Hershey-Aktienanalyse: Wie GLP-1 Rückenwind und Margenwiederherstellung ein $281-Ziel setzen

Wichtige Statistiken für die Hershey-Aktie

• 52-Wochen-Spanne: $150 bis $239
• Aktueller Kurs: $192
• Mittleres Kursziel: $217
• Höchstes Kursziel: $255
• Analysten-Konsens: 4 Käufe / 4 Outperforms / 16 Holds / 0 Underperforms / 1 Sell
• TIKR Modellziel (Dez. 2030): $281

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Hershey übertrifft Q1 mit großem Vorsprung, da GLP-1 Rückenwind und LesserEvil für eine Wende in der Geschichte sorgen

The Hershey Company(HSY) lieferte eine Gewinnüberschreitung für Q1 2026, die die Wall Street nicht kommen sah, mit einem bereinigten EPS von 2,35 $, das den Konsens von 2,05 $ um 15% übertraf, und einem Umsatz von 3.104,17 Mio. $, der die Schätzungen um fast 78 Mio. $ übertraf, nach den Ergebnissen des Unternehmens vom 30. April.

Der Erfolg war keine Eintagsfliege.

Zwei Kräfte wirkten gleichzeitig: Preiserhöhungen, die den organischen Nettoumsatz bei konstanten Wechselkursen um etwa 10 Prozentpunkte erhöhten, und die Übernahme von LesserEvil im November 2025, die etwa 20 Prozentpunkte zum Wachstum des Segments North America Salty Snacks beitrug und den Nettoumsatz dieses Segments um 26 % auf 350,1 Mio. $ ansteigen ließ.

Der GLP-1-Ansatz, den die Anleger seit zwei Jahren zu quantifizieren versuchen, hat sich im ersten Quartal deutlich bemerkbar gemacht: CEO Kirk Tanner wies darauf hin, dass Ice Breakers, die drittgrößte Süßwarenmarke von Hershey, ein Umsatzwachstum von 8 % im Einzelhandel verzeichnete, da GLP-1-Konsumenten zu Pfefferminzbonbons griffen, um den, wie Tanner es nannte, "Ozempic-Atem" zu bekämpfen, während das organische Volumen im Segment der salzigen Snacks in Nordamerika aufgrund der Positionierung mit saubereren Inhaltsstoffen um 5 % stieg.

In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 erklärte Tanner: "Es ist ein kleiner, aber mächtiger Teil unseres Wachstums, und Sie werden die Investitionen in Innovationen sehen", wobei er sich auf funktionale Snacks bezog und bestätigte, dass die Hershey-Aktie im Hinblick auf ein Konsumverhalten neu positioniert wird, das nicht zyklisch, sondern beschleunigt ist.

Hershey bekräftigte seine Prognose für das Gesamtjahr 2026 mit einem Nettoumsatzwachstum von 4 bis 5 % und einem bereinigten Gewinn je Aktie von 8,20 bis 8,52 US-Dollar, wobei CFO Steven Voskuil darauf hinwies, dass sich die Bruttomargen im zweiten Quartal um fast 300 Basispunkte und in der zweiten Jahreshälfte um mehr als 500 Basispunkte verbessern dürften, da das Unternehmen die kostenintensivsten Kakaojahrgänge auslaufen lässt.

Das "One Hershey"-Betriebsmodell des Unternehmens, das die Geschäftsbereiche Süßwaren und salzige Snacks im März 2026 unter einer einzigen Geschäftsstruktur vereint, führt bereits zu Integrationsgewinnen: Kundengespräche, die zuvor drei separate Treffen erforderten, finden nun in einem einzigen statt, und das kombinierte Modell verschafft Hershey Zugang zu Zeltpol-Anlässen wie dem 4. Juli und der America 250-Feier, bei denen salzige und Süßwaren gemeinsam zusätzliche Einzelhandelsaktivierungen vorantreiben können.

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HSY-Aktie übertrifft die Schätzungen um 15%: Warum die "Hold-Heavy"-Berichterstattung keine Deckung mehr hat

Das vorherrschende Narrativ für die Hershey-Aktie zu Beginn des Jahres 2026 war die Erholung, aber im ersten Quartal hat sich das Blatt gewendet: Dieses Unternehmen wartet nicht darauf, dass der Kakao mitspielt, sondern es ist ein Unternehmen, das aktiv mengengetriebenes Wachstum neben der Wiederherstellung der Gewinnspanne aufbaut.

Die Wall Street prognostiziert für das Gesamtjahr 2026 ein bereinigtes normalisiertes EPS von etwa 8 bis 9 $, basierend auf dem aktuellen Konsenskurs, wobei die tatsächlichen und geschätzten Werte für Q3 und Q4 2026 ein normalisiertes EPS von 2,29 $ bzw. 2,39 $ zeigen, gegenüber tatsächlichen Werten für Q3 und Q4 2025 von 1,30 $ bzw. 1,71 $, was ein jährliches Wachstum von etwa 76 % und 40 % bedeutet.

In der Zwischenzeit wird erwartet, dass sich das normalisierte EPS von Hershey für das Gesamtjahr 2026 auf etwa 8 $ erholt und bis 2027 auf etwa 10 $ ansteigt, womit es sich deutlich von dem Tiefstand von 6,31 $ im Jahr 2025 erholt und sich dem Höchststand von 9,59 $ nähert, den Hershey zuletzt im Jahr 2023 verzeichnete.

Die Analysten, die sich mit HSY befassen, haben 4 Käufe, 4 Outperforms, 16 Holds, 0 Underperforms und 1 Sell, mit einem mittleren Wall Street-Ziel von $217 und einem hohen Ziel von $255: Die dominante Hold-Gewichtung spiegelt zwei Dinge wider, in denen sich die Bären und die vorsichtigen Bullen einig sind, nämlich dass das Risiko einer erneuten Kakao-Inflation real ist und dass das Volumen der nordamerikanischen Süßwaren im ersten Quartal um 4 % zurückgegangen ist, was bestätigt, dass der Preis die Hauptlast trägt.

Interessant ist die Tatsache, dass Voskuil auf dem Goldman Sachs Global Staples Forum am 12. Mai direkt auf die Volumenspannung einging und erklärte: "Wir kommen aus einer Phase des preisgetriebenen Umsatzwachstums, wissen aber, dass das beste gesunde Geschäft in Zukunft eine Mischung aus Volumen und Preis sein wird."

Das implizite Aufwärtspotenzial gegenüber dem Wall-Street-Mittelwert liegt bei etwa 13 %, wobei das hohe Ziel etwa 33 % suggeriert: Die Häufung von Kurszielen zwischen 215 und 255 US-Dollar deutet darauf hin, dass ein Teil der Analysten die Erholung der Bruttomarge als weitgehend risikolos einstuft, während die Minderheit der "Hold-and-Sell"-Analysten den Gegenwind durch das Süßwarenvolumen stärker gewichtet.

Was sagt das Bewertungsmodell?

Das TIKR-Basismodell für Hershey bewertet HSY bis Ende 2030 mit 281 $ pro Aktie, verankert in einem Umsatz-CAGR von 2,3 % und einer Erholung der Nettogewinnspanne auf etwa 16 %, was mit Voskuils erklärtem Ziel übereinstimmt, die Margen auf Bruttobasis wieder in den Bereich von Mitte 40 vor der Kakao-Inflation zu bringen.

Mit 192 $ ist die Hershey-Aktie unterbewertet: Das mittlere Ziel von TIKR in Höhe von 281 $ basiert auf einer Umsatzsteigerung von 2,3 % CAGR und einer Erholung der Nettogewinnspannen auf etwa 16 %, wobei das Management das Risiko bereits durch eine bis 2027 reichende Kakaoabsicherung verringert hat.

Die zentrale Frage für die Hershey-Aktie im Jahr 2026 ist nicht, ob sich die Margen erholen; Voskuil hat ausdrücklich vierteljährliche Prognosen abgegeben, dass dies der Fall sein wird. Die Frage ist, ob das Volumen zurückkehrt, um die nächste Phase des Gewinnwachstums zu unterstützen, sobald die Auswirkungen des Preisjubiläums in der zweiten Jahreshälfte abklingen.

Basisfall (TIKR Mid: 281 $ Ziel, etwa 47 % Aufwärtspotenzial)

• Die Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie für das Gesamtjahr von $8,20 bis $8,52 wird bestätigt, gestützt durch eine Verbesserung der Bruttomarge um 300 Basispunkte im zweiten Quartal und um mehr als 500 Basispunkte im zweiten Halbjahr
• Die Akquisition von LesserEvil trug im ersten Quartal 20 Prozentpunkte zum Wachstum von Salty Snacks in Nordamerika bei, wobei die weitere Skalierung des Vertriebs nach dem gleichen Schema wie bei Dot's Pretzels erfolgt
• Die Aktivierungsstrategie für Zelte, die Amerika 250, die S'mores-Saison, den Hershey-Film im 4. Quartal und Halloween abdeckt, soll nach dem Willen des Managements einen ganzen Punkt organisches Umsatzwachstum bringen
• Der internationale Nettoumsatz von Reese's übersteigt 300 Millionen US-Dollar außerhalb der USA und expandiert nach Brasilien und Europa, was ein nicht kakaoexponiertes Wachstumsbein darstellt
• Der normalisierte EPS-Konsens von ca. $2,82 für Q1 2027 gegenüber $2,35 in Q1 2026 impliziert einen Anstieg von fast 20% im Jahresvergleich, was den Compounding Case unterstützt

Abwärtsrisiko:

• Der Absatz von Süßwaren in Nordamerika sank im ersten Quartal um 4%, und CFO Voskuil prognostizierte für das zweite Quartal leicht negative organische Süßwarenumsätze aufgrund des Versandzeitpunkts: Wenn die Volumenschwäche über das zweite Quartal hinaus anhält, wird die preisgetriebene These zunichte gemacht
• Die Kakaopreise sind gegenüber den Höchstständen von 2025 zurückgegangen, aber Voskuil wies darauf hin, dass der Rohstoff in den Finanzmarkt verwickelt ist", was bedeutet, dass eine Absicherung bis 2027 das Risiko einer erneuten Inflation im Jahr 2028 und darüber hinaus nicht ausschließt
• Die Einschränkung der SNAP-Leistungen wird über die derzeitige 5-Staaten-Implementierung hinaus ausgeweitet: Hershey geht von einem wachsenden Gegenwind im Laufe des Jahres aus, und eine schneller als erwartete Einführung verstärkt den Volumendruck auf das Engagement von Haushalten mit niedrigem Einkommen
• Die starke Verteilung der Analysten, die die Aktie halten (16 von 25 Bewertungen), spiegelt eine echte Unsicherheit darüber wider, ob die Annahmen für das organische Wachstum von 2 % bis 4 % im Jahr 2027 ohne eine signifikante Erholung des Volumens, die sich noch nicht in den Scannerdaten niedergeschlagen hat, erreicht werden können.

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Ist die Hershey-Aktie im Moment ein Kauf?

Das TIKR-Basisszenario bewertet Hershey mit 281 $ pro Aktie, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 47 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 192 $ bedeutet.

Vier Analysten stufen HSY mit "Buy" und vier mit "Outperform" ein, wobei das mittlere Ziel an der Wall Street bei 217 $ liegt, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 13 % entspricht.

Die Schlüsselvariable ist, ob das nordamerikanische Süßwarenvolumen im 3. und 4. Quartal zurückkehrt, wenn sich die Preis-Jubiläumseffekte normalisieren; wenn dies der Fall ist, wird der Fall der EPS-Aufstockung wesentlich stärker.

Was geschah mit der Hershey-Aktie nach den Ergebnissen des Q1 2026?

Hershey meldete für Q1 2026 einen Umsatz von 3,1 Mrd. $ und übertraf damit den Konsens von 3,03 Mrd. $ um etwa 3%, während das bereinigte EPS von 2,35 $ die Schätzung von 2,05 $ um etwa 15% übertraf.

Das Management bestätigte die Jahresprognose und prognostizierte eine Verbesserung der Bruttomarge um mehr als 500 Basispunkte in der zweiten Hälfte des Jahres 2026. Die Aktie wird um etwa 13 % unter dem mittleren Zielwert der Wall Street gehandelt, und das trotz eines Quartals, in dem das kurzfristige Ausführungsrisiko größtenteils aus der These entfernt wurde.

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