Wichtige Kennzahlen für die Aktie von Coherent
- Aktueller Kurs: $288.02
- Zielkurs (Mitte): ~$1.130
- Zielkurs der Analysten: ~$413
- Potenzielle Gesamtrendite: ~294 %
- Annualisierte IRR: ~34 % p.a.
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Was ist passiert?
Coherent (COHR) schloss am 12. Oktober bei $288,02, ein Minus von 7,87 %, da Optik-Aktien gemeinsam unter Druck gerieten. Ciena (CIEN) fiel um 9,95 % und Lumentum (LITE) um 9,78 % in derselben Handelssitzung. Es gab keinen bestätigten Auslöser für den Rückgang, und Analysten lieferten unterschiedliche Erklärungen, darunter Gewinnmitnahmen nach einer langen Hausse. Coherents eigene Zahlen zeigen ein spezifischeres Muster: Der Umsatz hat in jedem der letzten fünf Quartale die Erwartungen der Analysten übertroffen, während der operative Cashflow in jedem einzelnen Quartal hinter den Erwartungen zurückblieb.
Umsatz schlägt Erwartungen fünf Quartale in Folge. Operativer Cashflow verfehlt sie alle fünf
Im Juni-Quartal, dem vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026, übertraf der Umsatz von 2.045,50 Millionen US-Dollar die Erwartungen der Analysten um 3,26 %, gemäß den Ergebnissen des vierten Quartals und den Investor-Relations-Materialien von Coherent. Der operative Cashflow belief sich auf 69,46 Millionen US-Dollar gegenüber erwarteten 374,10 Millionen US-Dollar. Für das gesamte Geschäftsjahr erreichte der GAAP-Nettogewinn 769,90 Millionen US-Dollar, während der operative Cashflow nur 79,51 Millionen US-Dollar betrug.
Investitionsausgaben (Capex) erklären diese Lücke nicht, da der operative Cashflow vor den Investitionsausgaben ausgewiesen wird, und TIKRs Daten zeigen das Defizit, nicht seine Ursache. Die Investitionsausgaben vergrößerten die Lücke dann noch: Die 555,68 Millionen US-Dollar im Juni-Quartal lagen 88 % über der Schätzung der Analysten von 295,57 Millionen US-Dollar. Der Free Cashflow für das Geschäftsjahr 2026 erreichte negative 1,02 Milliarden US-Dollar, und die Nettoverschuldung belief sich zum Jahresende auf 2,06 Milliarden US-Dollar oder das 1,21-fache des EBITDA.
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Eine Markteinschätzung von 30 Milliarden US-Dollar, die Cashflow braucht
Bei der Vorstellung von PhotonLink am 21. September bezifferte CEO Jim Anderson das adressierbare Marktvolumen des bestehenden Portfolios für 2030 auf etwa 60 Milliarden US-Dollar. Er sagte, PhotonLink "ermöglicht es uns, bis Ende dieses Jahrzehnts auf einen weiteren Markt von 30 Milliarden US-Dollar für integrierte Optik zuzugreifen." Das ist die Markteinschätzung des Managements, keine Umsatzprognose.
Ein Teil des Erfolgs ist bereits sichtbar. Der Umsatz im Segment Rechenzentren und Kommunikation wuchs im Geschäftsjahr 2026 um 40,1 % auf 5,32 Milliarden US-Dollar, und das Betriebsergebnis des Segments stieg um 47,1 % auf 1,33 Milliarden US-Dollar. Die Ausgaben lassen ebenfalls nicht nach. Beck Mason, EVP für Halbleiterbauelemente, sagte, Coherent plane, die Kapazität für Indiumphosphid im nächsten Jahr "erneut zu verdoppeln oder mehr als zu verdoppeln".
Coherent notiert bei etwa dem 21-fachen des NTM EV/EBITDA, zwischen Fabrinet (FN) bei etwa dem 20-fachen und Corning (GLW) bei etwa dem 22-fachen.
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $288.02
- Zielkurs (Mitte): ~$1.130
- Potenzielle Gesamtrendite: ~294 %
- Annualisierte IRR: ~34 % p.a.
TIKRs Basisszenario (Mid Case), das zentrale Szenario des Modells, bewertet Coherent bis zum 30. Juni 2031 auf etwa $1.130. Das entspricht einer Gesamtrendite von etwa 294 % ab $288,02 oder etwa 34 % pro Jahr über 4,7 Jahre.
Das Kursziel hängt davon ab, dass Gewinne in Cashflow umgewandelt werden. Der Konsens sieht einen Anstieg des operativen Cashflows auf etwa 1,4 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 und etwa 2,7 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 vor, wobei der Free Cashflow im Geschäftsjahr 2028 positiv werden soll. Das Hauptrisiko besteht darin, dass der Cashflow weiterhin hinter dem Umsatz zurückbleibt. Auf der negativen Seite lag das niedrigste Kursziel der Analysten zum 30. September bei 280 US-Dollar, knapp unter dem Schlusskurs vom 12. Oktober.
Fazit
Coherent hatte bis zum 13. Oktober noch kein Datum für die Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Quartals 2027 bekannt gegeben; die Ergebnisse des ersten Quartals im Vorjahr wurden am 5. November veröffentlicht. Der operative Cashflow ist die Kennzahl, die es zu beobachten gilt. Ein Überschreiten der Erwartungen würde eine Serie von fünf Quartalen mit Verfehlungen beenden und zeigen, dass Gewinne in Cashflow umgewandelt werden, während eine weitere Verfehlung die Umsatzüberschreitungen schwerer glaubwürdig machen würde.
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