Applied Materials fiel heute um 5 %. So könnte sich die AMAT-Aktie bis 2026 entwickeln

Wichtige Kennzahlen für Applied Materials

• Heutige Performance: -5%
• 52-Wochen-Spanne: $154 bis $740
• Zielpreis des Bewertungsmodells: Rund $640
• Impliziertes Aufwärtspotenzial des Bewertungsmodells: 19%

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Was ist passiert?

Die Aktie von Applied Materials fiel heute um etwa 5% auf rund $508 pro Aktie und setzte damit ihre volatile Phase nach den Quartalszahlen fort, da Anleger hinterfragten, ob das Unternehmen die boomende Nachfrage nach KI-Halbleitern in ein Wachstum umwandeln kann, das mit den Wettbewerbern Lam Research, KLA und ASML Schritt hält. Applied verkauft Anlagen zur Herstellung fortschrittlicher Prozessoren und Speicherchips, darunter Systeme zum Aufbringen von Materialien, zur Strukturierung von Wafern und zur Inspektion zunehmend komplexer Chipstrukturen. Eine allgemeine Schwäche am Markt verstärkte den Druck, wobei der Philadelphia Semiconductor Index um 3,7% fiel, da höhere Renditen von Staatsanleihen und Bedenken hinsichtlich überhöhter KI-Bewertungen Technologieaktien belasteten.

Die Aktie von Applied Materials fällt, weil ihr Rekordquartal und die stärker als erwartete Prognose nicht genügend relative Überlegenheit zeigten, um Anleger zufriedenzustellen, nachdem starke Ergebnisse in der gesamten Halbleiterausrüstungsindustrie die Messlatte hoch gelegt hatten. Der Umsatz im dritten Fiskalquartal stieg um 25% im Jahresvergleich auf $9,12 Milliarden und übertraf damit die Schätzung von Wall Street von etwa $9 Milliarden, während der bereinigte Gewinn pro Aktie (non-GAAP EPS) einen Rekordwert von $3,50 erreichte. Applied prognostizierte für das vierte Fiskalquartel einen Umsatz von $10,25 Milliarden, über dem Konsens von etwa $9,5 Milliarden, aber seine Prognose für die bereinigte Bruttomarge (non-GAAP) von 50,4% blieb im Vergleich zum Vorquartal im Wesentlichen unverändert. Anleger wollten klarere Hinweise darauf, dass Applied Lam Research, KLA und ASML im Wachstum übertreffen könnte, während AMAT nach dem Bericht mit etwa dem 32-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wurde, verglichen mit etwa dem 35-fachen für Lam Research, dem 37-fachen für KLA und dem 33-fachen für ASML.

Diese Woche meldete Applied Materials einen Rekordumsatz im dritten Fiskalquartal von $9,1 Milliarden, ein Plus von 25% im Jahresvergleich, und einen Rekordgewinn pro Aktie (non-GAAP) von $3,50, ein Plus von 41%, während der Umsatz mit Halbleitersystemen $7,0 Milliarden erreichte und der DRAM-Umsatz, einschließlich High-Bandwidth-Memory-Packaging, um 52% auf einen Rekordwert sprang. DRAM stellt den Hochgeschwindigkeitsspeicher bereit, der neben KI-Prozessoren zum Einsatz kommt, während Advanced Packaging Logik- und Speicherchips zu leistungsfähigeren KI-Systemen verbindet. CEO Gary Dickerson sagte: "Wir erwarten nun, dass unsere gesamten Packaging-Umsätze im Kalenderjahr 2026 um mehr als 70% wachsen werden", während Applieds größte Kunden rollierende Acht-Quartals-Prognosen liefern, was dem Management eine ungewöhnlich gute Sichtbarkeit auf die künftige Nachfrage nach Anlagen verschafft.

Trotz des Kursrückgangs bleibt Wall Street konstruktiv, aber kürzliche Zielpreisanpassungen zeigen, wie hoch die Messlatte geworden ist. JPMorgan erhöhte seinen Kursziel auf $660 von $515 und behielt seine Overweight-Einstufung bei, während B. Riley sein Ziel auf $700 von $790 senkte, aber die Kaufempfehlung beibehielt. Die Analystenreaktion stützt die gleiche Schlussfolgerung wie die Aktienbewegung: Die Nachfrage nach KI, DRAM und Advanced Packaging bleibt stark, aber eine weitere nachhaltige Aufwärtsbewegung hängt zunehmend davon ab, dass Applied diese Nachfrage in Marktanteilsgewinne, schnelleres relatives Wachstum und eine fortgesetzte Margenexpansion umwandelt.

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Ist Applied Materials unterbewertet?

Unter den Bewertungsannahmen wird die Aktie mit folgendem Modell bewertet:

• Umsatzwachstum (CAGR): Rund 25%
• Betriebsmargen: Rund 34%
• Abschluss-KGV (Exit P/E): Rund 22x

Die Annahme eines Umsatzwachstums von etwa 25% im Modell ist der anspruchsvollste Input, aber Applied hat identifizierbare Geschäftstreiber, die ein ungewöhnlich starkes Wachstum über den Modellzeitraum unterstützen könnten. Das Management erwartet, dass führende Foundry-Logik, DRAM und Advanced Packaging etwa 80% des Wachstums bei Wafer-Fab-Ausrüstung (WFE) in den Jahren 2026 und 2027 ausmachen werden. Diese Bereiche sind wichtig, weil schnellere KI-Prozessoren ausgefeiltere Transistoren, mehr High-Bandwidth-Memory und komplexeres Packaging erfordern, was die Anzahl und den Wert der Fertigungsschritte erhöht, die Applied adressieren kann.

Advanced Packaging bietet einen der klarsten kurzfristigen Wachstumstreiber. Applied erwartet nun, dass die Packaging-Umsätze im Kalenderjahr 2026 um mehr als 70% wachsen werden, gegenüber einer früheren Prognose von mehr als 50%, da Chiphersteller Prozessoren und Speicher enger kombinieren, um die KI-Leistung und Energieeffizienz zu verbessern. Applied Global Services (AGS) bietet einen weiteren Wachstumshebel, da Fabs, die nahezu mit voller Kapazität laufen, mehr Wartung, Ersatzteile und KI-gestützte Ausbeuteoptimierung benötigen. Das Management erwartet, dass der AGS-Umsatz im Jahr 2026 um mehr als 20% wachsen wird.

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Die Annahme einer Betriebsmarge von etwa 34% im Modell erscheint verteidigungsfähiger als die Umsatzwachstumsannahme, da Applied im dritten Quartal bereits eine Rekord-Betriebsmarge (non-GAAP) von 34% erzielte. Ihr TIKR-EBIT-Diagramm zeigt, dass der Konsens für die EBIT-Marge von etwa 30% im Fiskaljahr 2025 auf rund 33% im Jahr 2026 und 36% bis 2028 steigt, während das EBIT im gleichen Zeitraum von etwa $8,6 Milliarden auf $11,3 Milliarden und dann auf etwa $20,1 Milliarden geschätzt wird. Diese Entwicklung verdeutlicht die zentrale Anlagefrage: ob das KI-getriebene Umsatzwachstum in wesentlich höhere Betriebsgewinne umgesetzt werden kann und nicht nur in höhere Anlagenverkäufe.

Das Abschluss-KGV (Exit P/E) von etwa 22x im Modell fügt etwas Bewertungsdisziplin hinzu, da es deutlich unter dem aktuellen erwarteten KGV von AMAT von etwa 32x liegt. Das bedeutet, dass der Bewertungsfall nicht erfordert, dass das derzeit erhöhte KGV der KI-Ära bestehen bleibt, aber er erfordert ein starkes Gewinnwachstum, um eine deutliche Multiplikatorkompression auszugleichen.

Unter Verwendung von etwa 25% Umsatzwachstum, 34% Betriebsmargen und einem Abschluss-KGV von 22x schätzt TIKRs Bewertungsmodell einen Zielpreis von etwa $640, was ein gesamtes Aufwärtspotenzial von etwa 19% über 2,2 Jahren ab dem Referenzpreis des Modells von etwa $535 impliziert. Applied erscheint daher moderat unterbewertet und nicht tief abgezinst, wobei der stärkste Weg nach oben von anhaltenden DRAM-Investitionen, schnellem Advanced-Packaging-Wachstum, Marktanteilsgewinnen und einer Ausweitung der Betriebsmarge kommt, da KI-Anlagen mit höherem Wert einen größeren Teil des Geschäfts ausmachen.

Wie viel Aufwärtspotenziel hat die AMAT-Aktie von hier aus?

Anleger können den potenziellen Aktienkurs von Applied Materials – oder was jede Aktie wert sein könnte – in weniger als einer Minute mit dem neuen Bewertungsmodell-Tool von TIKR schätzen.

Es sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

1. Umsatzwachstum
2. Betriebsmargen
3. Abschluss-KGV (Exit P/E)

Daraus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrenditen unter Bull-, Basis- und Bären Szenarien , sodass Sie schnell sehen können, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet aussieht.

Wenn Sie unsicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jeden Input automatisch mit den Konsensschätzungen der Analysten aus und gibt Ihnen so einen schnellen, zuverlässigen Ausgangspunkt.

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