenn die Abmilderungsmaßnahmen schneller als erwartet greifen, könnte die Erholung der Marge nach oben überraschen. Sollte sich die Lage in China weiter verschlechtern, wird der Bärenfall immer deutlicher.
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- Aktueller Kurs: $51,37
- Mittleres Kursziel (bis 31.5.30): 109,44 $
- Mögliche Gesamtrendite: +113%
- Annualisierter IRR: 19,80% / Jahr
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Das mittlere Szenario geht von einem Umsatzwachstum von 4,8% bis zum Jahr 2030 aus, das durch die Erholung des Großhandels in Nordamerika und die allmähliche Stabilisierung des Großraums China angetrieben wird. Trotz sechs rückläufiger Quartale trug China im Geschäftsjahr 2025 immer noch 6,59 Mrd. $ zum Umsatz bei. Selbst eine bescheidene Rückkehr zum Wachstum in diesem Land hätte einen überproportionalen Einfluss auf die konsolidierten Ergebnisse. Der Margentreiber ist die Verbesserung des Vollpreismixes: Da die klassischen Lagerbestände abgebaut werden und die Werbeaktivitäten zurückgehen, wird sich die Nettogewinnmarge voraussichtlich von etwa 4,8 % im GJ 2026 auf 8,6 % im Geschäftsjahr 2030 erholen. Das Hauptrisiko ist eine anhaltende Verschlechterung in China, wo die einheimischen Konkurrenten Anta und Li-Ning weiterhin Marktanteile gewinnen und Nike seine Premiumposition nicht wiederherstellen kann.
Der High Case erreicht bis zum 31.5.30 173,40 $ bei einem IRR von 16,0 %, wenn man davon ausgeht, dass das "Win Now"-Spielbuch schneller skaliert und die FIFA Fussball-Weltmeisterschaft 2026 zu einem überdurchschnittlichen Wachstum führt. Die untere Variante landet bei 117,66 $ mit einem IRR von 10,7 % und spiegelt den anhaltenden Zolldruck und die langsamere Erholung Chinas wider. Bemerkenswert ist, dass selbst der niedrige Fall zweistellige annualisierte Renditen ab dem heutigen Einstiegspreis impliziert.
Schlussfolgerung: Die einzige Kennzahl, die es morgen zu beachten gilt, ist der Umsatz im Großraum China. Wenn sich der Rückgang im dritten Quartal gegenüber den im zweiten Quartal gemeldeten 17 % abschwächt, hat Hill einen greifbaren Beweis dafür, dass der China-Reset funktioniert. Achten Sie auf die Q3-Ergebnisse am 31. März nach Börsenschluss unter investors.nike.com.
Mit einem Kurs von 51,37 $ ist Nike für einen Turnaround eingepreist, der sich immer wieder verzögert. Der TIKR Mid-Case prognostiziert eine Gesamtrendite von 113 % bis zum 31. Mai 2030. Die Wette lautet nicht, dass die Probleme von Nike vorbei sind. Es geht darum, dass sie bereits im Preis enthalten sind.
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