Wichtige Erkenntnisse
- First Solar stieg heute um 5 %, nachdem Guggenheim sein Kursziel vor dem Quartalsbericht am Donnerstag von 282 $ auf 299 $ angehoben hatte, und Enlight Renewable Energy stieg um 5 %, da Aktien aus dem Bereich erneuerbare Energien zulegten.
- First Solar erscheint im Verhältnis zu den von Analysten erwarteten Gewinnen günstig bewertet, daher scheint das Ziel von Guggenheim erreichbar, wenn der Bericht stabil bleibt.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von Geschäftsjahr 2025 bis Geschäftsjahr 2028 in etwa auf das Doppelte steigen wird, und das durchschnittliche Kursziel ist im vergangenen Jahr gestiegen, obwohl die Aktie fiel.
- Der Bericht muss zeigen, dass der Auftragsbestand stabil bleibt und die Prognose für 2026 unverändert ist; das Hauptrisiko ist, wie stark der Gewinn des Unternehmens von Steuergutschriften nach Section 45X abhängt.
First Solar (FSLR) stieg heute um 5 %, nachdem Guggenheim sein Kursziel auf 299 $ von 282 $ angehoben und seine Kaufempfehlung vor dem Quartalsbericht am Donnerstag beibehalten hatte. Enlight Renewable Energy (ENLT) stieg ebenfalls um 5 %, da Aktien aus dem Bereich erneuerbare Energien zusammen mit einem breiteren Aufschwung bei Small Caps und Tech-Aktien zulegten.
Die Analysten sind dem Kursverfall nicht gefolgt
Guggenheims Ziel von 299 $ liegt fast 80 % über dem letzten Schlusskurs von First Solar. Auch andere Häuser sehen großes Potenzial: Anfang dieses Monats sah Goldman Sachs ein Aufwärtspotenzial von 51 %, nachdem die Aktie 43 % von ihrem Juni-Hoch verloren hatte.
Das Konsensziel hat sich während des Verkaufsdrucks gehalten.
Das durchschnittliche Analystenziel liegt heute bei 274 $, gegenüber 244 $ vor einem Jahr, während die Aktie um etwa ein Drittel fiel. Selbst das niedrigste Ziel von 191 $ liegt über dem aktuellen Aktienkurs.
Günstig bewertet im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen
Das liegt teilweise daran, dass Analysten erwarten, dass die Gewinne weiter steigen werden. Sie sehen den normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) von 14,21 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 17,48 $ in diesem Jahr und 29,43 $ bis 2028 steigen, was in etwa einer Verdopplung in drei Jahren entspricht.
Dennoch wurde First Solar zum letzten Schlusskurs mit nur dem 8,0-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt. Guggenheims Ziel von 299 $ entspricht etwa dem 13-fachen der 23,50 $, die Analysten für 2027 erwarten.
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Was der Bericht am Donnerstag zeigen muss
First Solar veröffentlicht seinen Bericht nach Börsenschluss am Donnerstag, den 29. Oktober, und die Auftragsbuchungen sind am wichtigsten. Das Unternehmen schloss den Juni mit einem vertraglich gebundenen Auftragsbestand von 45,1 GW bis 2030 ab. Die Umsätze im zweiten Quartal fielen jedoch um 4 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, was das Unternehmen hauptsächlich auf Vertragskündigungen durch Kunden zurückführte.
Auch die Preisgestaltung ist wichtig: First Solar hat begonnen, Kunden über vertragliche Preisänderungen für CuRe, seine Moduleffizienztechnologie mit höherer Leistung, zu informieren.
Und das Management prognostizierte Modulverkäufe von 3,9 bis 4,5 GW im dritten Quartal und ein bereinigtes EBITDA von 625 Mio. $ bis 775 Mio. $. Im Juli bekräftigte es ein bereinigtes EBITDA von 2,6 Mrd. $ bis 2,8 Mrd. $ für 2026.
Dieser Bereich für das Gesamtjahr setzt Steuergutschriften nach Section 45X in Höhe von 2,10 Mrd. $ bis 2,19 Mrd. $ voraus, sodass der größte Teil davon von einer Bundesförderung für in den USA hergestellte Module abhängt. Die Werke in Malaysia und Vietnam laufen zudem weiterhin unter Kapazität, während die Handelspolitik unklar ist, was Kosten von etwa 30 Mio. $ pro Quartal verursacht.
Die Latte scheint niedrig gelegt
Meine Einschätzung: Bei einem KGV von 8 für zukünftige Gewinne bewertet der Markt First Solar so, als würden diese Schätzungen nicht halten. Wenn der Bericht am Donnerstag die Prognose für 2026 unverändert lässt und der Auftragsbestand bei etwa 45 GW bleibt, erscheint Guggenheims Ziel von 299 $ deutlich erreichbarer, als der heutige Kurs vermuten lässt.
Natürlich würde eine Herabsetzung der Prognose oder eine weitere Runde von Vertragskündigungen dies schnell ändern.
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