Wichtige Kennzahlen für die Marvell-Aktie
- Aktueller Kurs: $228.51
- Zielkurs (Mitte): ~$1.710
- Ziel der Analysten (Street Target): ~$341
- Potenzielle Gesamtrendite: ~650%
- Annualisierte IRR: ~60% / Jahr
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Was ist passiert?
Marvell Technology (MRVL) schloss am 23. Oktober 2026 bei $228,51, knapp unter dem niedrigsten der 43 Wall-Street-Zielkurse, die TIKR verfolgt. Dieser Tiefstwert liegt bei $229,95, der Durchschnitt bei $341,44. Einen Tag zuvor fiel die Aktie um 8,70 %, als Halbleiteraktien aufgrund von zwei Sorgen verkauft wurden: Ausgaben für KI nach den Quartalszahlen von Meta Platforms (META) und einer Lieferkettenwarnung des Chipausrüsters Lam Research (LRCX).
Der PHLX Semiconductor Index fiel an diesem Tag um 6,72 %, und Advanced Micro Devices (AMD) und Arm Holdings (ARM) verloren 8,10 % bzw. 7,28 %, sodass Marvell sich mit der Gruppe bewegte und nicht aufgrund unternehmensspezifischer Nachrichten.
Marvells COO sagt, die Lieferkapazität für sein 20-Milliarden-Dollar-Jahr ist reserviert
Bei seinem Investor Day am 6. Oktober sagte Präsident und Chief Operating Officer Chris Koopmans, Marvell gebe seinen Schlüssellieferanten Fünfjahresprognosen und treffe als letzten Schritt „eine Kapitalinvestition zur Kapazitätsreservierung“. Zum Geschäftsjahr 2028, das im Januar 2028 endet und das das Management auf etwa 20 Milliarden Dollar Umsatz beziffert, sagte er: „Wir haben die gesamte Nachfrage und die Lieferkapazität, die ich brauche, um die 20 Milliarden Dollar im nächsten Jahr zu erreichen.“ Das ist eine Aussage des Managements, kein gebuchter Umsatz, obwohl Marvells Jahresbericht Kapazitätsreservierungsvereinbarungen mit Foundry- sowie Test- und Montage-Lieferanten bestätigt, die vier bis zehn Jahre laufen.
Am 22. Oktober ersetzte Marvell zudem seine revolvierende Kreditlinie über 1,5 Milliarden Dollar, die im Juni 2030 fällig wird, durch eine fünfjährige Linie über 3 Milliarden Dollar, die um 2 Milliarden Dollar aufgestockt werden kann, wie aus der 8-K-Einreichung hervorgeht. Es waren keine Kredite ausstehend, und die Einreichung nennt Betriebskapital und allgemeine Unternehmenszwecke als Verwendungszwecke.
Die Cash-Generierung hält noch nicht Schritt
TIKR-Daten zeigen, dass der Free Cash Flow von Marvell in jedem der letzten fünf Quartale unter den Schätzungen von Wall Street lag, während der Umsatz in vier Quartalen die Erwartungen übertraf. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 27. August veröffentlicht wurde, betrug der Free Cash Flow 478,8 Millionen Dollar gegenüber einer Schätzung von etwa 644 Millionen Dollar. Der operative Cashflow lag bei 605,5 Millionen Dollar gegenüber etwa 732 Millionen Dollar erwartet, während die Investitionsausgaben von 126,7 Millionen Dollar den Schätzungen entsprachen.
Das langfristige Modell von Executive Vice President und Chief Financial Officer Dan Durn sieht „eine Free-Cash-Flow-Marge von mehr als 36 % im Laufe der Zeit“ vor. Die von TIKR verfolgten Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 etwa 22 %. Die TIKR-Daten zeigen nicht, wie viel des Defizits auf Vorauszahlungen für Kapazitäten zurückzuführen ist.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $228.51
- Zielkurs (Mitte): ~$1.710
- Potenzielle Gesamtrendite: ~650%
- Annualisierte IRR: ~60% / Jahr
Der Mittelwert des TIKR-Modells zielt auf etwa $1.710 bis zum 31. Januar 2031 ab, was etwa 60 % pro Jahr ab $228,51 entspricht. Das ist etwa das Fünffache des durchschnittlichen Analystenziels, daher handelt es sich um ein Szenario, nicht um eine Prognose. Der TIKR-Konsens setzt den Umsatz für das Geschäftsjahr 2028 auf knapp 19,7 Milliarden Dollar an, nahe an den 20 Milliarden Dollar, für die Koopmans laut eigener Aussage die Lieferkapazität gesichert hat.
Der langfristige Plan des Managements stützt sich für den Großteil seines Umsatzes im Geschäftsjahr 2031 auf Interconnect- und kundenspezifische Chips, mit einem Ziel für die operative Marge von 44 % bis 46 %. Die Aktie trägt bereits einen Aufschlag: Bei etwa dem 40-fachen der NTM-Gewinne (Next Twelve Months) kostet Marvell mehr als das Doppelte von Broadcom (AVGO) bei etwa dem 19-fachen und Nvidia (NVDA) bei etwa dem 17-fachen.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Cash-Generierung weiterhin hinter dem Umsatz zurückbleibt. Wenn die Cash-Konversion aufholt, stärkt das die Investmentthese; wenn das Wachstum nachlässt, während die Kapazitäten bereits vorausbezahlt sind, lässt dieses KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) Raum für einen Rückgang.
Der Free Cash Flow ist die Kennzahl, die man im Auge behalten sollte
Marvell ist für den 28. und 29. Oktober beim AI Networking Summit in New York eingeladen, aber die größere Bewährungsprobe ist sein Bericht für das dritte Quartal des Geschäftsjahres, der bis zum 26. Oktober noch nicht terminiert war; im letzten Jahr kam er am 2. Dezember. Der Umsatz im Vergleich zur Mitte der Prognose von 3,15 Milliarden Dollar ist weniger wichtig als die Cash-Generierung. Ein sechstes Quartal in Folge, in dem der Free Cash Flow die Erwartungen verfehlt, würde bedeuten, dass die Kapazitätsausgaben weiterhin den damit gesicherten Umsatz übersteigen, während ein Übertreffen der Erwartungen Koopmans' Aussagen stützen würde.
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