Die wichtigsten Erkenntnisse für The Home Depot -Aktie Stand August 2026
- Von Zollrückerstattungen geschönte Zahlen: Die Muttergesellschaft der Home Depot -Aktie meldete für Q2 einen Umsatz von 47,9 Mrd. USD, ein Plus von 5,7 % gegenüber dem Vorjahr, sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von 4,92 USD gegenüber 4,68 USD vor einem Jahr. Allerdings trieben 685 Mio. USD an einmaligen IEEPA-Zollrückerstattungen etwa 145 Basispunkte des 25-Basispunkte-Anstiegs der Bruttomarge im Quartal.
- Prognose bestätigt: Home Depot bekräftigte seine vollständige Prognose für das Geschäftsjahr 2026, unverändert zum Vorquartal.
- Pro- und SRS-Dynamik: Der Umsatz mit Profikunden verzeichnete ein positives Vergleichswachstum und übertraf den DIY-Bereich im Quartal. SRS, der Dach- und Baustoffhändler des Unternehmens, wuchs über dem Gesamtunternehmensdurchschnitt mit positiven Ergebnissen in allen bedienten Segmenten.
- CFO zum Zeitpunkt der Zollrückerstattungen: CFO Richard McPhail bezeichnete die Rückerstattung als “einen marktbedingten Vorteil” und sagte, das Unternehmen habe sie genutzt, um steigende Kraftstoff-, Energie- und Inputkosten auszugleichen, anstatt sie direkt in die Gewinnmarge fließen zu lassen.
Home Depots Q2-Überraschung stützte sich auf Zollrückerstattungen, aber der Pro-Bereich wuchs weiter
Home Depot (HD) meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 47,9 Milliarden USD, ein Plus von 5,7 % gegenüber dem Vorjahr, wobei der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie auf 4,92 USD von 4,68 USD stieg. Die gesamten Vergleichsumsätze (comps) stiegen um 1,7 %, in den USA um 1,3 %. Dies markiert eine Beschleunigung gegenüber dem Tempo von 0,5 % im Mai auf 2,2 % bis Juli. Diese Entwicklung sah auf den ersten Blick stark aus, aber die Bruttomargenlinie erzählt eine komplexere Geschichte.
Home Depot verbuchte im Quartal 730 Millionen USD an IEEPA-Zollrückerstattungen, wovon 685 Millionen USD direkt über die Herstellungskosten als ein positiver Faktor (tailwind) von 145 Basispunkten für die Bruttomarge flossen. Dieser Vorteil wurde größtenteils durch einen zusätzlichen Druck von 60 Basispunkten aus steigenden Kraftstoff-, Energie- und Inputkosten sowie weiteren 60 Basispunkten Margenverwässerung im Zusammenhang mit den Akquisitionen von GMS und Mingledorff's ausgeglichen. Die Bruttomarge lag damit bei 33,7 Prozent, nur 25 Basispunkte höher als im Vorjahr. Zieht man die Rückerstattung vollständig heraus, hätte die Marge geschrumpft statt sich ausgeweitet – eine Tatsache, die CFO Richard McPhail im Q2-Earnings-Call direkt ansprach: “Zollrückerstattungen sind ein marktbedingter Vorteil, sie sind nicht einzigartig für The Home Depot.” Sein Punkt war, dass die Rückerstattung es Home Depot ermöglichte, die Preise für Kunden stabil zu halten, anstatt steigende Inputkosten weiterzugeben. Das Management erwartet, dass die Bruttomarge im Q4 etwa auf Vorjahresniveau liegen wird, sobald der zeitliche Vorteil der Rückerstattung vollständig ausläuft.
Unter dem Zollrauschen hielt die operative Geschichte stand. Der Umsatz mit Profikunden (Pro) verzeichnete ein positives Vergleichswachstum und übertraf den DIY-Bereich, mit Stärke in tragbaren Stromquellen, Terrassendielen, Schnittholz und Befestigungselementen. SRS, der Dach- und Baustoffhändler, den Home Depot integriert, wuchs über dem Unternehmensdurchschnitt und erzielte in allen bedienten Segmenten positive Ergebnisse – eine deutliche Wende gegenüber der Dürre an Sturmaktivität, die SRS bis Ende 2025 belastet hatte. Die Online-Vergleichsumsätze wuchsen um 11 Prozent, das fünfte Quartal in Folge mit zweistelligem digitalem Wachstum. Das Unternehmen nutzte den Call zudem, um die landesweite Express-Lieferung anzukündigen, die eine dreistündige Abwicklung für zehntausende Paket-SKUs verspricht.
Die operative Marge sank auf 14,3 % von 14,5 %, und die bereinigte operative Marge ging leicht auf 14,7 % von 14,8 % zurück, was einen Anstieg der Betriebsausgaben um 45 Basispunkte in Prozent des Umsatzes widerspiegelt. Die Kapitalrendite (ROIC) fiel auf 24,8 % von 27,2 %, eine Folge des GMS-Deals, der Schulden und Vermögenswerte in die Bilanz brachte. Home Depot bekräftigte seine vollständige Prognose für das Geschäftsjahr 2026: Vergleichsumsätze von 0 % bis 2 %, Gesamtumsatzwachstum von 2,5 % bis 4,5 %, bereinigte operative Marge von 12,8 % bis 13 % und Wachstum des verwässerten Gewinns je Aktie von 0 % bis 4 %. Das Unternehmen teilte zudem den vorübergehenden medizinischen Ausfall von CEO Ted Decker mit, wobei McPhail und Ann-Marie Campbell zusammen mit dem bestehenden Führungsteam die Geschäftsführung übernehmen.
TIKR bewertet die Home Depot-Aktie mit 515 USD, was anhaltende Marktanteilsgewinne bei Profikunden einpreist
TIKRs Basisszenario-Modell bewertet Home Depot mit 515 USD bis Januar 2031, was eine Gesamtrendite von 53 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 337,49 USD impliziert, oder 10 % annualisiert über 4,4 Jahre.
Diese annualisierte Rendite liegt deutlich über dem, was ein ausgereifter, dividendenausschüttender Einzelhändler von Home Depots Größe typischerweise erzielt. Dies positioniert die Home Depot-Aktie als eine Geschichte von Marktanteilsgewinnen und nicht als eine langsam wachsende Einkommensaktie, die für die Branchennorm bewertet ist.
Das Kursziel stützt sich auf dieselben Dynamiken, die im Q2-Bericht sichtbar wurden: ein Pro-Geschäft, das DIY weiterhin übertrifft, eine SRS-Integration, die von einer Bremse zu einem Wachstumstreiber wurde, und Investitionen in die Liefergeschwindigkeit wie Express-Lieferung und Same-Day-Paketabwicklung, die das Online-Wachstum bereits zum fünften Quartal in Folge in den zweistelligen Bereich ziehen. Der Weg der Home Depot-Aktie zu diesem Ziel erfordert keine Wiederholung der Zollrückerstattung, da die zugrunde liegende operative Dynamik im Pro- und Digitalbereich das ist, was das Modell einpreist.
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