Kennzahlen zur Marathon Petroleum Aktie
- Entwicklung in der vergangenen Woche: +2.7%
- 52-Wochen-Spanne: $115 bis $236,1
- Aktueller Kurs: $226,2
Was ist passiert?
Die größte reine Raffinerie-Aktie hat gerade bewiesen, dass die Erholung der Margen real ist: Marathon Petroleum(MPC), die größte US-Raffinerie nach Kapazität, lieferte im vierten Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 4,07 US-Dollar gegenüber einer Konsensschätzung von 2,88 US-Dollar, während die Aktie bei 226,18 US-Dollar und damit mehr als 96 % über ihrem 52-Wochen-Tief von 115,10 US-Dollar gehandelt wird.
Marathons Raffineriemarge, die Differenz zwischen den Kosten für Rohöl und den Preisen für raffinierte Produkte pro Barrel, stieg imvierten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 44 % auf 18,65 $ pro Barrel, wodurch das bereinigte EBITDA des Segments Raffinerie und Marketing von 559 Mio. $ im vierten Quartal 2024 auf 2 Mrd. $ anstieg - ein Ergebnis, das jeden Bärenfall, der auf den gedrückten Margen von 2024 aufbaute, zum Schweigen brachte.
Das Unternehmen betrieb seine Raffinerien im vierten Quartal mit einer Auslastung von 95 %, einem Durchsatz von mehr als 3 Mio. Barrel pro Tag und monatlichen Rohöl-Durchsatzrekorden in den Anlagen in Garyville (606.000 bpd) und Robinson (253.000 bpd), und übertraf damit den Konkurrenten Valero, der zwar ebenfalls die Schätzungen für die Margenerholung übertraf, aber nicht die Erfassungsrate von MPC von 114 % erreichte.
Chief Commercial Officer Rick Hessling erklärte in der Telefonkonferenz für das vierte Quartal 2025, dass die Signale im Moment auf ein schweres, saureres Schiefergestein hindeuten und wir uns daher stark darauf stützen", womit er sich direkt auf Marathons Ausrichtung auf billigere venezolanische und kanadische Rohölsorten bezog, da sich die sauren Differentiale zu MPCs Gunsten ausweiten.
Mit MPLX, Marathons Midstream-Tochtergesellschaft, die Erdgas und NGLs sammelt und transportiert, die für 2026 ein Wachstumskapital von 2,4 Mrd. USD und ein Ausschüttungswachstum von 12,5 % über zwei Jahre anstrebt, was mehr als 3,5 Mrd. USD an jährlichen Barmitteln für MPC bedeutet, in Kombination mit drei neuen Raffinerieprojekten, die Renditen von 25 % und mehr anstreben, und einem Rahmen, der vorsieht, dass der gesamte überschüssige freie Cashflow 2026 an die Aktionäre zurückfließt, baut das Unternehmen einen Vorteil bei der Cash-Generierung über den gesamten Zyklus hinweg auf, den weder Valero noch Phillips 66 in dieser integrierten Größenordnung wiederholen können.
Die Meinung der Wall Street zur MPC-Aktie
Der Anstieg der Raffineriemarge um 44 %, der MPCs Gewinn im vierten Quartal antrieb, fließt direkt in die Gewinnprognose für 2026 ein, in der der Konsens einen Anstieg des normalisierten Gewinns pro Aktie um 45,3 % von 10,70 $ auf 15,54 $ prognostiziert, da sich die Margenerholung auf ein ganzes Geschäftsjahr ausdehnt.
Das Modell von TIKR strebt bis zum 31. Dezember 2030 einen Wert von 277,92 $ pro Aktie an, was eine Gesamtrendite von 22,9 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 226,18 $ bedeutet, da das EPS von 10,70 $ im Jahr 2025 auf voraussichtlich 29,00 $ im Jahr 2030 ansteigt, da die Anzahl der Aktien durch Rückkäufe schrumpft und sich die Preisunterschiede bei sauren Rohstoffen strukturell ausweiten.
Der Sprung des Gewinns pro Aktie im Jahr 2026 auf 15,54 $ ist durch drei spezifische Hebel gerechtfertigt, die bereits in Bewegung sind: die Optimierung der Garyville-Rohstoffe, die bis Ende 2027 einen zusätzlichen Rohöl-Durchsatz von 30.000 bpd ermöglicht, die Schließung der kalifornischen Konkurrenz-Raffinerie, die die Produktmärkte an der Westküste bereits jetzt verknappt, und das venezolanische Rohöl, das den Abschlag für saures Rohöl, den MPC bei 500 Mio. $ pro 1 $ Veränderung der Differentiale erhält, vergrößert.
Ein geteilter Markt von 6 Käufern, 4 Outperformern, 8 Haltern und 1 Underperformer unter 19 Analysten ergibt ein mittleres Kursziel von 204,06 $, was einen Abschlag von 9,8 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 226,18 $ bedeutet, was darauf hindeutet, dass der Konsens noch nicht den Gewinn im vierten Quartal oder den zunehmenden Rückenwind von der Westküste durch die Raffinerieschließung eingepreist hat.
Das hohe Analystenziel liegt bei 239,00 $, während der niedrige Anker bei 163,00 $ liegt, eine Spanne, die widerspiegelt, ob die Produktmargen an der Westküste halten, wenn die kalifornischen Zapfsäulenpreise sich 10 $ pro Gallone nähern und die Wachstumsinvestitionen von MPLX in Höhe von 2,4 Mrd. $ im Jahr 2026 in ein planmäßiges Vertriebswachstum umgesetzt werden.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Modell von TIKR preist eine Ausweitung der Nettogewinnspanne von 2,4 % im Jahr 2025 auf 3,2 % bis zur Mitte des Jahres ein, ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2023 erreicht wurde, als die Crack-Spannen strukturell erhöht waren. Der spezifische Hebel, der diese Annahme rechtfertigt, ist die 114%ige Erfassungsrate im vierten Quartal, die höchste im Jahr 2025, die das Management auf nachhaltige Verbesserungen des kommerziellen Systems und nicht auf saisonale Einmaleffekte zurückführt.
Der Markt bewertet MPC mit 90,2 % des mittleren Analystenziels und diskontiert damit den Gewinn pro Aktie im vierten Quartal von 4,07 $ gegenüber einer Schätzung von 2,88 $ als unwiederholbar, obwohl das Management bestätigt, dass das saure Gefälle und die Auslastungsverbesserungen strukturell sind.
Marathon Petroleum erreichte im vierten Quartal eine Auslastung von 95 %, erzielte in zwei großen Raffinerien einen neuen Rekord beim Rohöldurchsatz und schloss im Februar einen vierjährigen Tarifvertrag für 30.000 Beschäftigte ab, wodurch der letzte betriebliche Überhang beseitigt wurde, der die Durchsatzprognose für 2026 von 2,74 Mio. bpd hätte gefährden können.
Das Signal des Managements ist eindeutig: Die Ausschüttungen von MPLX werden die Dividende und das Eigenkapital von MPC im Jahr 2026 vollständig finanzieren, was bedeutet, dass der gesamte operative Cashflow aus der Raffinerie in Höhe von 8,3 Mrd. USD durch eine kapitalschonende Struktur direkt an die Aktionäre fließt.
Sollte sich der Angebotsschock in Kalifornien durch einen Verzicht auf den Jones Act oder eine Lockerung der Schließung der Straße von Hormuz umkehren, wird der Rückenwind der Westküste, der die EPS-Schätzung von 15,54 $ für 2026 untermauert, geringer, wodurch der stärkste kurzfristige Aufwärtstreiber aus dem TIKR-Modell verschwindet.
Die Zahl, auf die man in den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 achten sollte, ist die Auslastung der Westküstenraffinerie im Vergleich zum Basiswert von 91 % im vierten Quartal, die bestätigen wird, ob die Schließung von Wettbewerbern und die Angebotsverknappung in Kalifornien direkt in die realisierten Margen von MPC einfließen, wie das Management signalisiert hat.
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