Wichtige Statistiken für die Intel-Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +5.4%
- 52-Wochen-Spanne: $17,7 bis $54,6
- Aktueller Kurs: $45,8
Was ist passiert?
Intel(INTC), der US-amerikanische Chiphersteller, der unter der Leitung von CEO Lip-Bu Tan seine Produktions- und Produktpalette neu aufstellt, stieg am 5. März um 6,6 %, nachdem CFO David Zinsner bestätigt hatte, dass Tan 18A als externen Foundry-Knotenpunkt in Betracht zieht - eine Umkehrung, die die gesamte Turnaround-These bei 45,77 $ in Frage stellt.
Der Auslöser war Zinsners Aussage vom 4. März auf der Morgan Stanley Technology, Media and Telecom Konferenz, dass Intels 18A-Fertigungsprozess, der ursprünglich nur für interne Chips reserviert war, nun gut genug ist, um externen Kunden angeboten zu werden, wobei sich das Interesse von Foundrys bereits konkretisiert hat und Advanced-Packaging-Geschäfte potenziell Milliarden von Dollar jährlich erreichen.
Kundenspezifische ASICs, speziell angefertigte Chips für KI-Netzwerke und Cloud-Workloads, erreichten im vierten Quartal eine jährliche Umsatzrate von über 1 Milliarde US-Dollar, nachdem sie im Jahr 2025 um mehr als 50 % gewachsen waren, was Intel einen profitablen Stützpunkt im 100-Milliarden-Dollar-TAM verschafft, bevor ein einziger externer 14A-Foundry-Wafer ausgeliefert wird.
Der Vorstand ersetzte gleichzeitig den langjährigen Vorsitzenden Frank Yeary, der 17 Jahre lang in vier CEO-Wechseln tätig war, durch Craig Barratt, einen Halbleiter-Veteranen mit vorheriger Erfahrung bei Qualcomm, mit Wirkung nach der Jahreshauptversammlung am 13. Mai, um den kulturellen Reset zu beschleunigen, den Tan als wesentlich für die Wiederherstellung des Kundenvertrauens bezeichnete.
Lip-Bu Tan erklärte auf dem AI Summit am 3. Februar, dass "ein paar Kunden jetzt an meine Tür klopfen und sagen: Hey, es scheint, als würde es eurem 18A gut gehen, wir wollen ein Teil davon sein", ein Signal, dass sich die externe Foundry-Nachfrage vor dem Zeitplan des Managements für 14A-Kundenverpflichtungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 bildet.
Die Nova Lake Client-Plattform, die für Ende 2026 geplant ist, die Coral Rapids Server-Chips, die das Multi-Threading wieder einführen, um den Anteil der Rechenzentren zurückzuerobern, die EMIB Advanced Packaging-Ankündigungen, die vor Mitte 2026 erwartet werden, und ein Investorentag in der zweiten Jahreshälfte bilden zusammen einen katalysatorreichen Weg für eine Aktie, die immer noch 16 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch gehandelt wird.
Die Meinung der Wall Street zur INTC-Aktie
Zinsners Bestätigung vom 4. März, dass 18A nun gut genug funktioniert, um externe Foundry-Kunden anzuziehen, erweitert Intels adressierbare Umsatzbasis direkt über die eigenen Produkte hinaus, was der größte Hebel im vorwärtsgerichteten EPS-Modell ist, der sich freisetzen lässt.
Der TIKR-Konsens geht davon aus, dass sich das normalisierte EPS von Intel von 0,42 $ im Jahr 2025 auf 0,99 $ im Jahr 2027 erholen wird, was einem Sprung von 105 % innerhalb eines Jahres entspricht. Dies ist auf die Verringerung der Foundry-Verluste zurückzuführen, da sich die 18A-Erträge monatlich um 7-8 % verbessern und das kundenspezifische ASIC-Geschäft seine jährliche Run-Rate von 1 Mrd. $ verringert.
Advanced Micro Devices(AMD), Intels engster x86-Konkurrent, weist für 2027 ein normalisiertes EPS-Wachstum von 61,7 % auf, das zwar schnell, aber von einer bereits profitablen Basis aus wächst; Intels prognostizierte Wachstumsrate von 105 % spiegelt einen tieferen Erholungspfad wider, den AMD, das nie in ein negatives EPS gefallen ist, einfach nicht wiederholen kann.
Die Wall Street bleibt vorsichtig, dreht aber um: 8 Käufe, 1 Outperform, 33 Holds, 4 Underperforms und 2 Sells unter 41 Analysten, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 47,11 $, was ein Aufwärtspotenzial von nur 2,9 % gegenüber 45,77 $ bedeutet, was darauf hindeutet, dass die Analysten auf Zusagen von Foundry-Kunden warten, bevor sie die Ziele wesentlich anheben.
Die Zielspanne erstreckt sich von 20,40 $ bis 71,50 $, und der Abstand zwischen diesen Polen entspricht direkt den beiden Ergebnissen, die bereits in der Geschichte beschrieben wurden: 14A Foundry-Kunden, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 bestätigt werden, rechtfertigen das obere Ende, während ein weiteres Jahr mit enttäuschenden Erträgen und keinen externen Kundenverpflichtungen das untere Ende rechtfertigt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet INTC bis Dezember 2030 mit 119,73 $, was einer Gesamtrendite von 161,6 % bei einer annualisierten IRR von 22,2 % entspricht, die auf einer CAGR von 5,4 % bei den Einnahmen und einer Ausweitung der Nettogewinnmargen von 3,6 % im Jahr 2025 auf 10 % bis zum Prognosezeitraum beruht, unterstützt durch eine Verringerung der Verluste in der Foundry und eine Erhöhung der ASIC-Einnahmen.
Der Markt bewertet Intel als strukturell geschwächten Hersteller, aber ein kundenspezifisches ASIC-Geschäft, das bereits 1 Mrd. USD auf Jahresbasis einbringt, und Hyperscaler, die langfristige CPU-Verträge unterzeichnen, widersprechen diesem Bild völlig.
Das TIKR-Ziel von 119,73 $ setzt voraus, dass die EBITDA-Marge von Intel von 27,7 % im Jahr 2025 auf 36,2 % im Jahr 2027 ansteigt - eine Entwicklung, die durch die Kadenz der 18A-Ausbeuteverbesserung und die Kostensenkung in der Foundry-Periode bereits operativ unterstützt wird.
Hyperscaler treten an Intel heran, um langfristige Liefervereinbarungen zu treffen und Vorauszahlungen für EMIB-Substrate zu leisten - ein Verhalten, das auf eine vertrauensvolle Nachfrage hindeutet, für die noch kein Konsensmodell einen Preis festgelegt hat.
Wenn die Zusagen der 14A-Foundry-Kunden in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 ausbleiben, verschiebt sich der Break-even-Zeitplan der Foundrys über das Jahr 2027 hinaus, die Ausweitung der EBITDA-Marge gerät ins Stocken, und der Mid-Case-Wert von TIKR von 119,73 $ bricht zusammen.
Auf der Jahreshauptversammlung am 13. Mai wird Craig Barratt zum Vorstandsvorsitzenden ernannt; die wichtigste Zahl, die es zu beachten gilt, ist die Ankündigung von 14A-Kunden vor dem Investorentag in der zweiten Jahreshälfte, die der einzige Datenpunkt ist, der die Neubewertung der Gießerei ermöglicht.
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