Wichtige Daten zur General Motors-Aktie
- Performance der letzten Woche: -3,8%
- 52-Wochen-Spanne: $41,6 bis $87,6
- Aktueller Kurs: $72,4
Was ist passiert?
General Motors(GM), der Detroiter Automobilhersteller, der hinter Chevrolet, Buick, Cadillac und GMC steht, erzwingt eine Neubewertung, nachdem er für 2026 ein EBIT von 13 bis 15 Mrd. USD in Aussicht gestellt hat, während er eine Rückkehr zu einer Marge von 8 bis 10 % in Nordamerika anstrebt, und zwar früher als von den meisten Anlegern erwartet. Die Aktien werden derzeit bei 72,39 USD gehandelt.
Am 27. Januar meldete General Motors für das Gesamtjahr 2025 ein bereinigtes EBIT von 12,7 Mrd. USD und einen bereinigten freien Cashflow im Automobilbereich von 10,6 Mrd. USD, die beide am oberen Ende der Prognose lagen, während das Unternehmen 3,1 Mrd. USD an Bruttotarifkosten absorbierte und 7,6 Mrd. USD an EV-bezogenen Kosten verbuchte, um seine Produktionsbasis neu zu gestalten.
Die strukturelle Verbesserung des freien Cashflows von GM - von etwa 3 Mrd. USD jährlich vor fünf Jahren auf eine konstante Rate von 10 Mrd. USD - spiegelt die Disziplin wider, die Händlerbestände für 48 Tage zu halten, im Gegensatz zu den in der Branche üblichen mehr als 100 Tagen, eine Haltung, die die selbst verursachte Zyklizität, die einst den Abschlag der Aktie ausmachte, beseitigt.
CFO Paul Jacobson erklärte auf der Citi Global Industrial Tech and Mobility Conference am 17. Februar, dass "sich dieses Jahr wie das stabilste der letzten Jahre anfühlt", und begründete diese Zuversicht mit einem überschaubaren Zollrisiko von 3 bis 4 Milliarden US-Dollar und einem Zollplan, den das Team vor dem Tag der Amtseinführung erstellt hatte.
Mit einer vom Vorstand genehmigten Rückkaufsermächtigung in Höhe von 6 Mrd. USD, einer vierteljährlichen Dividendenerhöhung um 20 % auf 0,18 USD pro Aktie, 5 Mrd. USD für die Verlagerung der US-Produktion auf ein Kapazitätsziel von 2 Mio. Einheiten pro Jahr bis 2027 und einer LMR-Batteriechemie, die bei ihrer Einführung im Jahr 2028 die Kosten für Elektrofahrzeuge um Tausende von Dollar pro Fahrzeug senken soll, beruht der Investitionsfall von GM auf einer dauerhaften Cash-Generierung, die in der aktuellen Bewertung noch nicht vollständig eingepreist ist.
Die Meinung der Wall Street zur GM-Aktie
Die bereinigte EBIT-Prognose für 2026 in Höhe von 13 bis 15 Mrd. USD, die etwa 12 bis 18 Monate vor den Zeitplänen der Investoren liegt, bestätigt direkt die Beständigkeit des freien Cashflows, der das beschleunigte Kapitalrückführungsprogramm von GM untermauert, einschließlich der neuen Rückkaufsgenehmigung in Höhe von 6 Mrd. USD und der am 26. Januar angekündigten Dividendenerhöhung um 20 %.
Die Konsensschätzungen zeigen einen Anstieg des normalisierten Gewinns pro Aktie von 10,60 $ im Jahr 2025 auf 12,45 $ im Jahr 2026, was einem Anstieg von 17,4 % entspricht, der auf die Verbesserung der Garantiekosten um 1 Mrd. $, die Einsparungen von 500 bis 750 Mio. $ durch die CAFE-Deregulierung und die 1 bis 1,5 Mrd. $ für die Anpassung der EV-Kapazitäten zurückzuführen ist, die GM in der Gewinnmitteilung vom 27. Januar bezifferte.
Zwölf Analysten stufen die Aktie mit "Buy" ein, sieben mit "Outperform" und sechs mit "Neutral", während nur ein Analyst die Aktie mit "Underperform" und ein Analyst mit "Sell" bewertet. Das durchschnittliche Kursziel von 95,04 $ impliziert einen Aufwärtstrend von 31,3 % gegenüber dem aktuellen Schlusskurs von 72,39 $, eine Spanne, die die wachsende Überzeugung der Wall Street von der These der Margenerholung in Nordamerika widerspiegelt.
Das niedrige Kursziel von 57 $ und das hohe Kursziel von 122 $ definieren eine Spanne, in der die Bären davon ausgehen, dass die Zolleskalation und die Verschlechterung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen die Prognose für den freien Cashflow von 9 bis 11 Mrd. $ aufzehren, während die Bullen die vollständige Umsetzung des 5 Mrd. $ schweren Onshoring-Programms in den USA und die Erreichung des Ziels einer Inlandsproduktion von 2 Mio. Einheiten bis 2027 einpreisen.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Modell von TIKR zielt in der Mitte auf 92,97 $ pro Aktie ab, was einer Gesamtrendite von 28,4 % über einen Zeitraum von 4,8 Jahren bei einem annualisierten IRR von 5,3 % entspricht, wobei ein CAGR von 1,0 % bei den Einnahmen und eine Nettogewinnmarge von 6,3 % eingepreist sind. Diese Werte sind konservativ, wenn man die von GM angegebene Umsatzbasis von 185 Mrd. $ und den freien Cashflow von 10 Mrd. $ berücksichtigt, den das Unternehmen nun schon seit mehreren Jahren in Folge vorweisen kann.
Der Markt bewertet GM mit dem 5,8-fachen des Konsensgewinns pro Aktie für 2026 von 12,45 $, ein Abschlag, der den bereinigten freien Cashflow von 10,6 Mrd. $, der 2025 generiert wird, außer Acht lässt, während allein durch den Rückkauf seit Ende 2023 35 % des Aktienkapitals zurückgezogen wurden.
GM hat im Jahr 2025 mehr als 700.000 Fahrzeuge unter 30.000 US-Dollar gewinnbringend verkauft, was bestätigt, dass das ICE-Portfolio bei jedem Preispunkt eine Marge erwirtschaftet, die operative Grundlage, die die EBIT-Prognose eher glaubwürdig als ambitioniert macht.
Die Aussage von CFO Paul Jacobson auf der Citi-Konferenz am 17. Februar, dass das Tarifumfeld "stabiler wird" und die Nettotarife 2026 unter denen von 2025 liegen werden, deutet darauf hin, dass das Management den Höhepunkt der Kostenstruktur als erreicht ansieht und nicht als sich beschleunigend.
Eine anhaltende Verschlechterung der Preisgestaltung in Nordamerika, wo GM derzeit die Incentives um etwa 200 Basispunkte unter dem Branchendurchschnitt ansetzt, würde das Margenziel von 8 bis 10 % direkt beeinträchtigen und den EPS-Wachstumspfad, von dem das TIKR-Modell abhängt, ungültig machen.
Der nächste Bestätigungspunkt sind die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, wo die Prognose für die Zollkosten in Höhe von 750 Mio. bis 1 Mrd. USD und der frühe Verlauf des Garantieverbesserungsprogramms die EBIT-Spanne von 13 Mrd. bis 15 Mrd. USD für das Gesamtjahr entweder bestätigen oder in Frage stellen wird.
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