Kennzahlen zur Intuitive Surgical-Aktie
- Performance in der letzten Woche: -3,7%
- 52-Wochen-Spanne: $425 bis $603,9
- Aktueller Kurs: $472.2
Was ist passiert?
Intuitive Surgical(ISRG), Hersteller des da Vinci-Roboterchirurgiesystems, verzeichnete im Jahr 2025 das dritte Jahr in Folge ein Pro-forma-EPS-Wachstum von über 20 %, doch die Aktie liegt mit 472,16 $ rund 21,8 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 603,88 $.
Der Auslöser war die Gewinnmitteilung für das vierte Quartal am 22. Januar, in der das Unternehmen einen Jahresumsatz von 10,1 Mrd. $, d. h. ein Plus von 21 % gegenüber dem Vorjahr, und einen freien Cashflow von 2,5 Mrd. $, d. h. fast das Doppelte der 1,3 Mrd. $ aus dem Jahr 2024, meldete.
Die treibende Kraft hinter dem Bericht war da Vinci 5, die neueste robotergestützte Chirurgieplattform des Unternehmens, die allein im vierten Quartal für 303 von 532 Systemplatzierungen sorgte und den durchschnittlichen Systemverkaufspreis auf 1,68 Mio. USD ansteigen ließ, gegenüber 1,6 Mio. USD im Vorjahr.
CFO Jamie Samath erklärte auf der Gewinnbenachrichtigung für das vierte Quartal 2025, dass das Pro-forma-EPS 2025 um 22 % gestiegen ist, was das dritte Jahr in Folge ein Pro-forma-EPS-Wachstum von über 20 bedeutet", und stellte einen direkten Zusammenhang mit Aktienrückkäufen im Wert von 2,3 Milliarden US-Dollar her, die im Laufe des Jahres zu einem Durchschnittspreis von 478 US-Dollar pro Aktie getätigt wurden.
Am 2. März schloss Intuitive die Übernahme der ab medica-Vertriebsaktivitäten für da Vinci und Ion in Italien, Spanien, Portugal und den dazugehörigen Gebieten ab, wodurch etwa 250 Mitarbeiter hinzukamen und diese Märkte unter die direkte Kontrolle des Unternehmens gebracht wurden, gerade als die Prognose für 2026 ein Verfahrenswachstum von 13 % bis 15 % vorsah.
Die Meinung der Wall Street zur ISRG-Aktie
Die annähernde Verdoppelung des freien Cashflows auf 2,5 Mrd. USD im Jahr 2025, die durch die Einführung des da Vinci 5-Verfahrens und die Normalisierung der Investitionsausgaben nach dem Aufbau der Plattform bedingt ist, führt direkt zu einem noch stärkeren Anstieg des FCF im Jahr 2026.
Darüber hinaus prognostiziert der Konsens für 2026 einen Umsatz von 11,54 Mrd. $, was einem Anstieg von 14,6 % entspricht, und einen FCF von 4,04 Mrd. $, was einem Sprung von 62,1 % entspricht und die FCF-Marge von 24,7 % auf 35,0 % erhöhen würde, wenn sich die Produktionsausgaben normalisieren.
Der normalisierte Gewinn pro Aktie erreichte 8,93 $ im Jahr 2025 und der Konsens sieht 10,03 $ im Jahr 2026 und 11,45 $ im Jahr 2027, eine Entwicklung, die durch die Wachstumsprognose von 13 % bis 15 % und die Übernahme des Direktvertriebs in Italien, Spanien und Portugal am 2. März unterstützt wird.
Siebzehn Analysten stufen die ISRG-Aktie als "Buy" ein, acht als "Outperform" und neun als "Hold". Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 609,82 $, was einen Anstieg von 29,2 % gegenüber 472,16 $ bedeutet, wobei der Konsens darauf beruht, dass der dV5-Upgrade-Zyklus die internationalen Märkte erreicht und die ASC-Expansion an Fahrt gewinnt.
Die Spanne zwischen dem Tiefstwert von 378,00 $ und dem Höchstwert von 750,00 $ verdeutlicht die aktuelle Debatte: Die Bären setzen auf die Wettbewerbserosion in China und den Druck der Zölle auf die Bruttomarge; die Bullen setzen auf die Freigabe von Herzoperationen und auf die 9-Millionen-Dollar-Prozedurlinie, die von 8 Millionen Dollar im Jahr 2025 wächst.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet ISRG mit 873,30 $, was einer Gesamtrendite von 85 % über 4,8 Jahre bei einem annualisierten IRR von 13,7 % entspricht. Dabei wird von einer CAGR von 12,5 % bei den Einnahmen und einer Ausweitung der Nettogewinnspannen von 31,8 % auf 32,9 % ausgegangen, da sich der Plattformmix normalisiert.
Der Markt diskontiert eine Aktie, die 21,8 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch liegt, während der Konsens-FCF die Marke von 4 Mrd. $ überschreiten wird - eine Kombination, die zuletzt gesehen wurde, als ISRG auf seine vorherige mehrjährige Neubewertung hinarbeitete.
Der operative Beweis ist der Rückkauf in Höhe von 2,3 Mrd. $, der 2025 zu einem durchschnittlichen Preis von 478 $ pro Aktie durchgeführt wurde, ein eigenes Signal der Unternehmensleitung, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau unterbewertet ist.
Das Signal ist der Erneuerungszyklus des digitalen Abonnements von My Intuitive+, der um das zweite Quartal 2026 beginnt und zeigen wird, ob die Kunden für das Simulations-, Telepräsenz- und Case-Insights-Paket zahlen, das mit da Vinci 5 kostenlos geliefert wurde, und damit eine wiederkehrende Einnahmeschicht hinzufügen, die in den Schätzungen noch nicht vollständig eingepreist ist.
Das Risiko liegt in China: Mit etwa 273 verbleibenden Systemen in der aktuellen Regierungsquote könnten sich die Gewinnquoten bei Ausschreibungen verschlechtern und die Bevorzugung lokaler Anbieter von Robotern durch die Provinzen dazu führen, dass sowohl die Zahl der Systemplatzierungen als auch das Wachstum bei den Eingriffen unter die Untergrenze von 13 % der Prognose für 2026 sinken.
Es wird erwartet, dass das japanische Ministerium für Gesundheit, Arbeit und Soziales im Juni 2026 eine Entscheidung über die Erstattung neuer robotergestützter Eingriffe treffen wird, eine Entscheidung, die einen Markt freisetzen würde, in dem Kapitalprobleme bereits die Platzierungen unter Druck gesetzt haben.
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