Wichtige Daten zur Delta Air Lines-Aktie
- Aktueller Kurs: $66,76
- Mittleres Kursziel der Straße: $79,73
- Potenzielles Aufwärtspotenzial zum Street-Ziel: +19.4%
- TIKR Höchstes Kursziel: $111,40
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Was ist passiert?
Delta Airlines (DAL) erreichte am 12. März einen maximalen Drawdown von -23,11% und hat sich bis heute nicht vollständig erholt. Der Iran-Krieg ließ die Kerosinpreise Ende Februar in die Höhe schnellen, und die Aktien der Fluggesellschaften wurden auf breiter Front abverkauft.
United Airlines, JetBlue und Southwest fielen seit Beginn des Konflikts um 17,8 %, 21 % bzw. 25 %. Delta fiel nur um 5,7 %. Diese Lücke ist die ganze Geschichte.
Das deutlichste Signal, warum das so ist, kam auf der JPMorgan Industrials Conference am 17. März.
Selbst nach einer geschätzten Erhöhung der Treibstoffkosten um 400 Millionen Dollar im ersten Quartal äußerte sich CEO Ed Bastian unmissverständlich zur Nachfrage: "Die gesunde Nachfrage zieht sich durch alle Segmente, für Unternehmen, für den internationalen Flugverkehr, für den Premium-Tourismus, für die Hauptkabine und für unser Inlandssystem. Wir sehen Stärke in jedem Markt, den wir betrachten", sagte er.
Delta verzeichnete in diesem Quartal acht der zehn umsatzstärksten Tage in seiner Geschichte, wobei die Buchungen um 25 % über denen des Vorjahres lagen.
Delta hob die Umsatzprognose für das erste Quartal auf ein Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich an, während die Spanne für das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,50 bis 0,90 US-Dollar beibehalten wurde. "Der höhere Umsatz gleicht nicht nur die Treibstoffkosten aus, sondern wir hatten auch eine ziemlich harte Wintersaison in Form von Stürmen", sagte Bastian gegenüber CNBC.
"Wenn man das alles zusammennimmt, erwarten wir, dass wir die ursprüngliche Prognose einhalten werden."
Die Ergebnisse für Q1 werden am 8. April vor der Eröffnungsglocke veröffentlicht.
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Ist Delta Air Lines heute unterbewertet?
Mit dem 10,38-fachen des NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnisses und dem 6,62-fachen des NTM-EV/EBITDA-Verhältnisses ist die Aktie günstig für das, was Delta aufgebaut hat. Das Unternehmen erwirtschaftete 2025 einen freien Cashflow in Höhe von 3,84 Mrd. USD und hat drei Jahre lang aggressiv Schulden abgebaut.
Auf der JPMorgan-Konferenz sagte Bastian, dass Delta das Jahr 2025 mit einer bereinigten Nettoverschuldung auf dem niedrigsten Stand seit 2019 abschließt.
Drei strukturelle Vorteile unterscheiden Delta in diesem Umfeld von seinen Konkurrenten.
Erstens erwirtschaftete die Co-Branding-Partnerschaft mit American Express im Jahr 2025 eine Vergütung in Höhe von 8,2 Milliarden US-Dollar, und das Management hat für 2026 9 Milliarden US-Dollar angepeilt. Diese Einnahmen sind an die Ausgaben der Karteninhaber und nicht an die Sitzplatznachfrage gebunden, so dass sie bei einem Anstieg der Treibstoffpreise nicht einbrechen.
Zweitens betreibt Deltas Tochtergesellschaft Monroe Energy die Trainer-Raffinerie in der Nähe von Philadelphia, wodurch das Unternehmen teilweise gegen den Anstieg der Raffineriekosten abgesichert ist, von dem völlig ungesicherte Fluggesellschaften betroffen sind. Michael Linenberg, Analyst der Deutschen Bank, der DAL am 2. April auf seine "Fresh Money"-Kaufliste gesetzt hat, sagte, Delta sei "angesichts seiner diversifizierten Einnahmequellen und seiner mit Investment Grade bewerteten Bilanz am besten positioniert, um durch ein Umfeld höherer Treibstoffpreise zu navigieren. "
Drittens wird der am 31. März bekannt gegebene Amazon Leo-Satelliten-Wi-Fi-Vertrag ab 2028 500 Flugzeuge mit Konnektivität in der niedrigen Erdumlaufbahn ausstatten, während die Konkurrenten United, Southwest und Alaska sich dem konkurrierenden Starlink verpflichtet haben: "Diese Vereinbarung gibt uns die schnellste und kosteneffektivste Technologie an die Hand, um die Welt von heute besser zu vernetzen", sagte Bastian.
Die Bärenfalle ist Treibstoff, der hoch bleibt.
BofA-Analyst Andrew Didora, der seine Kaufempfehlung bestätigte, beschrieb zwei Szenarien: anhaltend hohe Treibstoffpreise, die Fluggesellschaften mit niedrigen Margen zu Kapazitätskürzungen zwingen, oder eine schnellere Konfliktlösung, die zu einer starken Gewinnerholung führt.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $66.76
- TIKR Kursziel (High Case): $111.40
- Mögliche Gesamtrendite (High Case): +66.9%
- Annualisierter IRR (High Case): 6,00% / Jahr
Das TIKR-High-Case-Modell erreicht bis zum 31. Dezember 2030 $111,40, was einer Gesamtrendite von 66,9 % bei 6,00 % auf Jahresbasis entspricht. Der mittlere Fall landet bei 82,14 $, was einer Gesamtrendite von 23 % bei einem IRR von 4,5 % entspricht. Der High Case geht von einer CAGR von 3,7 % für den Umsatz und einer Nettogewinnmarge von 8,3 % aus, die beide innerhalb der von Delta aufgezeigten Spanne liegen.
Zwei Umsatztreiber stützen das Modell: Prämien- und Treueeinnahmen, die durch das Ziel der AmEx-Partnerschaft in Höhe von 9 Mrd. USD im Jahr 2026 verankert sind, und die Erholung der internationalen Kapazität mit Einnahmen im Atlantik von 10,77 Mrd. USD und im Pazifikraum von 3,36 Mrd. USD im Jahr 2025. Der Margentreiber ist der sinkende Schuldendienst: Der Zinsaufwand sank von 834 Mio. $ im Jahr 2023 auf 679 Mio. $ im Jahr 2025, wobei TIKR-Schätzungen einen weiteren Rückgang auf 575 Mio. $ im Jahr 2026 vorhersagen.
Im Abwärtsszenario wird DAL mit 76,74 $ bewertet, was einer Gesamtrendite von 15 % bei 1,6 % auf Jahresbasis bis zum 31.12.30 entspricht. Dieses Szenario geht davon aus, dass der Treibstoffschock anhält und die normalisierte EPS-Schätzung von TIKR für 2026 auf 6,43 $ drückt.
Fazit: Achten Sie auf die Umsatzprognose für Q2 am 8. April. Wenn Delta ein Wachstum von über 5 % im Jahresvergleich prognostiziert, bleibt die These vom Premium-Mix bestehen. Wird die Prognose gekürzt oder zurückgezogen, verschiebt sich die Erholung nach hinten. Die Telefonkonferenz beginnt um 10.00 Uhr ET.
Delta ist eine strukturell stärkere Fluggesellschaft, die mit dem Multiplikator eines Rohstoffunternehmens gehandelt wird. Die Treibstoffkrise hat diesen Abschlag verursacht. Am 8. April wird sich zeigen, ob er sich zu schließen beginnt.
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