Die wichtigsten Erkenntnisse zur Johnson & Johnson-Aktie
- Johnson & Johnson meldete für das erste Quartal 2026 einen weltweiten Umsatz von 24,1 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Damit wurden die Konsensschätzungen übertroffen, was zu einer Anhebung der Prognose auf einen Jahresmittelwert von 100,2 Milliarden US-Dollar führte.
- Das Betriebsergebnis erreichte im ersten Quartal 6,60 Milliarden US-Dollar, gestützt durch eine operative Marge von 27 % bei einer Bruttomarge von 66 %.
- Das Unternehmen hob seine Prognose für das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie auf einen Mittelwert von 11,40 US-Dollar an, was einem Wachstum von rund 6 % entspricht.
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Johnson & Johnson-Aktie verzeichnet 10 % Umsatzwachstum, da neue Markteinführungen die STELARA-Lücke im ersten Quartal 2026 schließen
Johnson & Johnson (JNJ) meldete nach seiner Ergebniskonferenz am 14. April einen weltweiten Umsatz von 24,1 Milliarden US-Dollar für das 1. Quartal 2026 und übertraf damit die Konsensschätzungen, obwohl das Unternehmen einen Rückgang von 920 Basispunkten durch Biosimilars von STELARA hinnehmen musste – dem ehemaligen Immunologie-Blockbuster des Unternehmens, der nun der Konkurrenz durch Generika ausgesetzt ist.
Das Unternehmen ist ein diversifizierter Gesundheitsriese, der in zwei Segmenten tätig ist: Innovative Medicine (Arzneimittel) und MedTech (Medizinprodukte und chirurgische Systeme).
Ohne STELARA wuchs der Bereich Innovative Medicine im Quartal zweistellig, was verdeutlicht, wie schnell neue Markteinführungen die Umsatzverluste ausgleichen.
CEO Joaquin Duato fasste das Ergebnis direkt in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal zusammen: „Wir haben gesagt, dass 2026 ein Jahr beschleunigten Wachstums und großer Wirkung für Johnson & Johnson sein würde, und angesichts unserer starken Leistung im ersten Quartal, einschließlich der Übertreffung der Konsensprognosen und der Anhebung der Prognosen, können Sie sehen, dass wir dieses Versprechen einlösen.“
DARZALEX, das Kernprodukt des Unternehmens zur Behandlung des multiplen Myeloms, erzielte einen Umsatz von 4 Milliarden US-Dollar bei einem operativen Wachstum von 18 %.
TREMFYA, das IL-23-Immunologikum des Unternehmens, verzeichnete im Quartal ein Wachstum von 64 %, angetrieben durch anhaltende Marktanteilsgewinne bei Psoriasis-Erkrankungen und eine beschleunigte Markteinführung bei entzündlichen Darmerkrankungen.
Das bekannteste neue Produkt ist ICOTYDE, ein orales IL-23-Peptid, das im März 2026 für Plaque-Psoriasis zugelassen wurde und vom Management als potenziell eines der größten Produkte des Unternehmens aller Zeiten bezeichnet wurde, wobei die Zahl der verschreibenden Ärzte bereits in den ersten Wochen nach der Markteinführung über 1.500 lag.
INLEXZO, ein intravesikales Medikamentenfreisetzungssystem für hochriskanten nicht-muskelinvasiven Blasenkrebs, erhielt im April seinen endgültigen Erstattungscode, was laut Managementkommentar während der Telefonkonferenz in den folgenden Wochen zu einem 90-prozentigen Anstieg der Neuaufnahmen von Patienten führte.
Das Unternehmen hob seine operative Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf einen Mittelwert von 100,2 Milliarden US-Dollar an und strebt damit an, erstmals die Schwelle von 100 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz zu überschreiten.
Die ersten Anzeichen für eine gute Marktakzeptanz von ICOTYDE und das Wachstum von TREMFYA um 64 % sind die Katalysatoren, die die Wall Street derzeit noch einschätzt.Laden Sie die vollständigen Produktdaten von JNJ und die Analystenschätzungen zu TIKR kostenlos herunter →
Das Umsatzwachstum von JNJ beschleunigt sich, doch die Investitionen in die Markteinführung drücken die kurzfristigen Margen
Der Umsatz von Johnson & Johnson stieg im ersten Quartal 2026 auf 24,1 Milliarden US-Dollar – das ist die schnellste vierteljährliche Wachstumsrate, die in der Gewinn- und Verlustrechnung der letzten acht Quartale zu verzeichnen ist.
Die Bruttomarge lag bei 66 % und entsprach damit dem Tiefpunkt des Vorjahres, als sich die negativen Auswirkungen des STELARA-Biosimilars erstmals auf die Umsatzzusammensetzung auswirkten.
Das Segment Innovative Medicine weist strukturell höhere Margen auf als MedTech, sodass die anhaltende Verschiebung des Umsatzmixes hin zu margenschwächeren Bereichen einen mechanischen Druck auf die Bruttomarge ausübt, der sich direkt in der Gewinn- und Verlustrechnung widerspiegelt.
Das Betriebsergebnis erreichte im Quartal 6,60 Milliarden US-Dollar bei einer operativen Marge von 27 %.
Die Differenz zwischen der Bruttomarge von 66 % und der operativen Marge von 27 % spiegelt die Kosten eines Mehrprodukt-Einführungszyklus wider, wobei die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) bei 5,85 Milliarden US-Dollar lagen, getrieben durch hohe Investitionen zu Jahresbeginn für ICOTYDE, INLEXZO und CAPLYTA.
Es bleibt abzuwarten, ob die Umsätze von TREMFYA und ICOTYDE die Bruttomarge wieder in Richtung der 69 % bis 70 % steigern, die in Quartalen mit höherem Produktmix zu beobachten waren, sobald sich die Markteinführungsinvestitionen abschwächen.
JNJ wird mit einem Bruttomargenabschlag gegenüber MRK und LLY gehandelt, während Pfizers Erholung die Lücke schließt
Die Bruttomarge von Johnson & Johnson lag im letzten Geschäftsjahr mit 68 % unter der von Merck (MRK) mit 77 % als auch Eli Lilly (LLY) mit 83 %, während sich Pfizer (PFE) mit 76 % deutlich von einem Tiefpunkt in der COVID-Ära erholt hat und JNJ um 8 Prozentpunkte übertrifft.
Die Entwicklung von Pfizer ist die auffälligste Veränderung in der Vergleichsgruppe: Die Bruttomarge von PFE brach zwischen 2021 und 2023 von 80 % auf 60 % ein, bevor sie sich auf 76 % erholte – eine Umkehr, die durch den Rückgang der Umsätze mit COVID-Produkten und eine Rückkehr zum traditionellen Arzneimittelmix des Unternehmens getrieben wurde.
Die Bruttomarge von Lilly in Höhe von 83 % spiegelt die Premium-Preisgestaltung von Mounjaro und Zepbound wider, margenstarken GLP-1-Produkten, für die es im Portfolio von JNJ kein direktes Pendant gibt, was LLY eher zum angestrebten Höchstwert als zum relevanten Vergleichswert macht.
Die Bruttomarge von Merck in Höhe von 77 % ist der strukturell relevanteste Maßstab, da MRK ein diversifiziertes Pharmaportfolio betreibt, bei dem ebenfalls kein Medizinproduktesegment vorhanden ist, das die durchschnittliche Marge nach unten zieht.
Das MedTech-Geschäft von JNJ ist der anhaltende strukturelle Hemmschuh, der das Unternehmen von allen reinen Pharma-Konkurrenten in dieser Grafik unterscheidet, und der Ausstieg aus dem STELARA-Biosimilar-Geschäft hat gleichzeitig eines der margenstärksten Produkte aus dem Innovative-Medicine-Mix entfernt.
Die These beruht darauf, ob ICOTYDE und TREMFYA, beides margenstarke Immunologie-Assets, die konsolidierte Bruttomarge wieder in den Bereich von 70 % bringen können, den JNJ 2022 kurzzeitig erreichte, und damit die Lücke zu Merck verringern, ohne dass das MedTech-Segment die Erholung dauerhaft bremst.
Ist die Johnson & Johnson-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das 327-Dollar-Modell von TIKR besagt, dass die Pipeline halten muss
Das Modell von TIKR bewertet Johnson & Johnson bis Dezember 2030 mit etwa 327 $, was eine Gesamtrendite von rund 36 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 241 $ oder etwa 7 % pro Jahr impliziert.
Dieses Ziel ist nur dann glaubwürdig, wenn sich die Bruttomarge zu erholen beginnt, sobald die Umsätze von ICOTYDE und TREMFYA steigen und sich die Investitionen für die Markteinführung zu Jahresbeginn abschwächen – genau der Mechanismus, der derzeit die Gewinn- und Verlustrechnung belastet.
Wenn sich die vorzeitig getätigten Vertriebs- und Verwaltungskosten in nachhaltiges Umsatzwachstum umwandeln, ohne dass die Betriebskosten dauerhaft steigen, ist die heute sichtbare operative Marge von 27 % wahrscheinlich die Untergrenze und nicht die Obergrenze.
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Zahlt Johnson & Johnson eine Dividende?
Johnson & Johnson hat seine vierteljährliche Dividende im April 2026 um 3 % auf 1,34 USD pro Aktie erhöht und damit das 64. Jahr in Folge mit Dividendenwachstum verzeichnet, was einer annualisierten Rate von 5,36 USD pro Aktie entspricht.
