Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Fermi stieg heute um 16 %, nachdem AMD eine Kreditunterstützungsvereinbarung für den Mietvertrag der ersten Phase mit 222 MW von Fermis Projekt Matador Campus in Texas unterzeichnet hat.
- Die Unterstützung von AMD liefert die Garantie, auf die Fermis 6,5 Milliarden Dollar schwerer Mietvertrag mit TensorWave wartete, sodass die Finanzierung der ersten Phase nun deutlich einfacher werden sollte.
- Analysten erwarten, dass die Einnahmen von Fermi von 40 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 auf 2,37 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 steigen werden, was vom Bau der ersten Phase abhängt.
- Der Mietvertrag muss bis zum 31. Oktober abgeschlossen werden, und Fermi muss noch die Projektfinanzierung aufbringen. Die Ergebnisse für das dritte Quartal werden am 12. November erwartet.
Fermi (FRMI) Aktien stiegen heute Morgen um 16 %. Vor Börsenöffnung gab das Unternehmen bekannt, dass AMD (AMD) eine Kreditunterstützungsvereinbarung für den Mietvertrag der ersten Phase von Project Matador, seinem KI- und Energie-Campus in Texas, unterzeichnet hat.
Das ist eine willkommene Veränderung für eine Aktie, die im vergangenen Jahr 89 % verloren hatte.
AMD schließt die Lücke
Hier ist der Hintergrund. Im August unterzeichnete Fermi seinen ersten verbindlichen Kundenmietvertrag: 222 MW für den KI-Cloud-Anbieter TensorWave, mit einem Wert von etwa 6,5 Milliarden US-Dollar über eine anfängliche Laufzeit von 15 Jahren. Der Standort ist für den Betrieb von Zehntausenden von AMDs Instinct-GPUs ausgelegt. (Gleichmäßig verteilt sind das etwa 430 Millionen US-Dollar pro Jahr.)
Der Abschluss hing jedoch von einer Garantie für einige der Verpflichtungen von TensorWave ab. Am 22. September verlängerten die beiden das Abschlussdatum auf den 31. Oktober. Fermi-CEO Lee McIntire sagte damals: "Unsere verbleibende Aufgabe ist es, die Mietgarantie mit unserem Vertragspartner abzuschließen."
Heute haben wir erfahren, dass dieser Vertragspartner AMD ist. Mathew Hein, Senior Vice President und Chief Strategy Officer für Corporate Development bei AMD, bezeichnete den Deal als "einen wichtigen Schritt zur Erweiterung der Infrastrukturkapazität, die benötigt wird, um KI-Lösungen der nächsten Generation auf den Markt zu bringen."
Die beiden Unternehmen einigten sich auch auf einen Rahmen für die Phasen zwei und drei, insgesamt bis zu 650 MW. Diese Erweiterung benötigt noch verbindliche Mietverträge.
Eine erstklassige Absicherung für Kreditgeber
Das ist wichtig, weil Fermi bisher fast keine Einnahmen hat. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2026 nur 40 Millionen US-Dollar, die steigen sollen, sobald die erste Phase von Matador in Betrieb geht.
Der Mietvertrag war bereits öffentlich, daher sollten die heutigen Neuigkeiten diese Schätzungen kaum verändern. Aber sie machen es wahrscheinlicher, dass sie eintreten, da sie auf dem Bau der ersten Phase basieren.
Und der Bau kostet weit mehr, als Fermis Betrieb einbringt.
Fermi hat bereits mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar in Project Matador investiert, und die Fertigstellung der ersten Phase erfordert eine Projektfinanzierung. Fermi bezeichnet die Vereinbarung mit AMD als einen wichtigen Meilenstein auf dem Weg zu dieser Finanzierung. Kreditgeber wollen wissen, dass die Miete gezahlt wird, und jetzt steht die Bonität von AMD dahinter.
Der 31. Oktober ist das Datum, das man im Auge behalten sollte
Ich halte dies für Fermis wichtigsten Schritt seit der Unterzeichnung des Mietvertrags, weil er den Kreditgebern einen Mieter gibt, den sie bewerten können.
Natürlich ist es noch nicht geschafft. Fermis eigene Risikoliste umfasst die Bedingungen für AMDs Verpflichtungen, den Abschluss des Mietvertrags und die Beschaffung der Projektfinanzierung zu akzeptablen Konditionen. Der Mietvertrag muss bis zum 31. Oktober abgeschlossen werden, und die Ergebnisse für das dritte Quartal am 12. November sollten zeigen, wie weit die Finanzierung fortgeschritten ist.
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