Sollte man 2026 ExxonMobil-Aktien kaufen, nachdem die Bruttomarge auf den niedrigsten Stand seit acht Quartalen gefallen ist?

Das Wichtigste zur ExxonMobil-Aktie

• ExxonMobil meldete für das erste Quartal 2026 einen Umsatz von 83,16 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
• Das Betriebsergebnis sank im ersten Quartal 2026 auf 5,29 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang von 46 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht.
• Die Bruttomarge schrumpfte im ersten Quartal 2026 auf 25 % und erreichte damit den niedrigsten Stand in den acht Quartalen, für die Daten vorliegen.
• Das Modell von TIKR bewertet XOM bis Dezember 2030 mit etwa 153 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 4 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 147 US-Dollar impliziert.

Die Gewinn- und Verlustrechnung hinter der geopolitisch bedingten Kursrallye von XOM erzählt eine andere Geschichte als der Kurschart. Sehen Sie sich die vollständige Umsatz- und Margenentwicklung der letzten acht Quartale auf TIKR an, bevor Sie Ihren nächsten Schritt planen.

XOMs Ergebnisse für das 1. Quartal 2026: Rekordproduktion, gedrückte Margen und die Belastung durch die Straße von Hormus

Die Exxon Mobil Corporation (XOM), eines der weltweit größten integrierten Öl- und Gasunternehmen, meldete die Ergebnisse für das 1. Quartal 2026 nach einem Quartal, das von Versorgungsengpässen im Nahen Osten und geopolitischen Rückenwind geprägt war, der eine sich verschlechternde Gewinn- und Verlustrechnung überdeckte.

CEO Darren Woods erklärte Analysten in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals, dass das Quartal „gezeigt hat, dass ExxonMobil ein fundamental stärkeres Unternehmen ist als noch vor wenigen Jahren und darauf ausgelegt ist, auch in Zeiten von Störungen und über Marktzyklen hinweg zu bestehen.“

Die Zahl, die die Anleger am meisten freute, betraf den operativen Bereich: Die Produktion in Guyana erreichte ein Rekordniveau, wobei SVP Neil Hansen darauf hinwies, dass die Upstream-Produktion – ohne externe Störungen – dank der Anlagen im Permbecken und in Guyana im Jahresvergleich um 8 % gestiegen sei.

Das Unternehmen erzielte die erste LNG-Lieferung aus Train 1 von Golden Pass, der Exportanlage des Joint Ventures mit QatarEnergy, und steigerte damit die US-LNG-Exportkapazität für 2025 um rund 5 %.

Dementsprechend stieg der Raffineriedurchsatz im März sprunghaft an, wobei ExxonMobil die Fördermenge gegenüber Februar um etwa 200.000 Barrel pro Tag erhöhte, da das Unternehmen globale Logistiknetze nutzte, um die durch die Störungen in der Straße von Hormus entstandenen Versorgungslücken zu schließen.

Das Segment Energieprodukte trug im Quartal 2,8 Milliarden US-Dollar bei, eine Zahl, die laut Hansen einem Anstieg von 2 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Zwei beschädigte LNG-Anlagen in Katar führten zu einem strukturellen Überhang: QatarEnergy gab einen Reparaturzeitrahmen von drei bis fünf Jahren an, was etwa 3 % der weltweiten Produktionskapazität von ExxonMobil entspricht.

Die operative Entwicklung war stark, doch die GAAP-Gewinn- und Verlustrechnung zeichnete ein vorsichtigeres Bild.

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Die Bruttomarge von ExxonMobil erreichte ein Mehrquartals-Tief, während der Umsatz stabil blieb

Der Umsatz von ExxonMobil in Höhe von 83,16 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2026 stellt den höchsten Quartalswert der letzten vier Quartale dar.

Trotz dieser Umsatzerholung sank der Bruttogewinn auf 20,66 Mrd. US-Dollar, den niedrigsten Wert in den vorliegenden Daten der letzten acht Quartale.

Gleichzeitig sank die Bruttomarge im ersten Quartal auf 25 %, nach 34 % im dritten Quartal 2025, also nur zwei Quartale zuvor.

Der Tiefpunkt der Bruttomarge fällt mit einem Wert für die Herstellungskosten von 62,50 Milliarden US-Dollar zusammen, der deutlich höher ist als in jedem anderen Quartal des Datensatzes.

Das Betriebsergebnis belief sich auf 5,29 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 46 % gegenüber den 9,73 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2025 entspricht.

Die operative Marge schrumpfte auf 6 %, den niedrigsten Wert in den acht verfügbaren Quartalen, verglichen mit einer Spanne von 10 % bis 12 % in den vorangegangenen Quartalen.

Die Vertriebs- und Verwaltungskosten blieben mit 2,75 Mrd. US-Dollar relativ stabil, was bedeutet, dass der Margenrückgang nicht auf ein Problem in der Kostenstruktur auf der Gemeinkostenseite zurückzuführen war.

Der Grund lag im vorgelagerten Bereich: erhöhte Warenkosten in einem Quartal, das von Lieferengpässen, Umleitungen in der Logistik und zeitlichen Effekten im Handel geprägt war, die das Management als vorübergehend bezeichnete.

Die Frage, die sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung ergibt, ist, ob der Tiefpunkt der Bruttomarge im ersten Quartal 2026 eine auf die Sperrung der Meerenge zurückzuführende Störung in einem Quartal darstellt oder den Beginn einer anhaltenden Phase des Kostendrucks, da sich der Konflikt ausweitet.

XOM liegt bei den Bruttomargen 16 Punkte hinter Chevron zurück, und der Abstand hat sich im ersten Quartal 2026 vergrößert

Chevron (CVX) verzeichnete im ersten Quartal 2026 eine Bruttomarge von 41 %, während ExxonMobil bei 25 % landete.

Diese Differenz von 16 Prozentpunkten ist die größte in den acht Quartalen, für die Daten vorliegen, und sie vergrößerte sich genau zu dem Zeitpunkt, als Versorgungsengpässe die Kostenstruktur von ExxonMobil am stärksten belasteten.

Shell (SHEL) lag im selben Quartal bei 28 % und damit zwischen den beiden, jedoch näher an XOM als an CVX, was darauf hindeutet, dass die Margenunterschiede nicht rein branchenweit zu beobachten sind.

Aus der Grafik geht klar hervor, dass sich die Bruttomarge von Chevron in jedem Quartal des Datensatzes in einem konstanten Bereich zwischen 38 % und 46 % bewegte und nie unter 38 % fiel.

ExxonMobil hingegen schwankte zwischen 25 % und 34 %, wobei der Wert für das erste Quartal 2026 den Tiefststand darstellt.

Die strukturelle Divergenz deutet auf einen Unterschied im Kostenrisiko im Upstream-Bereich und im Raffinerie-Mix hin: Die Beständigkeit der Bruttomarge von Chevron während desselben Störungszeitraums lässt auf eine weniger rohstoffkostenintensive Umsatzbasis schließen und nicht einfach auf mehr Glück beim Timing in der Straße von Hormus.

Für die ExxonMobil-Aktie bedeutet dies, dass eine Erholung der Bruttomarge in Richtung 30 % bis 34 % – der Spanne, die das Unternehmen in fünf der letzten sieben Quartale gehalten hat – die Voraussetzung ist, die die Gewinn- und Verlustrechnung erfüllen muss, bevor das TIKR-Ziel von 153 USD überzeugend statt nur fair erscheint.

Ist die ExxonMobil-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das 153-Dollar-Modell von TIKR impliziert nur ein bescheidenes Aufwärtspotenzial

Das Modell von TIKR bewertet ExxonMobil bis Dezember 2030 mit etwa 153 $, was eine Gesamtrendite von rund 4 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 147 $ oder etwa 1 % pro Jahr impliziert.

Damit dieses Kursziel glaubwürdig ist, müssen sich die Bruttomargen von den im ersten Quartal gedrückten 25 % wieder in Richtung des Bereichs von 30 % bis 34 % erholen, den das Unternehmen in den vorangegangenen sechs Quartalen gehalten hat.

Die annualisierte Rendite von rund 1 % deutet darauf hin, dass der Markt einen Großteil der geopolitischen Rückenwindfaktoren bereits eingepreist hat, was nur begrenzten Spielraum für Aufwärtspotenzial lässt, es sei denn, die Lage in der Straße von Hormus führt zu einer dauerhaften, mehrjährigen Verschiebung der Ölpreise und der Margenstruktur.

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Wie sieht die Dividendenhistorie von ExxonMobil aus?

ExxonMobil hat seine Dividende 43 Jahre in Folge erhöht und für das zweite Quartal 2026 eine Dividende von 1,03 US-Dollar pro Aktie angekündigt, womit das Unternehmen zu den größten Dividendenzahlern im S&P 500 zählt.

Wie haben sich die operativen Margen von ExxonMobil im ersten Quartal 2026 entwickelt?

Die operative Marge sank im ersten Quartal 2026 auf 6 %, den niedrigsten Wert im Datensatz der letzten acht Quartale, was auf einen Anstieg der Umsatzkosten auf 62,50 Milliarden US-Dollar infolge von Versorgungsengpässen im Nahen Osten zurückzuführen ist.